阳光拟于明年赴港上市，这是个好时机吗？
理财鱼小提示：阳光拟于明年赴港上市，这是个好时机吗？
2021年是整个行业都非常艰难的一年，代理人队伍、新业务价值双双下滑，正当我们以为行业要在黯淡中跨过2021走向2022时，一则阳光保险拟赴港上市的新闻让大家又打起了精神，毕竟已经很久没有如此大体量的线下的传统保险公司进行IPO了。
根据消息，此次阳光保险拟定明年在香港进行20亿美元IPO，目前正与中金公司、等商讨上市事宜。成立于成立于2005年7月的阳光保险是内地7大保险集团之一，目前拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、医疗健康等多家专业子公司。阳光保险曾于2010年，就香港上市邀请投行参与竞标，但最终流产。
阳光保险现状如何？明年上市的时间点是否合适？资本市场会如何看待？本文将与大家一起探讨这些问题。由于目前阳光保险的上市计划还在筹划之中，具体的招股说明书还未发布，本文采用数据均来自市场已有的公开信息。
阳光保险：财险2020年业绩变脸，寿险成长性较佳
阳光保险集团股份有限公司（以下简称“阳光保险集团”）从财产险起家，目前是一家拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、医疗健康等多家专业子公司的保险集团。
2004年12月24日，阳光财产保险股份有限公司（以下简称“阳光财险”）经中国保监会批准正式筹建；2005年7月28日，中国石油化工集团公司、中国南方航空集团公司、中国对外贸易运输（集团）总公司、中国铝业公司、广东电力发展股份有限公司、北京长安金泰物业发展有限公司和北京创润经贸发展有限公司共同发起成立阳光财险。
2007年6月27日，阳光保险控股股份有限公司（以下简称“阳光保险控股”）成立。同年12月17日，阳光保险控股、深圳市祥南置业有限公司、北京易方达国际贸易有限公司共同发起成立阳光人寿保险股份有限公司（以下简称“阳光人寿”），阳光人寿成为阳光保险控股子公司。
阳光保险的股东阵容不可谓不强大，含着金汤匙出生的阳光保险在最初几年的业绩增速也没有让市场失望。
2005年阳光财险原保费收入达到0.57亿元，当年亏损0.86亿元，2016年原保费收入达到17.51亿元，增速达到2971.93%，亏损4.15亿元，而到了第三年阳光财险的原保费收入维持高增长态势，2007年原保费收入41.53亿元，同比增长137.18%，净利润由负转正达到0.2亿元，尽管盈利不多，但对于一家全新的险企来说，成立仅三年即实现盈利，颇为不易。
随后的十年里阳光财险保持稳定增长，但是进入2018年以后，阳光财险的保费增长速度开始明显放缓，且低于全市场保费增速。
具体到业务收入来看，车险业务在2020年小幅度下跌，这与行业整体车险综改的大背景密不可分。而导致阳光财险在2020年保费收入下降的主要原因则是信用及保证保险的急剧萎缩，2020年可谓是信用及保证保险的多事之秋，数据显示，2020年，融资性信保业务规模明显收缩，全年保证保险保费收入下降18.36％。随着多项信保业务监管政策在去年相继落地，强化风险管控、调整业务结构、出清存量风险已成为行业一条新的主线。
其中2020年上半年，“老大哥”人保财险的信保业务承保亏损逾29亿元。2020年12月1日，长安责任保险股份有限公司因2018年至2019年信保业务未按规定办理再保险的违规行为被监管点名，并被罚款35万元，再一次为信保业务付出代价。
2021年1月，安心财险也被爆出2020年三季度曾收到银保监会下发的《监管函》，监管部门要求其“对信用保证保险业务准备金的评估方法和精算假设的合理性进行分析，并制定详细的整改方案”。
而阳光财险的信用保证保险保费在2020年相较于2019年锐减31.16亿元，同比下降35.7%，严重影响了其在2020年的保费增速情况，直接导致保费负增长。此外，意健险、责任险等险种基本保持稳定增长。
但随着信用保证保险的规模逐渐减小，对阳光财险整体业绩也在慢慢减小。数据来看，今年前三季度公司财险业务保费收入达到317.63亿元，同比增加8.4%，有望扭转去年保费负增长的颓势。
总体来看，阳光财险成立以来，保费收入遵循初创期-爆发期-平稳期的市场规律不断发展，同时财险行业具有标准化、天花板较低的特点，成长性较为堪忧。
寿险部分，近几年行业变化颇大，我们选取了近三年阳光人寿的保费收入来进行分析。
首先是保费收入方面，2018年受宏观经济下行、投资收益率下降、134号文实施等因素影响，国内寿险业发展承压，阳光人寿也受到巨大影响，其中保费收入直接下降25.48%，待行业度过宏观环境的波动期后，阳光人寿的保费收入也回归正常。
其中2019年、2020年保费收入分别同比增加27%，14.52%，连续两年增速都超过行业平均增速一倍以上，阳光人寿的保费的成长性方面，还是更强于行业整体。
从具体的产品保费收入情况来看，分红险占据大壁江山，但值得一提的是，分红险规模在2020年出现了萎缩，而普通寿险和健康保险的规模持续攀升，从保险回归保障以及具体业务发展的情况来看，这样的业务结构调整属于良性的调整。
此外，阳光人寿旗下的不少产品也在市场上口碑不错，如擎天柱寿险系列在互联网渠道占据了不小的市场份额。
总体来看，阳光人寿的成长性较好，同时近两年产品结构调整良性，旗下也有不错的产品系列，整体格局较财险公司更佳。
阳光的烦恼：互联网化先发而后至，地产公司输血不断
2021年有关于阳光最大的新闻除了传出赴港上市，可能就是曾任蚂蚁集团副总经理的尹铭今年1月空降阳光财险任总经理，仅仅4个月后又闪电离职。
尹铭先后掌舵太平财险江苏分公司、国寿财险上海分公司，2015年已成为国寿财险副总裁的尹铭转战互联网保险，成为蚂蚁金服副总裁兼保险事业群总裁。
作为前蚂蚁金服副总裁兼保险事业群总裁的尹铭，身上的互联网基因是非常重的，而作为传统险企，阳光财险选择尹铭，极有可能是想在互联网渠道大干一场。毕竟过去几年，百万医疗等险种在互联网渠道大放异彩。
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