新能源突然“崩了”！30家基金紧急解读，信息量很大

中国基金报记者 方丽 见习记者 王佳霖

每次周四都遭遇大跌，9月15日也不例外，市场又跌“麻”了。

数据显示，9月15日上证综指再度跌破3200点，下跌1.16%至3199.92点，创业板跌幅更加显著，收跌3.18%至2424.19点，而国证2000、中证1000等中小盘指数单日跌幅均超3%。

9月15日A股市场整体风险偏好出现明显回落，成交额放大至9196.6亿。北上资金有所流出，单日达41.33亿元。

WIND数据显示，9月15日申万31个一级行业中仅6个呈现上涨，地产、银行、食品饮料、建材等稳增长板块及金融、消费方向表现相对出彩；电力设备、汽车、有色、军工等中游制造及成长方向等偏赛道品种跌幅较为明显。全市场4800多只股票中，仅有677只个股上涨，赚钱效应较弱。

市场为何下跌？后续应该如何布局？基金君集结博时、南方基金、摩根士丹利华鑫基金、兴业基金、金信基金、相聚资本、中欧基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、万家基金、海富通、创金合信基金、永赢基金、大成基金、信达澳银、恒生前海、金鹰基金、长城基金、西部利得基金、东吴基金、民生加银、国海富兰克林、诺安基金、浙商基金、国泰基金、嘉和基金、泰达宏利基金、平安基金、国金基金、中信保城共计30家机构，进行解读。

综合这些机构的观点来看，9月15日整体市场下跌的逻辑在于，外部消息刺激下，A股投资者对于中国的新能源产业链出口前景及中国与欧美经贸前景产生了担忧，导致A股高景气赛道大跌，并进一步助推了市场整体较大幅度下行。也有基金公司认为，成长赛道下跌资金较为拥挤，本身存在调整需求。

展望未来，基金公司普遍认为，本次市场调整是经济底部阶段的一次风险集中释放，属于短期调整范畴，不必过于恐慌。当前我国的货币政策和流动性都比较友好，尽管国内经济面临多重压力、但延续修复的节奏没有改变，A股中长期向好的基础仍在。

至于具体的投资机会，不少基金公司认为，在我国经济转型升级的浪潮下，新能源、先进制造和科技等板块仍将受益，可适当关注相关板块中优质龙头的机会。此外也可适当关注，水泥、工程机械等受益于施工旺季的基建产业链；保交楼政策推进下的家电家居、消费建材、房地产等地产竣工产业链；银行等融驱动型行业。

外部刺激、板块调整导致高景气赛道领跌

对于高景气赛道的领跌，基金公司认为，一方面在于外部事件冲击，一方面在于成长股赛道资金拥挤，本身存在调整需求。

金鹰基金认为，外部事件冲击引发景气核心赛道整体承压。美东时间9月14日，欧盟委员会发布一项立法提案规定，禁止在欧盟市场上销售和提供用强迫劳动生产的产品。令市场迅速联想到6月21日起实施的美国《防止强迫维吾尔族人劳动法》（UFLPA）。与此同时，近日获批通过的美国《通胀削减法案》规定，受补贴车辆的最终组装必须在美国或与美国有自由贸易协定的国家进行，叠加近期“台湾政策法”在美参议院外交委会通过的消息传出，市场担忧中美博弈再度加剧。

光伏方面，欧盟一是公布了紧急干预市场以降低能源价格的提案，建议各国减少用电量、限制电力企业收入（明年一季度末到期），欧盟仍面临能源短缺的风险，能源价格受限但维持高位，光伏和储能仍具备较高经济性，需求保持旺盛；二是公布了禁止销售和提供用强迫劳动生产的产品的提案，与此前美国UFLPA相比，该政策宽松许多，我国光伏产品较容易通过。

电动车方面方面，一是外媒报道德国正在制定对华贸易新政策，以减少对中国部分产品的依赖，但中国的电动车产业链的成本优势很难被撼动；二是美国IRA法案在新能源车税收抵免方案强调了供应链限制，要求车辆、电池及原料有一定比例在北美生产，中国很多电池及原料企业此前已规划在美建厂，而且1辆车的税收抵免不一定能弥补中美之间的成本差距。

华夏基金也认为，外部政策导致了市场风险偏好变化，转而引发对于新能源出口产业链影响。但从实际情况来看，有诸多理解误区。

第一，关于“全面禁止产自中国的电池组件”。实际通胀消减法案近期并无边际变化。原文的意思是，“受中国政府控制的实体”生产的电池，不能享受补贴，而非“禁用”，中国民营企业企业未被定位为敏感实体、并没有任何剔除中国供应链的意思。实际执行起来难度也较大，对企业而言为了满足补贴标准而重塑供应链，反而得不偿失。

第二，关于“欧洲光伏产业链脱钩。“此次欧委会没有列出涉及的国家、地区，相较美国的相关法案力度明显小，且该提案将在生效后24个月后才正式执行。欧洲一直都有光伏供应链自主诉求，但其本土产业链发展还需要很长时间，一刀切脱钩完全不符合其能源危机的现实，因此中短期几乎没有实质影响。

在相聚资本投资总监、基金经理王建东看来，今天的大跌便是风格极致演绎后的一次释放：此前，高景气的新能源、光伏、半导体等赛道股板块，大量筹码拥挤，成长风格高度集中并形成挤压。

金信深圳成长基金经理黄飙则认为，部分成长赛道资金较为拥挤，且部分个股前期累积了较大涨幅，本身存在调整需求。

浙商基金持有类似看法，认为近期新能源板块波动加剧、新能源车和新能源发电出现不同程度回调的主要原因为在于，板块近年来发展较快，板块股价也积累了一定涨幅，市场担心成长空间不足和估值泡沫，震荡加剧。

避险效应加剧引发全市场下跌

新能源等高景气赛道领跌，是9月15日A股整体下行的推手，但也反映出资金避险效应加剧。实际上，9月以来的10个交易日中，有7个交易日的成交额低于8000亿元，市场情绪整体偏低迷。

对于近期及9月15日的市场调整，金信深圳成长基金经理黄飙认为，一方面是国内疫情反复导致经济前景一直处于不明朗状态，风险偏好回落，另一方面是欧美市场由于通胀恶化而大幅波动，加剧了市场担忧。

摩根士丹利华鑫基金对流动性进行了点评，认为央行缩量续作MLF或引发流动性担忧。9月15日，央行进行4000亿元1年期MLF操作，本月有6000亿元到期，缩量2000亿元，操作利率2.75%，与前次持平，略低于此前的市场预期。

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