9月CPI同比创逾两年新高，猪肉价格大幅上涨，下阶段走势如何？丨火线解读

国家统计局10月14日发布的数据显示，9月份，CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.3%；PPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%。

9月CPI同比创逾两年新高 猪肉价格大幅上涨

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格上涨8.8%，涨幅比上月扩大2.7个百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点。食品中，猪肉价格上涨36.0%，涨幅比上月扩大13.6个百分点。从环比看，猪肉价格全月平均上涨5.4%。

董莉娟指出，猪肉消费需求季节性回升，加之看涨预期下部分养殖户压栏惜售，价格继续上涨，但在中央储备猪肉投放等措施作用下，中下旬涨势有所趋缓。

对于猪肉价格，据国家发改委消息，专家认为，近期生猪价格明显上涨，重要原因是部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥等行为，减少了市场供应量。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续多月上升，总体并不缺猪，一旦压栏和二次育肥生猪集中出栏，届时猪价可能阶段性快速回落。专家提示，目前生猪价格已经处于过度上涨区间，价格波动风险明显上升，建议养殖户顺势出栏育肥猪，及时“落袋为安”，规避价格波动风险。

中金公司宏观团队研报称，猪周期上行与疫情后服务业修复带动CPI上行。猪周期继续上行，且中秋、国庆双节和开学需求推升肉价和菜价，叠加2021年同期基数走低，农业农村部猪肉和重点蔬菜批发价同比分别从8月的36%、3.6%抬升至55%和15.3%，尽管9月疫情仍有反复，但2021年同期疫情压低基数，因此服务价格同比或边际修复。

据测算，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

东方金诚认为，9月CPI同比上行，主要源于当月猪肉、鲜菜价格较快上涨，抵消了成品油价格下调带来的影响，推高整体CPI涨幅；不过，9月核心CPI同比低位下行，显示当前整体物价形势依然稳定。

CPI下一阶段走势如何？

东方证券宏观报告指出，短期来看，猪上行周期将继续推动CPI上涨，不过本轮CPI上行存在两方面的制约，一是未来几个月CPI同比权重中猪价的比重下降，二是新冠疫情下服务和部分商品需求弱于疫情以前，核心CPI表现低迷，因而本轮CPI上涨可能偏温和。

华西证券认为，往后看，随着中央储备猪肉的陆续投放，猪肉价格的上行空间整体有限，对于CPI的拉动也相对可控，而在需求整体偏弱的情况下，9月或是全年CPI高点，Q4将逐步回落。

英大证券研究所所长郑后成表示，对9月CPI同比形成压制的是核心CPI，对9月CPI同比形成有力支撑的是猪肉CPI。预计10月CPI当月同比大概率在9月的基础上小幅上行。

东方金诚预计10月CPI同比或小幅降至2.7%左右，四季度物价水平有望持续处于控制目标（3.0%）下方。

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