A股：又来了！一个新的“风险”信号

理财鱼小提示：A股：又来了！一个新的“风险”信号

这事儿还得从8月11日说起。这一天，中国央行公布了一组数据——

2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。7月末，广义货币(M2)余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点；

我们认为，这可能又是一个需要警惕的风险信号。

7月新增社会融资1.06万亿元，不仅低于预期的1.53万亿元，更是比今年6月份的3.67万亿元回落了2.61万亿元。

这个数据的意义在于，它可以在一定程度上反映经济的活力。毕竟，前景好、有利可图，大家才会放开手去借钱（融资），然后再去投资、扩大再生产、或者去消费。而现在这个数据大幅收缩，那么大概率就是不少企业还是比较困难的，而居民消费意愿也不强烈。

而在股市层面，新增社会融资和M2这些数据则有着其他的意义。

2016年以来，A股市场上一直存在一种现象——

当货币政策收紧时，社会融资增速回落，宽基指数的PE估值走低；当货币政策宽松时，社会融资增速震荡走高，宽基指数的PE估值同步回升。

这也就是所谓的“水涨船高”，放水的时候，大家可以赚央行的钱。

从最新出炉的今年二季度央行货币政策执行报告来看，三季度货币政策延续稳货币+紧信用组合，实体流动性有边际收紧的倾向。那么，7月社会融资数据就验证了这一点。

央行的钱，是越来越不好赚了。

历史数据进一步显示，当信用条件收紧的时候，M2增速下降，对流动性更加敏感的新兴产业（创业板指、科创50指数等）调整会比传统行业（沪指、沪深300指数等）更加明显。

这或许能够在一定程度上解释，为何8月5日以来创业板指表现比较弱，而沪指走势相对较强。

简单来说就是，流动性收紧大概率会导致新兴产业（成长风格）的估值调整更加剧烈。再结合近期光伏、锂电和芯片这三大赛道纷纷从高位回落的表现，我们没有理由不对这个“风险”信号予以警惕。

为什么说风险信号又出现了呢？

因为我们之前已经总结过，8月以来A股市场所面临的三个风险——

一是，来自监管的不确定性；二是，巨量IPO对资金面的扰动；三是，一些热门板块微观交易结构已经恶化。

所以，7月金融数据的变化，只不过是又一个风险信号。

事物的发展，都会遵循从量变到质变的规律。我们不确定此次来自金融数据的风险信号，是否能够成为压垮骆驼的最后一根稻草。但我们确定的是，随着风险信号不断出现，投资者有必要准备相应的避险策略。

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