去年亏3.5亿，爆款综艺之父再闯IPO，《中国好声音》难觅好声音？
数次折戟IPO之后，星空华文在资本市场卷土重来。
5月13日，星空华文控股有限公司（下称“星空华文”）再度向港交所递表，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。这是继其于2021年11月12日递表失效之后的再一次递交。
星空华文听上去似乎有点陌生，实际上它是《中国好声音》、《这！就是街舞》、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目的IP创造运营商。不过，拥有着众多知名IP的星空华文上市之路却并不顺利。
星空华文前身是灿星文化。2021年8月，灿星文化与中国香港的星空华文传媒电影完成重组，改名为星空华文。
自2015年起，灿星文化便开始为上市做准备，两度折戟A股，主要因其身上股权结构复杂、曾有中国公民替美国新闻集团代持股份，以及版权纠纷缠身等问题。
如今影视文娱行业整体遇冷，自身业绩承压，由盈转亏。此种境遇下，星空华文能冲击港股成功吗？
净利连年下降，去年巨亏3.52亿元
做综艺的公司很多，做出好产品的却很少。
星空华文成立于2012年，从事文娱相关IP行业，主营综艺制作。其业务还包括音乐IP、电影IP的运行，艺人经纪、演唱会制作、艺术教育及培训等。
据咨询机构“弗若斯特沙利文”报告，按2020年收入计，星空华文是中国最大综艺节目IP创造商及运营商。
其王牌作品有《中国好声音》，于2012年推出一炮而红，至今已有十年。第一季首播收视率即达1.5%，第二期飙升至2.8%。根据“弗若斯特沙利文”报告，播出十季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的记录。
图源：《招股书》
《中国好声音》的高收视率也给运营商带来了丰厚的利润。曾任浙江卫视副总监的杜昉对《瞭望东方周刊》透露，“第二季《中国好声音》决赛，每15秒广告费被拍出了380万元的天价。” 而在最初，《中国好声音》节目广告费每15秒也仅15万元。
直至今日，《中国好声音》仍然是星空华文最大的“现金奶牛”。
《招股书》显示，2019年至2021年，星空华文收入排名第一的项目分别是《中国好声音2019》《中国好声音2020》《中国好声音2021》。期间，“中国好声音”这个IP分别为星空华文贡献收入4.9亿元、3.25亿元、2.51亿元。
不过，时代正在变化，“好声音”的红利又能让星空华文吃多久？可以看到的是，过去三年星空华文的业绩表现不尽人意。
2019年至2021年，星空华文分别实现营业收入为18.07亿元、15.6亿元、11.27亿元；净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元。
2017年的灿星文化净利润曾达4.55亿元，重组后的星空华文增加了电影IP、音乐IP的运营及授权业务，反而在2021年巨亏3.52亿元。
对此，星空华文解释称，主要由于制作的超大型综艺节目数量由2020年的8个减少至2021年的7个，以及《中国好声音》产生的收入下降，和企业客户广告预算下降等原因。
艾媒咨询分析师张毅介绍，《中国好声音》是一档好的节目，但任何产品都有它的生命周期，这个是不可逆的。那对于它的运营方来讲，如何去打造产品的迭代，去想方设法延迟它产品的生命周期，才是重要的。
“一方面，《中国好声音》这档节目持续时间比较长，它的产品创新和用户的喜新厌旧，对运营商来讲都是一个巨大的挑战；另一方面，疫情本身对于广告的赞助影响也是比较大的，造成更多的不确定因素。对于品牌方来讲，他们不能通过这个节目来获得更大的回报。”张毅进一步指出。
爆款综艺非，多版权纠纷
2016年至2018年，是国产综艺的井喷期，也是资本最汹涌的时期之一。
资本对爆款综艺的追捧可谓不遗余力。但星空华文的爆款综艺还面临着不少历史遗留问题。比如在版权上，《中国好声音》的方为荷兰Talpa公司的《The Voice》，最初浙江卫视和灿星文化，以200万元的版权费拿到了《The Voice》在中国的三年版权。
三年播出四季后，荷兰Talpa公司并未与灿星文化续约，而是转手和出价更高的唐德影视签订协议，以6000万美元（约4亿元人民币）成交，唐德影视为国内《The Voice》版权的唯一和独家所有人。
Talpa公司随后向灿星文化发出禁制令，禁止后者制作及播放《中国好声音》第五季节目。《中国好声音》摇身一变，更名为《中国新歌声》继续播出。随后双方开启了两年之久的版权战。
图源：《中国好声音》官方微博
直到2018年，唐德影视、灿星文化与浙江卫视才就版权问题和解。但《中国好声音》元气大伤，加上观众审美疲劳，偶像选秀代替草根选秀成为新的热点综艺。
除此之外，2016年到2018年，也是韩流来袭的井喷期。
星空华文没放过这个机会，与韩国MBC合作制作《蒙面歌王》。2016年，双方签订协议，共同制作《蒙面歌王》第二季至第四季，每季版权费280万美元（约1780万人民币）。
但2017年、2018年，星空华文并未获得相关书面批准，于是在无MBC参与的情况下开发制作了《蒙面唱将猜猜猜2016》《蒙面唱将猜猜猜2017》和《蒙面唱将猜猜猜2018》。2020年7月，MBC以违约为由向法院对星空华文提起诉讼，索赔总额约人民币1.1亿元。
星空华文在《招股书》中表示，根据双方签订的补充协议，若未能自主获得政府机构的书面批准，准许双方于原协议项下的义务将不适用于《蒙面歌王》第三季或第四季。因此星空华文并未向MBC支付相应版权。
图源：《招股书》
值得一提的是，双方合作的不仅有《蒙面歌王》，还有2016年双方计划共同开发综艺节目《户外真人秀》。为此星空华文向MBC支付了制作咨询服务费260万美元（约1660万人民币），但星空华文声称，MBC并无提供任何制作咨询服务，因此要求其退换260万美元以及违约金52万美元（约330万元人民币）。
对此MBC表示，其参与了综艺节目《我们的挑战》的制作，并提起反诉，索赔金额合共约为4750万元，主要涉及制作费、违约罚金及逾期付款的应计利息。
2021年9月，上海市第一中级人民法院裁定，MBC部分参与综艺节目《我们的挑战》的开发，并责令星空华文向MBC支付制作咨询服务费人民币1000万元及逾期付款的应计利息。对此结果，星空华文和MBC均提起上诉。
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