郭梓文旗下第4家上市公司要来了?中国文旅背靠奥园、名蹭大湾区

为了冲击IPO，中国奥园旗下的中国文旅集团“借风”大湾区，更名为大湾区文旅。中国文旅如果能冲击IPO成功，将成为中国奥园旗下第四家上市公司。

作者 | 卢泳志

编辑 | 高岩

来源 | 野马财经

在经历了前三次失败后，中国奥园旗下的中国文旅集团再次递交了招股书，并更名为大湾区文旅康居股份有限公司（以下简称“大湾区文旅”）。

对于此次更名，中国文旅表示，顺应大湾区一体化发展趋势，公司业务将继续立足粤港澳大湾区，辐射全国及海外市场，重点专注于及加强文化旅游业务，打造一流的文旅运营平台。

在此之前，中国文旅分别在2020年4月17日、2020年10月23日以及2021年4月23日向港交所递交招股书，但均未能在6个月内通过聆讯，以失败告终。

据《招股书》显示，2018年至2020年，中国文旅的资产负债比率分别为632%、272.2%和37.9%。

有业内人士分析指出，中国文旅此前在港交所递交招股书“失效”很可能与其负债情况有关。尤其是在房地产“三道红线”监管新规出台后，过高的负债率很难被港交所放行。

奥园“助力”

2018年10月23日，中国文旅在开曼群岛注册成立。作为一家文化旅游物业开发商，中国文旅主要经营度假物业和文化旅游两大业务。

图片来源：港交所

2020年4月，中国文旅第一次递交招股书，6个月后招股书“失效”。随后，中国文旅第二次和第三次IPO均已失败告终。

从股权结构来看，中国文旅的第一大股东为持股30%的Rich Planet；中国奥园（3383 .HK）通过悦景持有其28%股权；赵文炜、谭嘉伟、林锦堂通过旗下公司分别持股27.5%、10%、4.5%。

中国文旅前身是恩平金辉煌旅游开发有限公司（以下简称：恩平金辉煌），由陈凯君于2006年创立，并持有其100%股权。

图片来源：中国文旅《招股书》

2017年12月，中国奥园通过旗下全资子公司悦景国际有限公司（以下简称：悦景）斥资3亿元入股恩平金辉煌，获得中国文旅28%股权，成为单一大股东，

对于中国奥园入股，中国文旅表示：“引入奥园集团作为策略性投资者不但有利集团的整体战略性发展，并在共享度假物业发展及文化旅游业务方面的资源与专业知识方面达致协同效应。”

2018年，中国奥园董事会主席郭梓文提出“一业为主，纵向发展”，依托地产主业进行多元化扩展。如今，奥园旗下拥有中国奥园（3883.HK）、奥园健康（3662.HK）和奥园美谷（000615.SZ）三家上市公司。

据市场人士分析指出，中国文旅加速IPO有希望缓解现金流压力的考虑，除此之外，如果能在港股IPO，也有利于未来奥园以“文旅之名”拿地。

除了这28%的股份，中国奥园与中国文旅的管理层存在很多交集。中国文旅执行董事兼主席林锦堂曾出任中国奥园执行董事、首席财务官兼公司秘书职务；首席营运官（文化旅游）程耀曾担任奥园集团副总裁；首席财务官江永标担任广州奥园策略投资中心总监助理；非执行董事阮永曦则是中国奥园总裁助理兼集团战略投资中心主任。

实际上，作为公司第二大股东及最大单一股东，中国奥园给中国文旅提供了不小的帮助。

据《招股书》显示，中国文旅与中国奥园若干附属公司有多项交易，包括向进升（中国奥园间接拥有70%权益）租赁土地及运营那金谷景区、租赁办公场所；并为英德巧克力王国的规划、开发及运营和中国部分酒店的规划及开发提供咨询服务。

图片来源：中国文旅《招股书》

2018年和2019年，中国文旅五大客户总收益分别为3750万元、6440万元，占总收益的11.2%、8.8%。这两年，中国文旅最大客户都是中国奥园，其收入占比为4.5%和5.6%。

2020年，五大客户收益明下降，仅为2970万元，占总收益的3.1%。而且奥园也不再是最大客户，期内贡献收益为519.6万元，仅占总收益的0.5%。

冠以“文旅之名”

从业务特点来看，中国文旅兼具文化旅游和地产开发双重业务，虽然公司冠以“文旅之名”，但地产业务才是其主要的收入来源，且占比越来越高。

图片来源：中国文旅《招股书》

2018年和2019年，中国文旅分别实现营收3.35亿元、7.36亿元，其中销售度假物业收益占总收益的79.8%及80.7%，而文化旅游收益仅占20.2%、19.3%。

图片来源：中国文旅《招股书》

2020年，中国文旅对地产物业依赖进一步提升。全年实现营业收入9.68亿元，其中度假物业销售收入为8.48亿元，贡献占比升至87.7%；文化旅游收入为1.09亿元，仅占总收益的11.3%。

最新数据显示，2021年前5个月，中国文旅来自销售度假物业的收入占总收入的比例为87.1%，而其来自文化旅游的收入占比只有12.9%。

知名地产分析师严跃进认为，这也是一种企业经营商必然要经历的事情，因为当前做文旅项目的企业，有时候做到最后要承受资金方面的压力，所以必须要通过销售来进行缓解。

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