星昊医药北交所过会：大推广商注销换“马甲”，与经销商暗藏关联|清流·IPO

出品|清流工作室

作者|周淼 主编|赵妍

10月初，主营复方消化酶胶囊等药物制剂研发、生产及销售的星昊医药（430017）过会，此次拟募资3.86亿元用于创新药物产业化共享平台建设和口崩制剂新产品研发项目，申万宏源担任保荐机构和主承销商。

星昊医药最早在2007年挂牌新三板，之后冲刺创业板失败，于近年开始申请北交所上市。

不过报告期内，星昊医药曾两度更换会计所，并于去年6月将保荐机构由海通证券变更为申万宏源，期间还曾被曝出司机以举报公司行贿为由敲诈老板的刑事案件。

虽然星昊医药此次成功过会，但其经营合法合规性、经销商及推广费等三大问题仍被上市委问询。而在北交所前两轮问询中，上述问题就曾被反复追问，而星昊医药还曾被指出未按要求及充分核查大额市场推广费的合理性及对销售收入的真实性。

清流工作室发现，星昊医药支付大额市场推广费的推广商（供应商），存在频繁注销且刚成立便与公司合作的情况。报告期内，星昊医药的市场推广商注销数高达286家。而这些注销的推广商，与新成立的推广商之间实际暗藏联系，有推广商虽然已经注销，可能是换了个“马甲”继续运作；推广商之间不仅互相能找到关联，有部分推广商，还能找到与前五大推广配送经销商（客户）及CMC服务客户等相关方存在关联。

这意味着，星昊医药的上下游各个环节，可能盘根错节。

推广商注销换“马甲”？

据招股书，星昊医药以外包服务起家，主要产品为复方消化酶胶囊、甲钴胺片等药品。

2020年以来，星昊医药业绩已经两连降。2020年、2021年及2022年一季度，公司营业收入分别为6.26亿元、5.82亿元和1.07亿元，同比下降1.86%、7.01%、17.67%。归母净利润分别为0.7亿元、0.69亿元和0.15亿元，前两年同比下降9.97%、1.06%，仅第3年同比增长0.77%。

在业绩下滑的同时，公司销售费用率却居高不下，2019-2021年分别为55.93%、51.88%和48.44%，其中业务推广费近年分别为3.38亿元、3.1亿元以及2.65亿元，占比均在95%左右。而从具体明细来看，会议推广服务3年合计达5.65亿元，占总推广费用比重超60%。

更有意思的是，花了这么多业务推广费之后，向星昊医药提供市场推广服务的供应商却频频注销。

报告期内，星昊医药的市场推广商注销数高达286家，其中在2019年已注销的推广服务商便达208家。数据显示，2019年、2020年，上述注销推广商与公司发生的推广费分别为12,111.90万元、3,376.41万元，占比为35.84%、10.89%。

对于医药类企业的销售模式、市场推广费等问题一直是监管关注的重点。但星昊医药最初却对监管的相关问询展现出了“一问三不知”的姿态——不仅称参会人员不接受访谈，且推广商资金流水的核查由于涉及商业机密也未能提供；

直至监管在二轮问询中指出公司“未按要求核查说明大额市场推广费合理性”，并要求其重新回复首轮问题，星昊医药才选取了各期前十大推广商及异常推广商进行核查。

根据回复函，异常推广商主要包括10家员工有收款的推广商、3家公司服务占其收入75%以上的推广商以及3家公司员工曾任职/持股的推广商及前五大个人推广商，最终在16家异常推广商中，公司仅取得了其中6家的资金流水，其余10家均已注销或无法联系。

来源：第二轮问询回复函

经核查，这些异常推广商还存在合作期间支付给星昊医药员工款项的异常情况。对此，公司仅解释为销售人员在外兼职获得，且目前相关工作人员均已离职或注销相关公司；

这样的答案显然未让监管部门满意。在上市委审议会议上，星昊医药仍被要求公司说明销售人员在推广服务商兼职是否符合行业惯例以及核查已注销推广服务商及交易真实性等。

清流工作室调查发现，星昊医药的合作推广商，频繁注销背后可能暗藏玄机。

比如深圳市摩利士企业管理服务有限公司（下称“摩利士服务”），该公司2016年成立，2019年与公司合作，近3年与公司产生的推广费金额分别为973.74万元、2322.45万元、2178.91万元，且已连续两年为公司第一大推广商，但在今年6月16日公司递交上市申请后，该公司便在当月24日紧急注销。

再如上海诗马文化艺术中心（下称“诗马文化”）、上海艺烁商务信息咨询中心（下称“上海艺烁”），这两家公司均成立于2016年9月30日，先后在2017年、2018年与公司合作，并在2019年成为公司前五大个人推广商，当年与公司产生的交易额为1492.27万元、1128.45万元，不过在2020年其便集体注销。

清流工作室查询发现，个别推广商虽然在形式上注销了，但实际上可能仅仅只是换了个马甲。

比如摩利士服务，该公司与星昊医药在2019年建立合作关系；其2019年、2020年的年报联系电话，与星昊医药2022年上半年新增的前五大推广商深圳薪意企业管理服务有限公司（下称“薪意服务”）联系电话一致。同时，薪意服务的现任监事，是摩利士服务的一名历史股东。

薪意服务成立于2020年12月24日，2021年与公司合作，目前与公司正履行金额为648.57万元的推广咨询服务合同。

而多个推广商之间，实际上暗藏联系。

比如上述注册于同一日、且均已注销的诗马文化、上海艺烁，经营范围相同，注册资金均为100万元，注册地址也相邻，分别上海市崇明区横沙乡富民支路58号A1-6620室以及6622室。

上海艺烁还能找到与星昊医药另一大推广商广东智博医疗管理有限公司（下称“智博医疗”）存在关联。

根据工商信息，上海艺烁的大股东叶书敏，在2021年成为广州奥博医药科技有限公司（下称“广州奥博”）、广州君博医药科技有限公司（下称“广州君博”）的监事。三家公司共用一个联系电话。

而广州奥博、广州君博，与智博医疗同属于谭上彬实际控制或担任高管。

智博医疗成立于2015年，与上述诗马文化、上海艺烁同样也负责广东区推广服务，且同样仅在2019年成为星昊医药的前五大推广商，并在当年形成了549.21万的交易额，目前已经注销。

共3页: 上一页下一页

>相关《星昊医药北交所过会：大推广商注销换“马甲”，与经销商暗藏关联|清流·IPO》内容：

中新经纬10月25日电 据证监会网站25日披露，湖南证监局对立信会计师事务所及签字会计师张再鸿、赵姣采取出具警示函措施，原因是立信会计师事务所在对景峰医药2020年年报审计过程中未及时发现会计差错。 截图来源：证监会网站 具体来看，湖南证监局表示，据...【继续阅读】

1、内：（1）、离岸人民币兑美元跌破7.30关口；（2）、牧原股份：第三季度净利润81.96亿 同比增长近11倍。 2、外：（1）、纳斯达克中国金龙指数一度跌幅超20%，热门中概股几乎全线下跌，每日优鲜跌超33%，拼多多跌超24%，理想汽车、哔哩哔哩跌超17%，蔚来...【继续阅读】

10月医药成为A股最耀眼的板块，其中医疗器械细分领域更是成为市场绝对焦点。行情演绎背后原因何在？能否持续？医疗器械未来能否扛起医药大旗？在近期《医药反攻，医疗器械风口已至？》直播中，医疗器械ETF（159883）基金经理万纯深度对话华创证券医药首席...【继续阅读】