A股大跌原因，找到了！10多家基金公司火速解读

A股市场又大跌，又助力A股、基金登上热搜。

从4月20日市场走势来看，上证指数早盘窄幅震荡为主，午后再度下探，截至收盘上证指数跌1.35%，而创业板指跌幅更深，达到3.66%。Wind数据显示，北向资金全天单边净卖出52.88亿元，为连续三个交易日净卖出。

行业方面，申万一级行业跌多涨少。食品饮料、社会服务、美容护理、家用电器等上涨；煤炭、房地产、电力设备、钢铁等领跌。

究竟什么引发了市场大跌？后续市场还有机会么？基金君采访了南方、博时、招商、中欧、嘉实、汇安、金鹰、前海开源、永赢、摩根士丹利华鑫、国泰、恒生前海、创金合信等多家基金公司，这些公司纷纷表示多因素引发市场大跌，短期市场或仍有震荡压力，但是中长期投资价值已具备。

多因素引发市场大跌

究竟什么引发了4月20日的大跌？美债收益率飙升、人民币短期贬值压力增大、本月LPR未下调、新能源板块部分企业一季报业绩大幅低于预期等成为基金公司认为的理由。

南方基金谈及市场表示，美联储加速紧缩预期强烈，美债收益率飙升，人民币短期贬值压力增大，本月LPR未下调，市场对于降息的预期落空，也导致对货币政策空间受限的担忧，房地产行业表现疲软，尽管央行在上周末表态维持流动性合理宽松，但也提及“密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡”。

此外，疫情拐点显现，提振消费板块。近几日全国新增新冠确诊及无症状感染病例数目开始下滑，疫情拐点显现。另外，近期央行和外汇管理局联合发布了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，提出23条具体措施，加大对疫情受损行业、企业和人群的扶持力度。疫情好转叠加政策支持预期，市场逐渐布局疫情后复苏板块，前期受疫情压制的消费行业逆势上涨。

招商基金表示，今日利空因素来源于多个方面：第一、4月19日中央深改组重申严控新增地方隐形债务，市场对稳增长的信心受到影响；第二、4月20日央行重申“房住不炒”，地产股下挫；第三、人民币贬值预期发酵，外资加速流出；第四、光伏板块中部分个股业绩大幅不及预期，导致光伏板块整体下挫；同时，传闻电动车板块中也有部分个股全年业绩存在下修风险，电动车板块今日也出现较大幅度调整。第五、由于中央深改组和央行的表态，投资者开始担忧未来的稳增长力度以及成长板块杀盈利的可能性。同时，受光伏与新能源车板块利空因素影响，成长板块今日重创。

汇丰晋信基金宏观策略师沈超表示，周三下跌主要原因在于新能源板块部分企业一季报业绩大幅低于预期，引发市场对于整个行业业绩表现的担忧。由于一季度以来大宗商品价格持续上涨，导致行业在成本端承压，再加上美联储加息、疫情造成的停产风险、以及市场持续调整等因素，使得投资者信心脆弱，对于利空消息普遍较为敏感，最终引起新能源板块的大幅调整并拖累整个创业板大跌。

此外，博时基金认为，首先，受美联储大幅收紧货币预期升温的影响，近期美债收益率快速上行，10年美债收益率昨日逼近3%，对流动性更为敏感的成长股再度承压；其次，今日公布的4月LPR维持不变，市场此前预期的“降息”落空，市场情绪偏低迷；再者，因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司盈利下行压力加大，整体风险偏好较弱。从最新发布的经济和金融数据来看，1季度国内经济延续恢复发展态势、同时也面临较大的下行压力。

中欧基金表示，4月LPR报价出炉，1年期品种与5年期品种利率均与上期持平。前次小幅降准后，宽松的货币政策空间进一步缩窄。但在国内疫情显著超预期，且对经济增长产生明显影响的背景下，预计结构化的货币政策宽松趋势没有转向，但后续或将空间有限；

周二美国国债收益率继续攀升，10年期美债收益率突破2.9%，创2018年12月以来新高，美元持续回流趋势明显，同时美国国内通胀水平高企可能加速美联储加息进程，世界其他经济体均面临资本流出的压力，同时对成长股的估值水平带来负面效应。

而前海开源分析表示，首先，从行业自身的因素来看，第一、煤炭、石油石化等上游资源品调整，核心原因是欧佩克+增产预期导致夜盘原油价格大跌。第二、地产方面，主要仍是此前已有明显的上涨，叠加近期政策放松不及预期，以及偿债压力下对地产信用风险的担忧再度升温。第三、对于新能源，主要是龙头股之一的阳光能源昨晚发布的年报和一季报业绩显著低于预期，加上此前市场对于宁德时代一季度业绩低于预期的传闻，导致相关标的和板块放量大跌。

其次，从市场整体来看，一方面，资金存量博弈特征明显，市场风险偏好仍较弱。另一方面，此前降准如期落地，但幅度相对克制，导致市场较高的放松预期落空。此外，美债利率继续上行，此前更一度逼近3%，中美利差倒挂加剧，导致外资流出，也对市场形成抑制。

汇安基金首席研究官、基金经理吴尚伟表示，今日市场再度走弱，有三大原因，第一是新能源行业业绩担忧：光伏逆变器龙头阳光电源年报一季报不及预期大跌20%，今年以来股价腰斩。投资者大幅调低光伏行业去年4季度和今年1季度的预期，并开始博弈今年2季度的行业景气。往后看，年报和一季报披露期仍有10天，业绩爆雷的问题随时可能影响市场。

第二、美债收益率上行和人民币贬值压力：美国10年期国债收益率今日一度升至2.98%，10年期实际利率疫情以来首次由负转正。这压制成长股估值并限制了我国当前的宽松空间。人民币离岸汇率已经连续两日明显走贬。

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