民生加银基金副总于善辉：精选赛道 三个标准挑选主动权益类基金
作为管理FOF的先行者，民生加银基金副总经理、FOF基金经理于善辉目前管理FOF规模已超200亿元。
在于善辉看来，FOF的发展有一个再认知的过程，该产品的认可度在不断提升，此前FOF并没有把盈利和风险均衡的属性更好地发挥出来。此外，业内FOF基金经理多场路演和培训对推广FOF也有一定的促进作用，加之基金公司和渠道方的重视等诸多因素FOF越来越被投资者认可。
由于产品的特定属性，FOF产品的持仓也经常被基民作为投资参考。于善辉在接受《中国经营报》记者专访时对其资产配置方式、选基标准等诸多问题作出了解答。
估值压缩因素消退流动性缓解
近一段时间内，A股波动有所加剧，行业分化依旧突出。对于基金投资者来说，如何挑选基金产品，也成为一大难题。
“对于主动权益基金，就当前的市场环境，下半年整个市场还是值得期待的。”于善辉表示。
他具体谈到，此前央行全面降准是有效的，对市场一致预期做了一次纠偏。或者说扭转了一致预期。此前市场认为下半年会加速回收流动性和信用收缩。但全面降准把原来的短期工具变成了中长期工具。
在于善辉看来，由于是全面降准，推动了商业银行对实体经济的支持更加偏向长期。意味着整个市场，尤其是权益市场原来压缩估值的因素消退。此外，前期“抱团股”瓦解也压缩了一部分估值。因此，对于流动性方面就无须太多担心。
但他也认为，市场也不会出现大幅上涨的过热情况。“市场是一个多次强化的过程，涨多了自然就会保守下来，跌多了自然就会有机会，只要经济体制需要资本市场来完成资本的融通和再定价，它就有这样的过程。”于善辉说。
于善辉认为：“下半年估值扩张的钱比较难赚，但今年是可以自下而上去赚企业盈利改善的钱。”
从上市公司一季报和二季报的数据来看，很多龙头和白马股的业绩超过市场预期。尤其对于有一定国际竞争力和产业链足够长的企业，市场占有率在不断提升。从这个角度来看，于善辉认为，下半年主动权益基金依然是主战场。
回顾上半年的主动权益基金表现，于善辉表示，尽管经历了“抱团股”的瓦解，经历过“被打”，市场一旦给了“喘息”的空间，依然能证明自下而上的个股选择是能够跑赢市场的。因此，于善辉认为下半年围绕着业绩本身的α（超额收益）是存在的。
那么下半年权益基金应该如何配置？于善辉认为，首先需要明白，下半年哪些行业和风格的景气度依然是存在和向上的。比如，新能源、顺周期、高端的品质消费等板块。接下来就需要看个股的性价比如何，并且横向和纵向的性价比都要过关。最后还要看企业的盈利水平和未来的增长以及兑现的程度，这将决定哪些行业和板块值得被超配。
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