资本市场遇冷的保险中介，仍然有希望
理财鱼小提示：资本市场遇冷的保险中介，仍然有希望
保险中介正在资本市场经历一股“寒潮”。10月21日，上海金融法院公开拍卖安信信托持有的大童保险股权遭到流拍。据了解，安信信托持有大童保险32.98%的股权，拍卖时围观者将近有2.3万人，但是只有1人报名，最后无人出价。
而就在一个多月前，财险经纪巨头江泰的上市计划也被终止，A股保险经纪第一股“折戟。已经上市的经纪公司中，慧择在美股的股价从历史高点每股14.8美元跌至日前每股2.03美元。保险中介到底怎么了？
保险中介在资本市场失宠
这次大童股权被拍卖，完全是股东的“锅”。安信信托是大童的第一大股东，因为安信信托无力偿还债务，于是中国信托业保障基金有限责任公司便向法院申请依法强制变卖安信信托所持有的大童保险股权。
此次大童保险股权拍卖的评估价和起拍价约为11.05亿元，保证金1亿元，增价幅度为550万元每次，可以推算产出大童整体估值约33.51亿元。拍卖的时间从2021年10月18日10时起到2021年10月21日10时结束，共持续了4天，但包括具有优先购买权人的大童保险新进股东天津德睦童盛企业管理咨询合伙企业在内，没有一人出价。随后，大童保险的股权可能会要进行二次拍卖。虽然这次股份被拍卖和大童自身的经营情况无关，但流拍还是在一定程度上反映出了保险中介在资本市场上的一丝“尴尬”。
事实上，这已经不是第一次保险中介公司的股权被拍卖。
今年10月，云南汇金保险销售服务有限公司的一位个人股东将该公司80%的股权进行了拍卖。云南汇金成立于2005年9月13日，注册资本200万元，此次评估价为160万元，起拍价为115.6万元，但是交易同样因为没有人出价而被流拍。
今年1月，联合创业持有的江山保险经纪69.23%的股权被估价0元进行拍卖。江山保险经纪成立于2003年7月7日，原名为大连江山保险经纪有限公司，经过增资和股权变更后，目前注册资本为1300万元。据统计，截至到2019年末，江山保险经纪总资产为333.68万元，而负债却达到了350.62万元，同时其净亏损约为22万元，所以此次股权被估价0元。虽然这部分股权以800万元的价格被湖南向学企业管理有限公司拿下，但据了解此次拍卖在之后没有履行。
保险中介在资本市场的尴尬遭遇不止表现在股权被拍卖而少有人问津，也表现在二级市场上的诸多不顺。在没有一家上市经纪公司的A股，本以为会打破历史的江泰被证监会拒之门外；还有已经在美国上市的慧择，2020年2月12日IPO后，在不到一个月的时间股价冲到历史高点14.8美元，之后不断下跌，目前到了每股2.03美元。
保险中介的三座大山
保险中介机构不受资本青睐，背后有哪些原因呢？我们具体分析来看。
退市、倒闭...保险中介遭遇业绩难关
保险中介面临的业绩挑战是他们不被资本看好的主要原因。专业保险中介在整个保险市场所占的份额一直很小：2019年专业保险中介实现保费收入共计约5401.65亿元，仅占全国总保费收入的12.57%，其中财险保费收入约4669.39亿元，人身险保费收入约732.26亿元。
保险行业增长遇到瓶颈，很多保险中介也在经历业绩的下滑。从2018年到现在，已经有超过20家在新三板挂牌的保险中介都终止挂牌，退出了新三板。之所以这样做主要是因为这些中介机构收入下降、净利润减少，想要降低运营成本。
例如，今年6月18日，宜信博诚主动申请了终止挂牌。根据披露的数据，2020年宜信博诚实现营业收入约2.7亿元，同比下降了26.21%；归母净利润约-613万元，同比下降183.88%。根据官方说法，退出新三板主要是为了满足公司经营发展及长期战略发展规划的需要，并提高决策和经营效率，降低运营成本。
保险行业整体发展受阻，营业收入减少但是仍需负担较高的合规成本的情况下，大多数中小型保险中介都表示发展困难，这些公司将逐渐被淘汰。即使是一些经营时间比较长、规模较大的保险中介，恰好遇到行业转型期，跟不上市场的节奏，盈利压力也很大。
根据不完全统计，从2018年到2021年上半年，全国保险中介机构从2689家下降到2620家。在过去一年半时间，就有近50家中介机构注销，其中区域性保险专业代理和保险公估公司减少最多，分别减少了23家和22家。
数据来源：13个精算师
再加上现在中介牌照不再稀缺，吸引力降低，也导致中介机构估值缩水，保险中介的股权自然也不再抢手，中介市场趋于平静。
传统中介不好过，互联网保险中介挑战也不小。以慧择为例，据其发布的半年报，慧择上半年营收9.5亿元，同比增长97.1%；归母净利润-0.49亿元，同比下降711.67%。对于增收降利的原因，慧择表示是增加了对技术的投资，以及加大了营销扩张和客户获取战略。数据显示，上半年慧择的运营成本高达7.1亿元，同比增长145.5%，要远远高于营收增长。
慧择上半年数据
虽然慧择的保费增速不慢，但也改变不了其股价暴跌的事实，现今慧择总市值1.054亿美元，相比于市值历史高点7.69亿美元缩水了86.3%。这些上市公司的股价表现反过来也会影响其他投资人对保险中介投资价值的评估。
经营不规范，监管趋严，粗放式发展玩不转
保险中介在发展过程中一直存在经营不规范、违规操作的问题。据普华永道统计，2020年250家保险中介机构共收到436张罚单，占比25.57%；累计罚款金额达3672.12万元，占比15.59%。
虽然近几年水滴、元保等多家互联网保险中介都完成了多轮融资，但目前互联网保险监管趋严，对很多互联网保险中介的影响较大，也使得资本对保险中介持更加谨慎的态度。银保监会下发的《关于开展互联网保险乱象专项整治工作的通知》要求各保险公司对存续和新增的互联网保险业务逐项进行排查，并进行集中整治销售误导、强制搭售、费用虚高、违规经营和用户信息泄露等突出问题。“零首付”、“免费领取”、“首月1元”等具有诱导和误导消费字样的营销宣传也被明文禁止。同时《保险代理人监管规定》也明确了保险代理人的相关要求，将对保险中介市场的乱象进行整治。
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