多家银行理财因业绩基准遭罚！最新分析来了

中国基金报记者 吴娟娟 见习记者 周倬睿

近日，银保监会对四家银行金融机构开出总计1040万元的罚单。值得注意的是，罚单显示的案由中首次出现对机构理财产品的业绩比较基准展示不规范予以处罚。

对于银行理财产品，业绩比较基准指净值型理财产管理人根据过去业绩、同类型产品的历史业绩等计算得出预期目标收益率，对于投资者而言，业绩比较基准的作用是给投资者一个关于该产品未来收益的预期。

业内人士表示，资管新规打破刚兑后包括银行理财之内的资管机构不能承诺收益，即业绩比较基准不能代表实际收益率。不过，投资者多会依据业绩比较基准做出投资决策。业绩比较基准若设置不合理可能误导投资者，业绩比较标准规范化才能保障投资者利益，促进银行理财行业的规范发展。

业绩比较基准首遭罚单

近日，银保监会对四家银行金融机构开出总计1040万元的罚单。记者注意到，银保监会的罚单里首次对机构理财产品的业绩比较基准展示不规范予以处罚。对此，银保监会官网的具体表述为：“突出使用绝对值展示业绩比较基准”、“单独使用区间数值展示业绩比较基准”。

2021年5月28日，银保监会发布的《理财公司理财产品销售管理暂行办法》第二十五条要求，不得“使用未说明选择原因、测算依据或计算方法的业绩比较基准，单独或突出使用绝对数值、区间数值展示业绩比较基准”。

一位银行资管部人士告诉记者，“突出使用绝对值展示业绩比较基准”可能涉及的违规情况是在理财产品的推介材料中将业绩比较基准以一个绝对数值的形式呈现，且该数值在推介材料的宣传中位置醒目且字体巨大。

“根据监管要求，银行理财产品在使用业绩比较基准时，需要对业绩比较基准制定的方法论、推导过程等予以说明；如果产品有历史业绩，推介材料需要说明该产品过往历史业绩中的最好业绩、最差业绩、平均业绩等。但在现实中，业绩比较基准说明在推介材料中可能比较隐蔽、网页端的入口可能比较深，导致投资者看不到、找不到，这就会造成投资者只看到一个绝对数值业绩比较基准的情况。”该人士称。

对于“单独使用区间数值展示业绩比较基准”涉及的违规情况，银行理财40人论坛研究部表示，“可能是在产品说明书没有说明选择原因、测算依据或计算方法。这个可以从农银理财去年的产品说明书和今年新版的差异可以明显看出。”

新版说明书

旧版说明书

业绩比较基准：

小小一行字，蕴含大学问

据银行理财40人论坛研究部介绍，现行银行理财产品业绩比较基准主要有以下形式：绝对值、区间值、挂钩指数、不设基准。资深金融监管政策专家周毅钦也表示，目前银行理财产品多采用“单一数值型”和“区间数值型”两种方式对业绩比较基准予以展示。

对于单一数值型的业绩比较基准，例如：“业绩比较基准3.5%”。周毅钦认为，这种方式简单、直观，计算超额业绩报酬也非常方便，但这种报价方式存在过于刚性的问题。

“尽管银行理财产品以固收类产品居多，但是市场行情瞬息万变，一款三年期的理财产品，如果三年内降息累计1.5%，期末产品的收益真的还是不变的吗？此外，底层资产中含有一部分权益类资产的话，其业绩基准也难以一个绝对数值刻画。” 周毅钦称。

对于“区间数值型”的业绩比较基准，例如：“业绩比较基准2.8%-3.8%”。周毅钦认为，这种方式更为谨慎保守、攻守有序、给管理人留下了充足的台阶。

一位投资者则告诉记者：“如果银行给出的业绩比较基准是一个区间，总体而言我认为在区间内都是可以接受的，但是连业绩比较基准的下限都达不到时，我就不太能接受了。”

谈及银行理财产品业绩比较基准的作用时，银行理财40人论坛研究部表示，一方面它是管理人超额业绩报酬或浮动管理费的收取门槛，关系到超额收益在管理人和投资者间的分配。另一方面，由于习惯和历史沿革，很多投资者有意无意地将业绩比较基准和未来收益相联系，部分理财机构可能用业绩比较基准影响投资者决策，进而对理财产品销售规模产生重要影响。

业绩比较标准亟待规范化

既然投资者认为业绩比较基准区间，是未来收益的指引，那么银行理财是如何定价业绩比较基准的呢？

对此，银行理财40人论坛研究部表示，定价考虑的因素一是测算的合理收益，二是市场资金价格，三是同业比较。

周毅钦也表示，理论上来说与货币市场行情、产品投资的非标产品收益率、产品封闭期限等多种因素有关；但现实中的定价还存在同业竞争报价、互相观望、水涨船高的情况。

一位银行个金部人士也告诉记者，投资者在购买理财产品时会就产品的业绩比较基准与其他银行的理财产品进行对比，“客户会问我们，为什么你们的产品比某某银行的预期收益率低？在这样的市场环境中，我们的资管部在设置业绩比较基准时肯定要参考同业的情况，如果比别家低，我们怎么卖的动？”该人士称。

谈及业绩比较基准的区间范围的合理宽度时，业内人士表示应当结合产品属性和产品封闭期限来看。具体而言，对于底层资产里含有权益类产品、封闭期限较长的理财产品而言，业内人士认为设置较宽区间的业绩比较基准具有合理性；而对于固收类、封闭期较短的产品设置较宽的业绩比较基准则涉嫌虚假宣传的可能。

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