政策资金技术土地联手加持，中国制造业投资提速

今年以来制造业投资延续了快速恢复的势头，成为拉动投资增长、促进经济企稳复苏的重要动力。

国家统计局发布的最新数据显示，1~9月份制造业投资同比增长10.1%，较1~8月份加快0.1个百分点。其中，高技术制造业投资持续领跑，新动能加快孕育。

当前，中国制造业投资依然面临挑战，市场主体预期不稳，民间投资信心不足。近段时间以来，从中央到地方密集出台稳定和扩大制造业投资的举措，从政策、资金、技术、土地等多方面加大支持力度，推动制造业产业结构进一步优化升级，增强发展新动能。

发改委日前表示，积极扩大制造业有效投资，即对当前稳增长具有重要作用，又影响未来的产业结构和发展后劲。随着国内外市场不断扩大、投资环境不断优化，我国制造业持续发展依然具有广阔空间。

制造业投资增速加快

以具备国际竞争优势明显的光伏产业为例，今年以来，在欧洲能源危机和“双碳”背景下，光伏行业的终端需求进一步攀升。国家能源局数据显示，2022年1~9月，我国光伏累计新增装机52.6GW，已接近2021年全年的新增装机。

在下游高需求的推动和支撑下，千亿投资“涌”入光伏产业。国家能源局统计数据显示，2022年1~9月，全国主要发电企业电源工程完成投资3926亿元，同比增长25.1%，其中，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的84.1%。

近日，全球首个超高海拔光伏实证实验基地项目——国家电投兴川实证光伏电站首批发电单元并网发电，标志着该基地正式投产应用，项目总投资约32亿元，全容量并网后年平均发电量12.68亿千瓦时，每年可节约标准煤约39万吨，减少二氧化碳排放约107万吨。

资本在持续加码。10月25日，光伏组件企业协鑫集成（002506.SZ）公告称，该公司在芜湖投资建设20GWTOPCon光伏电池及配套产业生产基地项目。该项目总投资80亿元（含流动资金）。同日，光伏玻璃“领头羊”福莱特（601865.SH）公告称，该公司60亿元的定增已通过审核，将继续加码光伏玻璃。

在此之前，光伏产业各环节企业的定增动作频出。8月初，光伏“新秀”双良节能（600481.SH）34.88亿元的定增成功落地，上投摩根基金、财通基金、南方基金、诺德基金等多家公募基金均大手笔参与。8月16日，光伏电站运营商太阳能（000591.SZ）通过了59.81亿元定增，参与定增的机构包括5家私募基金、4家公募基金、2家中资券商以及1家保险资管、2家外资投行。

财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，制造业投资增速保持高位主要原因在于，受基建需求加快释放和上游绿色转型需求增加影响，化学原料、有色压延等行业投资扩产意愿有所增强；受国家推进薄弱领域设备更新改造政策支持，制造业技改投资需求继续释放；但受全球经济放缓、需求下降影响，出口依赖型企业投资动能有所减弱。

从行业看，上游原材料类、中下游设备制造业投资维持韧性。今年1~9月，通用设备制造业同比增长16.7%、专用设备制造业同比增长15.0%、汽车制造业同比增长12.7%、电气机械及器材制造业同比增长39.5%。

红塔证券首席经济学家李奇霖表示，一方面，国内汽车消费和能源转型带动汽车、电气设备等行业投资增加。另一方面，欧洲能源危机下高耗能产品和新能源汽车需求增加，我国的低成本优势和技术优势恰好有利于相关商品出口，进而支撑制造业投资。

值得指出的是，高技术制造业投资持续领跑，经济结构继续优化。1~9月高技术制造业投资累计增长23.4%，高于整体制造业投资增速13.3个百分点，新动能对制造业投资的引领作用持续强化，制造业转型升级步伐持续加快。

增量研究院院长张奥平表示，从三季度经济数据来看，代表科技创新的高技术产业投资，尤其是高技术制造业投资，是2020年疫情以来经济发展中持续性的“亮点”。对于企业而言，国家创新驱动战略背后的确定性机遇便在数字化转型与“专精特新”。

发改委产业司副司长霍福鹏此前表示，保持制造业投资增长的同时，要注重投资质量的提升。要加快实施制造业核心竞争力提升专项行动，聚焦“十四五”规划纲要明确的高端新材料、重大技术装备、智能制造和机器人、新能源汽车、高端医疗装备和创新药、农业机械装备等8个重点领域，积极扩大有效投资，加快重大创新成果产业化项目建设，提升行业技术水平，打造重点领域产业链竞争优势。

关于接下来制造业投资增速走势，制造业投资的影响因素主要包括需求和资金两大方面，需求决定企业投资意愿，资金决定企业投资能力。

中国银行研究院研究员范若滢表示，内需疲弱、外需承压将制约制造业企业的投资意愿，企业利润增速放缓将削弱制造业企业的投资能力，预计制造业投资增长动力将走弱。考虑到国内终端需求恢复动力不足、企业经营成本仍处高位、PPI涨幅回落导致企业利润价格支撑力度减弱，未来需要进一步关注企业利润增长放缓带来的负面影响。

从结构来看，范若滢表示，制造业投资行业结构将趋于均衡，呈现“上游走弱、下游修复”的特征。一方面，随着大宗商品价格的高位回落，未来上游原材料制造业企业利润继续高速增长的局面将难以持续，上游制造业投资也将出现明显减速；另一方面，下游消费品制造业企业经营成本有望减轻、盈利情况有望改善，因此未来下游制造业投资增速将逐渐抬升。

多措并举支持制造业投资

制造业投资是中国经济的韧性所在，也是经济企稳复苏的内生动能。近段时间以来，从中央到地方密集出台稳定和扩大制造业投资的举措，从政策、资金、技术、土地等多方面加大支持力度，推动制造业产业结构进一步优化升级，增强发展新动能。

9月13日召开的国务院常务会议提出，对制造业中小微企业、个体工商户前期缓缴的所得税等“五税两费”，9月1日起期限届满后再延迟4个月补缴，涉及缓税4400亿元。

9月14日，国家税务总局、财政部联合公告，自2022年9月1日起，按照此前相关公告已享受延缓缴纳税费50%的制造业中型企业和延缓缴纳税费100%的制造业小微企业，其已缓缴税费的缓缴期限届满后继续延长4个月。

9月28日，人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。

低成本资金支持将为促投资发挥积极作用。中国民生银行首席经济学家温彬分析，技改投资有望成为拉动投资增长的重要引擎。尤其在当前外需逐渐趋弱、内需依赖基建的背景下，通过推进经济社会发展薄弱领域设备更新改造，有利于扩大制造业市场需求，推动消费恢复成为经济主拉动力，增强发展后劲。

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