886亿造假终局：马兴田被判12年，康美药业破产重整、赔款24.6亿

24.6亿元赔偿，并不容易到手。

作者 | 刘钦文编辑丨李逸明 来源 | 野马财经

本文约3087字，阅读时长约10分钟

震惊资本市场的康美药业财务造假案迎来最新进展。

11月17日，刑事判决结果出炉。其中，马兴田因操纵证券市场罪、不披露重要信息罪等罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金120万元；其他责任人员11人，被分别判处有期徒刑并处罚金。

民事判决也已经有了结果。11月12日，广州中院刚刚针对康美药业集体诉讼案作出一审判决，判处康美药业赔偿投资者损失24.6亿元，马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员承担100%的连带赔偿责任；另有13名高管人员按过错程度分别承担20%、10%、5%的连带赔偿责任。以此计算，单是康美药业，就要向52037名投资者，平均每人赔付4.7万元。

此前，证监会查明康美药业多项违法事实，2016年至2018年期间，康美药业累计虚增货币资金886.8亿元，累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润41.01亿元，累计多计利息收入5.1亿元。

作为新《证券法》实施以来全国首单特别代表人诉讼案，同时也是自媒体质疑文章发布日期首次被作为虚假陈述揭露日，备受瞩目的康美药业财务造假案背后的意义，并不仅仅是一起上市公司财务造假案件这么简单。

24.6亿元赔偿何时到手

康美药业财务造假案，是我国证券史上，迄今为止判决赔付金额最高、获赔人数最多的案件，其作为新《证券法》实施以来国内首单特别代表人诉讼案，跟普通代表人诉讼的“明示加入”相比，采取了“默示加入，明示退出”的原则，将符合获赔条件的投资者覆盖到5.2万名之多。

当然，对于这5.2万名投资者来说，最关心的还是自己的赔偿能否到位。但目前来看，各方面因素影响下，赔偿款落实到位仍有重重困难。

单就康美药业本身来说，就要承担高达24.6亿元的赔偿款。但是，康美药业11月13日发布的《关于投资者民事诉讼索赔进展的公告》显示，其针对可能面临的投资者民事诉讼索赔合计计提或有诉讼费用仅为10亿元，还剩下14.59亿元的缺口。

这14.59亿元的缺口如果公司补不上怎么办？“公司将根据判决，向马兴田、许冬瑾、邱锡伟、庄义清、温少生、马焕洲、广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)、签字会计师杨文蔚等21名承担连带清偿责任的被告依法主张相关权利。”康美药业表示。

来源：康美药业官网

且不说康美药业实际控制人、相关高管人员等，签字的注册会计师杨文蔚也有可能将要承担24.6亿元，“原因是杨某既是康美药业财务造假期间2016、2017年审计项目的签字注册会计师，也是会计师事务所的合伙人。此判决，这将会对整个审计行业产生巨大影响，今后如果审计项目随便签字，一个案件可能使作为合伙人的签字会计师承担100%连带责任，会赔得倾家荡产！”北京时择律师事务所主任臧小丽律师表示。

但现实情况十分复杂。因不能清偿到期债务，债权人揭东农商行已于2021年4月向法院提出对康美药业进行破产重整。目前，相关人员的财产已被查封或扣押，康美药业正处于破产重整进程，据《红周刊》报道，为提高沟通效率等，康美药业已成立债委会。目前共有9家成员，其中金融机构4家，建议人选为建设银行揭阳分行、浙商银行深圳分行、邮储银行揭阳分行、交通银行揭阳分行；债券持有人两家，建议人选为佛山农商行、广东粤财信托；经营性债权人一家，建议人选为贵阳新天药业；康美职工代表1人。

《红周刊》还表示，截至2021年7月底，康美药业已有2000多家债权人，申报金额435亿元。截至8月初，破产管理人已审计了近1300家债权，已确认债权300亿元。其中，银行占据大头，譬如光大银行债权约23亿元，农业银行深圳宝安支行、上海银行深圳分行等银行机构申报的债权都在10亿元上下。

而根据广州医药集团有限公司提供的《重整投资方案》，参与康美药业重整的投资人拟向康美药业投入的资金总额不超过65亿元。

“投资者赔偿款性质上属于普通债权，跟债券持有人的债权应该是一样的。只是，投资者的赔偿款，因为目前是一审判决，判决还没有生效。所以，康美对这笔债权目前的状态是‘暂缓确认’。”臧小丽律师表示，“胜诉投资者的赔偿款属于破产债权，按照《破产法》的规定进行支付。投资者的债权是否会打折，何时支付，要等破产重整方案表决通过并经法院批准之后才能进行。”

债务繁重的情况下，24.6亿元投资人赔偿款何时才能到位？外界对此仍处于观望状态。

自媒体质疑文章发布日

首次成为虚假陈述揭露日

康美药业成立于1997年，于2001年在上交所主板上市。业务范围上至药材种植、药材交易，下至生产开发、终端销售，已基本贯穿中医药产业链的上、中、下游产业。

图片来源：pixabay

一直以来，上市公司作为资本市场主体，会受到多方位、多行业的监督管理。例如证监会、媒体、审计机构、会计师。而此次案件的背后，除了赔付金额最高、获赔人数最多，还有更多受到关注的重要因素。

比如在虚假陈述揭露日的认定上，广州中院以“自媒体”质疑康美药业财务造假文章的发布时间2018年10月16日，作为虚假陈述揭露日。

所谓虚假陈述揭露日，是指虚假陈述在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上，首次被公开揭露之日。

在证券虚假陈述责任纠纷案件中，揭露日的确定十分重要，它直接影响股民是否符合索赔条件。一般情况下，揭露日的认定包括但不限于三方面因素：1、揭露媒体的权威性及覆盖范围的广泛性；2、揭露内容是否符合虚假陈述行为的内容；3、时间的首次性。

“权威性”“广泛性”，对于揭露媒体虽并未明确规定，但在此前纠纷案件中，均以报纸媒体、电视媒体、网络媒体等主流媒体为主，而康美药业首次以自媒体文章发布日期为虚假陈述揭露日。

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