券商资管加速洗牌 主动管理“竞赛”趋向白热化

本报记者 易妍君 广州报道

伴随资管业务“去通道”进入中后场，券商资管向主动管理转型的成效逐渐显现，各家券商资管业务的营收情况、座次排位也发生了变化。

据中国证券业协会（以下简称“中证协”）的数据，今年上半年，券商资产管理业务净收入的冠亚军依旧是华泰资管和东证资管，中信证券则由去年同期的第五名上升至第三名；同时，净收入排名前十的券商与去年同期一致，但具体排位变动明显。

对存量资管产品的改造是券商资管转型的关键一环。《中国经营报》记者注意到，自央行正式宣布资管新规过渡期延长至2021年底以来，近期已有12家券商公告称，公司董事会审议通过了资管业务规范整改计划。至此，券商资管主动管理能力的竞赛愈发激烈，亦有头部券商于近期提交了申请公募基金管理人资格的材料。

业绩分化

自2018年资管新规正式落地以来，券商资管持续压缩通道业务规模，致使行业整体管理规模连续下降。不过，券商主动管理规模正在稳步上升。与此同时，在向以主动管理类产品为主转型过程中，券商资管业务收入逐渐进入上升通道。

中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)数据显示，截至2020年一季度末，券商资管总规模10.5万亿元，同比下降21.1%。其中，集合资产管理计划2.0万亿元，占比18.9%，同比上升0.7%；单一（定向）资产管理计划（以通道业务为主）8.0 万亿元，占比76.4%，同比下降4.7%，证券公司私募子公司私募基金0.5 亿元，占比4.8%，同比上升2.4%。

同时，可以看到，今年上半年，券商资管业务收入有所增长，但行业内部的分化逐步扩大。根据中证协数据，2019年上半年，证券公司资产管理业务净收入为127.33亿元，较2018年同期的138.88亿元下降了8.32%；2020年上半年，证券公司资产管理业务净收入142.91亿元，同比增长12.2%。

具体而言，根据中证协近日向券商下发的《证券公司2020 年上半年度经营业绩排名情况》，今年上半年，华泰资管、东证资管、中信证券的资产管理业务净收入分别达到11.11亿元、11.01亿元和8.86亿元，位列行业前三。与去年同期相比，华泰证券、东证资管稳居冠亚军，并较去年同期分别实现了2.43亿元和2.72亿元的增长。

其他排名前十的券商中，海通证券从去年同期的第六名上升至第四名；国君资管、广发资管分别由去年同期的第三、第四名下降至今年上半年的第六、第五名。除了国君资管和广发资管，其他上半年资管业务净收入排名前十的券商，均较去年同期实现了净收入的增长。

此外，方正证券、安信证券等券商的资管业务净收入出现不同程度的下滑，行业排名下降。

具体到收入方面，上半年资管业务净收入排名前29的券商均实现了1亿元以上的收入，第30名至50名，资管业务净收入位于9112万元~4071万元区间。

另外，上市券商已发布7月业绩经营情况（含主要财务数据），就资管业务营收、净利润数据来看，东证资管、华泰资管在7月均实现了环比增长，兴证资管、长江资管营收涨幅靠前；而海通资管、光证资管、广发资管、银河金汇资管等均为环比下降。其中，东证融汇证券资管、安信资管营收环比下降了81%和79%，广发资管、海通资管7月营收环比降幅分别达到65%和60%。

加速存量改造

正如上文所言，单一（定向）资管计划在券商资管业务中的占比仍然较高，而历史遗留的大集合产品规模约超过7000亿元。由此，券商资管的转型发展绕不开对存量资管产品的规范改造。

数据显示，2019年以来，中金公司、中信证券、国泰君安证券、浙商证券等10多家券商合计对22只大集合产品进行了公募化改造。但其他券商对存量资管产品的整改情况，外界鲜少了解。

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