明佳环保上下游集中，毛利率持续下降……

近期，浙江明佳环保科技股份有限公司（下称“明佳环保”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1850万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，明佳环保的客户和供应商都较为集中，且报告期内，公司还曾向客户让利。

来源：公司官网

上下游集中

据了解，明佳环保专业从事养殖废弃物处理及资源化利用环保设备的研发、制造与销售，重点针对的废弃物类型为畜禽养殖粪污。

2019年-2021年（下称“报告期”），明佳环保分别实现营业收入9302.84万元、17826.02万元、18546.17万元，净利润分别为2471.33万元、5768.38万元、5886.01万元。

可以看出，在上述时间段内，明佳环保的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，明佳环保能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，明佳环保向前五大客户产生的销售收入分别为7078.99 万元、12874.32 万元、12453.59 万元，分别占当期营业收入的76.09%、 72.22%、67.15%， 明佳环保每年至少有6成的收入是来自前五大客户。

对此，明佳环保表示，若公司的客户结构未来未能继续优化、公司未能及时开拓并获取新客户的业务增量，或现有主要客户的产品需求放缓、现有主要客户未来市场竞争地位发生重大变动、公司与主要客户的合作关系发生变化等，则公司的营业收入规模可能出现波动，进而对公司的盈利水平产生不利影响。

除了下游集中之外，IPO日报还注意到，明佳环保的上游也较为集中。

招股说明书显示，报告期内，明佳环保向前五大供应商采购的金额分别为2609.7万元、5399.04 万元、6177.89万元，分别占当期采购总额的73.46%、72.83%、73.85%。

对此，明佳环保表示，尽管公司上游原材料市场供应充足且行业竞争充分，但如果主要供应商交付能力下降或公司与主要供应商合作关系发生变化，可能对公司原材料供应的稳定性、及时性和价格等产生不利影响。

“让利模式”

从产品上看，明佳环保主要拥有罐式发酵处理机、固液分离机两大产品。报告期内，罐式发酵处理机产生的销售收入分别为7519万元、14139.3万元、14609.81万元，分别占当期主营业务收入的83.63%、80.71%、81.05%。

也就是说，明佳环保每年至少有8成的收入是通过销售罐式发酵处理机所得。

对此，明佳环保表示，若公司未来未能紧跟市场需求变化、未能对其核心产品进行持续的技术改进以适应市场需要，或公司未能成功推出其他更具有发展潜力的新产品，或公司的竞争对手在产品创新方面投入更多的资金和资源等，则公司的营业收入增长将出现放缓或下滑，进而对公司的经营业绩和盈利水平带来不利影响。

需要指出的是，明佳环保销售罐式发酵处理机时，存在让利的现象。

招股说明书显示，报告期内，明佳环保罐式发酵处理机的毛利率分别为56.3%、52.95%、51.12%，呈现持续下降的趋势。

对此，明佳环保表示，为进一步打开市场空间，2020年公司对100立方罐式发酵处理机予以适当让利，而2021年毛利率较 2020 年下降超过 1 个百分点，主要是 2021 年公司对华统股份、筠诚和瑞和青莲食品等设备采购量较大的下游优质客户选择适当让利所致。

END

记者 邓皓天

版式 褚念颖

编辑 吴鸣洲

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