穆迪下调中国奥园公司家族评级至“B2” 并列入评级下调观察名单
据观点地产新媒体了解，穆迪副总裁兼高级分析师CelineYang表示:“评级下调反映了中国奥园的流动性风险增加，这是由于其融资渠道减弱和大量短期债务到期造成的。评级下调反映出，在融资条件严峻的情况下，该公司是否有能力应对所有短期债务到期的不确定性，”。
穆迪认为，中国奥园的再融资风险有所增加，因为其大量离岸债务将在未来6-12个月到期，且融资渠道受到削弱。具体而言，穆迪预计，中国奥园在从离岸融资渠道筹集新资金以满足再融资需求方面将面临困难，因为在当前融资条件紧张的情况下，其离岸债券价格大幅波动。2022年12月底前，中国奥园将有大量离岸债券和贷款到期或可回售，其中6.88亿美元离岸债券将于2022年1月到期，另有2亿美元离岸债券将于2022年6月可回售。
穆迪还认为，中国奥园将不得不使用内部现金偿还部分即将到期的债务。这又将减少其业务和财政灵活性。该公司还计划出售部分资产，以应对债务到期问题，但鉴于市场情绪疲弱，资产处置的时机和规模仍存在不确定性。截至2021年6月底，中国奥园拥有无限制现金约524亿元人民币，而同期的短期债务为520亿元人民币。
但该公司能否充分利用这些现金资源来偿还债务仍是未知数。此外，该公司在合资企业中有相当大的风险敞口，这一点可以从其巨额少数股东权益余额中看出，这可能会限制其控制现金流的能力。
穆迪还考虑到根据香港证券交易所上市公司的《公司治理规范》所要求的内部治理结构和披露标准。该公司设有三个专门委员会，即审计委员会、薪酬委员会和提名委员会。这些委员会由独立的非执行董事主持或主导，并对公司进行监督。此外，中国奥园拥有稳定的股息政策，在过去的三年里，该公司的股东将分得当年净利润的35%-40%。
由于结构性从属风险，该公司的“B3”高级无抵押评级比CFR低一个子级。公司的大多数债权都在运营子公司，在破产情况下这些债权的受偿顺序优先于中国奥园的高级无抵押债权。穆迪预计，该控股公司索赔的可能回收率将较低。
据观点地产新媒体此前报道，惠誉11月3日将中国奥园的长期外币发行人违约评级(IDR)从“BB”下调至“B+”，展望“负面”。惠誉还将中国奥园的高级无抵押评级及其未偿付美元高级无抵押票据的评级从“BB-”下调至“B+”，回收率评级为“RR4”。惠誉在其最新的企业评级标准公布后，将其所有评级从评级观察名单中移除。
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