上市4年首次盈利！众安在线终于翻身，未来的想象空间有多大？

　　3月23日，众安在线财产保险股份有限公司（以下简称“众安在线”）公布了2020年业绩报告。上市4年，首次扭亏为盈！

　　众安在线出道即巅峰，头顶“三马”光环，早在上市前就是资本市场上的香饽饽，估值上千亿。

　　不过，保险并非是门赚快钱的生意，加上众安保险基本是走线上销售，此前消费金融业务曾是其第一业务板块，导致长期处于“黑红”状态：一方面，享有国内“金融科技领第一股”的称号，一方面投诉率居高不下、负债走高、持续亏损。

　　如今首年实现扭亏为盈，曾经高位接盘的投资者们，有解套甚至赚钱的机会了吗？

　　01

　　首先来看众安在线2020年的主要业绩：

　　全年实现实现总保费167.059亿元，同比增长14.2%；

　　归属于母公司股东净利润约5.54亿元，首次实现扭亏为盈；

　　综合成本率1.03亿元，同比降低10.8%；

　　综合偿付能力充足率为560%，同比提高了58%；

　　科技输出收入（不含首先业务）3.65亿元，同比增长35.4%。

　　2020年遭遇黑天鹅，人们普遍对健康的重视程度提高，众安在线也是加大了出圈力度，应该说效果很明显，对比近5年的业绩，打了一个漂亮的翻身仗。

　　众安在线具体是如何实现扭亏为盈的，还需要看它的细分业务板块表现。

　　2020年健康板块排名第一，全年保费为66.04亿元，同比增长37.4%，总保费贡献占比提升至40%（2019年约33%）。

　　数字生活全年保费为62.99亿元，同比增长25.2%，总保费贡献占比提升至38%（2019年约34%）。

　　而此前“当红炸子鸡”消费金融板块则是大比例缩减，由 2019年的第二，再到2020年的第三名，全年保费同比减少了30.1%。

　　同样大幅降低的还有其他业务，同比减少了28.4%。

　　从业务表现来看，基本是实现了众安保险主打的“保险+科技”双引擎驱动战略，尽管其中的业务板块占比变化颇大。

　　02

　　这种变化事关众安在线今后的走向。实际上，要看懂众安在线如何实现扭亏为盈，还得看它的发展历程。

　　拉长时间线来看，2018、2019年是众安在线的困难时期。

　　2017年9月，众安在线在我国香港联交所主板上市，被誉为国内“金融科技领第一股”。

　　当时确立的发展方向是，在原有的生活消费和航旅基础上，大力发展新兴生态，主要包括三大板块：消费金融、健康和汽车。然而效果并不太理想。

　　2017年众安在线净亏损额9.97亿元；2018年亏损情况加剧，净亏损大幅扩大到17.44亿元。

　　其中，值得注意的是消费金融的业务。

　　2018年消费金融成为其排名第二的业务，发展势头迅猛，收入占总保费收入的31%，同比增速高达241%。但随之而来的是，众安在线的渠道费用占净保费的百分比从12%提升到了18.4%。

　　2019年消费金融业务大幅缩水，占比也降至21%；到2020年进一步下滑至13%。

　　而科技驱动效果开始显现。

　　2019年众安在线净亏损4.54亿元，其中科技业务亏损高达3.34亿元。

　　而2020年，其科技输出业务收入为3.65亿元，同比增长35.4%。尽管看起来收入占比不高，但增速可观，过去三年里已增长8倍。

　　同时，财报披露，科技驱动也使得2020年众安在线的综合成本比2019年降低了10.8个百分点，降至102.5%。

　　当然，科技的长期投入也是十分惊人，仅2020年，众安在线的研发投入就高达9亿元，而从成立以来其研发投入累积超36亿元。

　　2019年，众安在线不仅业务上明显调整，人事上更是大变动，掌舵五年的陈劲卸任众安在线总经理兼联席CEO，原副总经理兼联席CEO姜兴接棒。

　　与此同时，中高层人事经历了一轮震荡。

　　2020年新的管理层也是希望有所作为。

　　比如一些显性的改变：大力出圈，提高自有平台的营销、获客及服务能力。

　　2020年，其自有平台保费达21.68亿元，同比大增94.6%，对总保费的贡献率提升至13%（2019年为8%）；自有平台对健康生态的总保费贡献率提升至32%（2019年为23%）。

　　03

　　众安在线2020年的好业绩，3月23日发布后似乎在资本市场并未受到肯定，截至3月34日上午10:07，其股价为46.6港元，下跌了7.54%。

　　2017年，众安在线发行股价为59.7港元，出道即C位在资本市场也是受到了热捧，仅上市6个交易日，盘中一度高达97.8港元/股。

　　然而随着年年亏损的业绩，股价是一言难尽，估值也从千亿跌回到百亿层级，到2019年7月其估值一度仅为200多亿港元。

　　2020年众安在线发布年报后，尽管股价有所反应，涨了不少，但截至当年3月25日收盘，仅为25.5港元每股。

　　今年2月，跟随大行情，众安在线的股价大幅拉升，2月17日其股价为78.8港元/股，如今回撤幅度最高超40%。

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