全面降准利好实体经济，有色金属价格回暖

　　有色金属价格全面反弹。

　　7月9日，期货市场夜盘开盘，沪镍及沪铜等有色金属纷纷上涨，其中沪镍涨势居于前列，期价一度触及四个月高位140590元/吨。沪锡盘中持续走高，主力合约一度高见219980元/吨，刷新历史高位。

　　市场人士认为，中国人民银行降准释放流动性，有利于提振经济增长，从而令基本金属需求进一步提升。7月9日盘后，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此外，央行公布的6月新增信贷、社融规模以及M2增速等数据均远超预期。

　　业内普遍认为此次全面降准，主要是为了缓解此轮大宗商品价格上涨对中上游企业生产经营的影响，因此受实体经济需求以及流动性加强的影响，有色金属板块得到利好刺激，但长期走势仍将回归基本面。

　　降准刺激，有色板块回暖

　　具体看来，本次中国人民银行下调金融机构存款准备金率后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。央行称，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

　　央行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。

　　实际上国务院常务会议7月7日也提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　据文华财经统计分析，7月9日，国内商品继续呈现资金净流入状态，文华商品指数获得12.49万手增仓，净流入资金33.83亿元。其中有色板块最吸金，获得22.1亿资金流入，其中创下新高的沪镍独自吸金接近16亿元。

　　A股市场上，今日有色金属板块大幅收涨，有色金属指数截止收盘上涨至6540点，相较于近日的5900点左右，涨幅约为10%。Wind数据统计显示，本周A股市场主力资金合计净流出1049.14亿元，28个申万一级行业中，仅有色金属、钢铁和电气设备板块实现净流入，其中有色金属板块本周大涨14%。

　　业内人士对第一财经记者分析称，宏观流动性预期和实体经济发展需求加大，对有色金属价格影响较大；降准利好实体经济上下游产业发展，短期有效对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。

　　抛储保供起效，商品回归基本面

　　从基本面来看，近期有色金属价格已在政策调控下逐渐回归基本面。

　　中国有色金属工业协会会长葛红林此前曾表示，对基础原材料的宏观调控来讲，稳价格十分必要和重要。有色金属供需面并未发生改变，成本也不支撑行业出现大幅度的价格上涨。

　　本周初国储首批铝锭抛储落地。 早在6月16日，国家粮食和物资储备局发布公告称，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备；6月22日，国家物资储备调节中心开始投放2021年第一批有色金属的国家储备，并定于7月5日至6日在线公开竞价。其中，铜2万吨、锌3万吨、铝5万吨。

　　从市场有色品种表现来看，抛储缓解了现货市场的供需矛盾，对平抑有色金属价格上涨起到了重要作用。6月以来铜、铝、锌三个品种现货价格分别下跌9.2%、10%和9.7%。

　　此外，对于2021年下半年大宗商品市场走势，新湖期货研究所所长李强近日表示，从周期角度看目前商品还没有完全结束牛市。从库存周期看，政策主动补库变成主动去库，这个过程慢慢也在过去，仍然存在补库回归可能。李强说，从国内经济看，政策面总体还会保持稳定。资产已经从系统性行情进入到精细化选品种的阶段。其中，发达经济体原油需求回归较为确定，价格预计仍受到支撑。有色方面，铜近期的消费呈现弱势，今年铜供应增量比较大，短期会对价格形成一定压力。

　　此外，对于铜抛储情况，我的有色网统计显示价格基本低于67695元/吨，当天上海市场现货价格为68870元/吨，因此抛储铜价格优惠近1200元/吨，非常受下游企业欢迎。此次虽抛储量较小，无法对供需格局产生较大冲击，但下一批抛储量无法预测，此现象给铜价上涨带来较大无形压力，抑制铜价回升。

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