江西前首富资本棋局：市值蒸发715亿，“用友系”排队IPO补血？

“用友系”的资本运作正在加快。从新三板转战科创板，用友汽车IPO更近一步。近日，用友汽车在科创板发布了注册稿，意味着用友网络的分拆上市行为迈出实质步伐。与此同时，同为“用友系”旗下的用友金融正处于北交所第3轮问询中。

作为“用友系”掌舵者，王文京曾被称为“中国软件首富”。不过前不久他刚被“挤落”江西首富的位置，财富比上一年缩水150多亿。

除了用友汽车、用友金融正在冲击IPO，用友网络旗下控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司(下称“畅捷通”)正计划回A二次上市，还有新道科技正在申请北交所上市，处于审查问询阶段。

力推4家子公司上市，用友汽车IPO就差临门一脚。王文京的财富有望重估吗?

从登顶“江西首富”

到身家缩水150多亿

出生于1964年的王文京是“知识改变命运”的典范。从家境贫寒的放牛娃，到江西财经大学毕业，后进入国务院机关事务管理局财务司工作，5年后辞职下海经商，创办了用友公司，开发出家喻户晓的用友软件(用友网络前身)。

用友网络(600588.SH)创立于1988年，是国内最早的为企业与公共组织提供云服务、软件的企业之一。

2001年，用友网络在上交所上市，王文京凭借50亿的身家问鼎“中国软件首富”。

2020年，用友网络市值最高冲至约2000亿元，王文京以630亿元财富位居榜单第63位，成为唯一一位闯进100强的江西籍富豪，但“首富”的桂冠没有维持太久。

随着一波又一波的互联网浪潮，王文京“IT英雄”的光环逐渐隐去。

仅仅一年后，王文京的财富就缩水了150多亿元，名次倒退了60多名。《2021年胡润百富榜》显示，来自赣锋锂业的李良彬，以545亿元财富位居榜单第108位，一跃成为“江西首富”。王文京则以475亿元榜单位列第129位，跌出100强名单，“屈居”江西富豪老二的位置。

2021年，用友网络市值持续缩水。自2022年1月24日起开始持续下行的周期。截至4月22日，收盘价为19.5元/股，较年初高点40.33元/股跌幅为51.6%，市值670亿元，较年初市值高点1385亿元蒸发715亿元。

同时，2021年报显示，用友网络的机构持有数量为436家，较上年同期的550家减少114家，减幅为20.72%。

用友网络还于2022年1月完成了定增，发行数量为1.66亿股，发行价为31.95元，募资总额为53亿元。参与此次配售的机构一共有17家，包括高瓴旗下HHLR管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、申万宏源证券有限公司等。按照19.5元/股的收盘价，本次参与定增的17名对象已浮亏20.67亿元。

“用友系”的资本布局

IPO棋局频繁落子

2019年王文京曾退居二线，辞去用友网络总裁职务。仅过去两年的时间，去年年初，王文京又重新出山，兼任CEO及总裁。

近年来，“用友系”在资本市场频频崭露头角。据不完全统计，用友网络参股、控股的企业超50家，孵化了医疗、汽车、审计、烟草等子公司。在新三板投资的公司，不少于10家，多数主营软件服务。

去年以来，“用友系”多家公司都比较活跃。用友网络旗下控股子公司畅捷通已在2014年于港股上市，并于2021年3月启动了创业板上市辅导，计划回A二次上市。另有用友金融、新道科技冲击北交所上市，以及2021年递交申报稿，目前进展最快的用友汽车科创板上市。

用友汽车成立于2003年，是用友旗下成员企业。《招股书》显示，用友网络系公司控股股东王文京通过用友网络、用友科技等公司合计控制用友汽车75.76%的股份，为公司实际控制人。

另外，用友网络持有用友金融8000万股股份，持股比例为74.53%;持有新道科技1.25亿股股份，占比为51%。

一直以来，用友汽车科创属性存疑、业绩增长乏力、三年半累计分红达2.4亿元等都是市场关注的焦点。

2021年9月，用友金融申报北交所并获得受理，目前处于三轮审核问询阶段。同时，现金流量净额大幅下滑、同业竞争的约束机制等问题引发监管层关注。

另一家正在回A的子公司畅捷通业绩也由盈转亏。2021年畅捷通总营收5.9亿元，较上年增长16%。归属母公司净亏损1.85亿元，同比止盈转亏，去年同期净利3339.2万元。目前上市计划尚无新进展。

值得一提的是，“用友系”推进旗下子公司IPO的计划可以追溯到更早。早在2013年时，北京瑞友科技股份有限公司(下称“瑞友科技”)已经申请上市，2014年、2015年曾在创业板发布过《招股书》。

瑞友科技于2003年成立，用友软件(即用友网络)出资比例为93.75%。2013年，用友软件转让股权，不再作为股东。IPO申报期间重要股东发生变动，彼时这一举动曾引起业内哗然，随后，瑞友科技原有的上市时间和计划延后，至今未果。

2021年，有自称是瑞友科技前员工的用户曾在知乎上曝光，2017年瑞友科技曾给内部员工“优惠”认购股权的机会，承诺3年后未上市公司会回购。然而仅仅过了几个月，2018年5月，瑞友科技资金链断，暂停缴纳各地办公室的租金，拖欠工资。随后一年内，很多员工被“离职”，北京、上海业务也大幅萎缩，期间多人要求公司退股，遭到拒绝，产生一系列仲裁纠纷。

有瑞友科技的前员工透露，集资事件预估有200多人参与，总金额涉及2800万左右。今年春节前离职的人员都已解决退款问题。“老板说过上不了市可以原价回购。所以当时大家评估是损失利息而已，对这样的口头承诺也提过质疑，但公司称如果有这个对赌就会影响上市，所以不能签署书面。”不过，对此，用友网络称“不知道此事。”

2021年用友网络实现营收89.32亿元，同比增长4.7%，扣非净利润4.05亿元，同比下降55.3%，陷入增收不增利的窘境。

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