观点直击 | 中南建设陈昱含：要从止血转向造血（实录）

观点网 8月29日，中南建设集团股份有限公司发布2022年半年度报告。

根据报告，2022上半年中南建设实现营业收入241.35亿元，较去年同期减少37.28%；归属于上市公司股东的净利润-16.15亿元，较去年同期减少192.41%；基本每股收益-0.4221元/股，较去年同期减少192.34%。

时隔五个月，当我们再次看到中南建设的面貌，已经蜕变成为了黎明前夕的笃行者。

董事总经理陈昱含在中期业绩会上表示，对于中南建设来说，上半年的经营可以用一句话形容——困局中求生。

“我们坚信行业总体的永续的价值。”陈昱含诉说着对行业的理解。

在行业变化的大势下，她坦言“短期很煎熬，长期有信心，是我们当前的真实的写照”。在她看来，当前行业面临着三大突出难点：第一，风险从供给传导至需求，消费能力、意愿和信心严重受挫，各类政策市场响应还有限；第二，压力从融资扩展到经营，企业生存状况还没有根本改变；第三，“救行业、不救企业，救项目、不救企业”导向下，企业获得的有效支持还不够。

以卧薪尝胆的准则去挖掘存量盘，做好回到创业之初吃苦，朴素，务实，求真的状态，是陈昱含对中南建设新的期待和要求。

依旧延续着4月时强调的发展主旨，陈昱含再次声明中南“安全至上，做我所能”的定位。

面对挑战和机遇，中南建设做好了冲刺黎明的准备。

竭尽所能

根据半年报披露的数据，有着扎实建工基础和丰富的业务分支的中南建设，依旧维持着自己的主要业务定位。

从各项业务数据来看，2022年上半年中南建设房地产业务合同销售金额330.1亿元，销售面积267.6万平方米，同比分别减少69.7%和66.1%，平均销售价格12333元/平方米。在销售金额中一二线城市占比48%，同比略有上升。

2022年上半年，中南建设新开工面积114.6万平方米，同比减少78.8%，竣工面积346.1万平方米，同比减少12.4%。截止到2022年6月末，全部开发项目482个，其中在建项目规划建筑面积合计约2659.2万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约1045.0万平方米，可竣工资源总面积3704.2万平方米，其中一二线城市面积占比约36%，三四线城市面积占比约64%。

建筑业务方面，中南建设2022年上半年新承接（中标）项目合同总金额25.4亿元，同比减少83.4%。其中3亿元以上项目2个，占比46%；实现营业收入41.6亿元，同比减少63.3%；综合毛利率4.66%，同比下降3.62个百分点。

从房地产业务的地域布局来看，中南建设依旧聚焦长三角核心区域。从结构上来看，长三角占比54%，从城市等级来说，一二线城市占了48%。过去几年在三四线城市的扩张，也让中南建设得以发挥差异化战略的后劲。

陈昱含表示：“靠近核心城市，但是不近核心的中心，帮助我们回避了高价地，确保了项目良好的去化基础。”

对于主要业务的把控，陈昱含也表示，在保交付的方面，中南坚持迎难而上。

“尽管说今年1-6月份我们的销售签约额下滑了70%，经营性现金流入减少了37%，但是仍然完成了3.3万套的房屋交付”。一方面来自于对经营支出的腾挪，另一方面也来自于现金流至上。

陈昱含直言：“部分项目慢下来，其实就是为了控制现金的支出，把资源向交付的项目倾斜，这也使得我们一定要达成今年11.6万套的交付任务，这是一个最高的指标，也是我们最大的一个承诺。”

在战略不断调整的当下，陈昱含向市场传递了信心：“再难我们也始终牢记保交付是政治，是民生，是天大的任务，所以预计下半年我们还要交付8.3万套，我们也会全力以赴。”

根据管理层披露，截至到半年度结束，中南建设在建项目总面积2659万平方米，没有开工的项目还有1045万平方米，全部未来结算贡献收入和利润的是3704万平方米，其中长三角的占比1680平方米，约为45%，从城市等级来说，一二线占比36%，1323万平方米。

轻装赴阵

对中南建设来说，上半年最显著的成果，便是现金流以及债务层面的“减负”。

根据半年报数据，中南建设负债大幅减少，到6月末有息负债512亿，比年初减少了109亿，占总负债比重16.98%，比年初下降2.17%。部分存量的融资也得以展期，在债务期限结构上做了一些优化。

中南建设通过自身的调整，抗过了兑付高峰，在境内债领域维持了债务底线，同时仍在努力攻克美元债的交换邀约。

与此同时，中南建设也不断地转变着自身的发展节奏。

“我们继续要舍弃一些利益，包括规模，包括利润，包括业务范围等等，把一切不必要的支出和业务砍掉，只专注于地产和建筑主业，在现金流危机的缓解之前，我们不会旁顾其他。”

维护现金流稳定的层面，今年上半年，中南建设经营性现金流入净额468亿，其他与经营活动有关的现金反映到全域回款216亿，整体经营活动现金流量是418亿，比去年同期来说有99%上升，实现了超过4年持续的正值。

陈昱含表示，未来一年，中南建设各类应付在557亿元，不考虑应收带来的流入情况下，月度支出46亿。在当下的情境下，公司经营性现金完全可以覆盖未来一年的负债和各项必要的支出。

“我们可能会从止血更多地转向造血”。谈起对未来发展的把握，陈昱含也树立了中南建设的目标。

从黎明前的负重涉远，到如今冲刺黎明，中南建设依旧在路上。

以下为中南建设2022年中期业绩交流会现场问答实录（节选）：

现场提问：半年度净利润亏损的原因是什么？今年是否可以实现扭亏？公司毛利率何时候能够恢复，将采取什么办法来应对业绩下滑的压力？

陈昱含：造成亏损的主要原因还是整个宏观形势不断在恶化，行业良性循环没有恢复之前，作为企业，其实是很难对抗整个大势的压力。

从我们自身来看，销售难度在增加，竣工有所放慢，收入的降低和费用率相对的提高都是原因。同时，公司这块也在加大力度去库存和保障安全，所以在这个过程中，一定带来一些当期确认的亏损。

另外，针对应收款的减值也有所增加，所以二季度的亏损对一季度有所扩大。

关于什么时候能够扭亏，我觉得目前的形势下，要在年内实现扭亏难度是比较大的。我们也很难预计毛利率何时可以恢复以及业绩到底有没有筑底的准确时间，如果当前形势持续恶化，甚至在持续往下走的话，预计亏损将进一步增加。

但是作为企业来说，我们也在竭尽全力应对亏损的压力，包括极致的费用管控，必要的成本优化，大幅的组织精简等等。

当前阶段面对安全和盈利、利润和现金之间的选择，我们一定会优先考虑安全和现金。但是伴随着市场逐步恢复到良性循环，我们的盈利能力也会逐步恢复。

盈利一定是企业存在的首要价值。

现场提问：公司销售下降大于行业整体是什么原因？上半年没有拿地是否会影响后续销售，下半年计划如何改善？

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