君禾股份：三季度营收同比增长超68%，市场需求粘性增强

理财鱼小提示：君禾股份：三季度营收同比增长超68%，市场需求粘性增强

10月21日晚间，君禾股份（603617）发布2021年第三季度业绩报告，三季度实现营收2.40亿元，同比增长68.84%；归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比增长24.40%；扣非净利润0.25亿元，实现同比87.10%的高增长。

三季度产销大幅增长

君禾股份经营业绩保持不错的增长态势。2021三季报显示，君禾股份主营收入6.56亿元，同比上升34.92%。其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.4亿元，同比上升68.84%。

业绩增长得益于需求的适度增加。基于水泵行业产品特殊性，家用水泵通常1-2年更换一次，新增购买需求和换购需求促使产品销售持续增长，市场需求增长较为稳定。且自2020年4月以来，君禾股份凭借“GardenPump18”直流锂电池水泵正式切入博世产业链，进一步奠定了君禾股份在全球家用水泵领域的龙头地位。

据了解，从2020年第二季度开始，公司订单快速增长。截至2020年末，公司在手订单4.21亿，较上年同比增长50.90%。加之公司顺利切入商用水泵行业，到2021年上半年，公司在手订单增至4.43亿，较上年同期增长228.15%。

在经营实现增长的同时，盈利质量也得到了进一步提升。得益于费用控制良好以及政府补助增加，2020年公司深井泵等核心产品毛利率略有上升，达到29.97%，较去年同期提升了1.83个百分点；销售净利率13.18%，同比增加2.02%；2021年一季度销售净利率14.44%，同比增加3.27%。

虽然今年水泵行业原材料价格不断上涨，对公司毛利率确有一定影响，但综合来看，由于公司订单量的持续增长，应收货款减少，产品以订单模式交付，基本没有积压情况。因此，君禾股份抚平了原材料价格上涨的影响，并实现了利润的持续增长。

览富财经网调查发现，2016-2020年，君禾股份营收的年复合增速为10.62%，归母净利润年复合增速为15.24%。且今年以来，君禾股份业绩呈现稳定增长状态。净利润从今年一季度的0.32亿元，增长到三季度末累计0.79亿元，水泵行业淡季并未对公司业绩造成的太大的影响，公司整体业绩韧性极强。

产能增加享受行业增长红利

近年来，全球泵产业一直处于增长发展期，市场规模扩大。根据ZionMarketResearch和P&SMarketResearch的统计数据显示，2017年全球水泵市场规模达到449亿美元，较2014年404亿美元增长11%；预测2018-2024年，全球水泵市场规模增速将达到5.29%，到2024年水泵市场总规模达到665.1亿美元。

与此同时，随着我国制造业的技术水平和制造能力的提升，水泵产品在种类、性能和质量等方面与国际先进水平的差距逐步缩小，成为重要的水泵生产基地，并凭借较高的性价比优势大量出口世界各地。以君禾股份为代表的部分企业，业已发展成为具有国际竞争力的品牌。

据联合国商品贸易统计数据库显示，中国离心泵出口金额由2011年的14.94亿美元增长至2019年的29.60亿美元，复合增长率达8.92%。2021年1-5月，我国泵业出口累计同比增长31.4%。

另据国家统计局统计数据显示，自2016年至2020年，我国通用设备制造业出口交货值由4,861.10亿元增至5,202.40亿元，近年来出口交货值均有所提升。国产替代化快速推进的同时，中国品牌的出口量也在不断提升。欧洲离心泵产品从中国进口量的比例基本稳定在70%以上，处于较高水平；北美离心泵产品从中国进口量比例基本稳定在53%以上。

目前，君禾股份生产的产品中有98.36%是直接或间接出口欧美等国际市场，欧洲市场出口额达5.09亿元，同比增长15.37%，结构占比70.21%；其他亚非拉市场占比较小，同比略增6.08%；大洋洲营收也出现明显增长，今年上半年同比增幅高达61.55%。

值得关注的是，近日君禾股份投资30,000欧元，成立德国孙公司，以期进一步巩固和拓展全球业务。据国元证券预测，随着公司产能的进一步释放，预计2021-2022年公司产量约500万台、650万台，分别同比增长约23%、30%，将带动公司业绩大幅提升。预计公司2021至2023年分别实现营业收入10.16、13.15、17.04亿元，同比增长37.60%、29.48%、29.55%，有望保持不错的增长态势。

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