苏晨：我们正处在新能源替代传统能源的节点

由网易财经、网易研究局主办的2021网易经济学家年会·夏季论坛-青年经济学家峰会于8月12日在上海举行，本届论坛的主题是《新阶段 新增长》。中泰证券研究所副所长、新能源行业首席分析师苏晨表示，我们现在所处的时间就是新能源替代传统能源、渗透率加速的时间点。从资产的角度来讲，风电光伏应该是非常好的终端运行的类固定收益率产品，可以吸引越来越多的追求稳定收益的投资主体来参与进去。

苏晨表示，新能源这个行业，它的投资回报率相比于其它很多领域的固定收益率的投资回报率，其实还是显著要高的，这也推动了国内包括全球海外的投资主体不断的涌向新能源发电。

五年前、十年前谈到光伏、风电能够替代火电、水电，是遥遥无期的一件事，但是这两年，可以看到风电和光伏的度电成本其实已经开始低于传统能源。今年无论是光伏风电终端的装机、渗透率，增速是在加速提升的，同时终端应用像电动汽车，渗透率单月已经达到了15%以上，而且这个速度上升的非常快。

随着碳中和概念的崛起，未来的新能源40年的发展周期会打开。很多新能源的上市公司市值在这两到三年出现了非常大级别的爆涨，很多新能源公司在资本市场上无论再融资还是开拓新的业务都会有更多的支持、更低的融资成本，这会进一步推动行业更快速的发展。

苏晨认为，以新能源为代表的制造业它的核心竞争优势就是成本优势，谁能够大批量的做出低成本优势的产品，谁在未来的竞争力包括市占率就会持续的上升。

所以研究新能源行业不断挖掘投资机会的时候，苏晨认为，选择优秀的世界级的公司其实就看成本优势，谁能够作出成本差异化或者产品差异化，谁就在逐步壮大的过程会形成良性循环。

以下为现场实录（实录全文）：

苏晨：我在新能源这个行业一直做行业研究工作，从2011、2012年开始接触光伏这个行业，2011、2012、2013年这几年光伏这个行业整个的发展是比较坎坷的，压力也比较大。大家一开始对于光伏这个行业的定义其实有几个标签化的定义，行业壁垒比较低、加工业、简单的制造业。随着时间不断的发展，新能源行不断的推进。

我先简单用几个数据跟大家说一下光伏这个行业中国到底完成了的哪些壮举，包括新能源。

光伏这个行业经过十多年的发展，截止到2020年底，中国光伏的装机量大概达到了全球35%左右，相当于欧洲装机量的1.5倍左右，相当于美国的2倍左右。光伏2020年截止到年底的发电量占全球光伏发电量的比例大概是30%以上，相当于欧洲和美国的1.5-2倍的水平。也就是说中国在整个清洁能源过去十年的发展过程中，终端这块的消费应用取得了质的变化。

同时中国在光伏包括新能源汽车包括风电的产业链，也就是整个新能源制造业当中，中国都完成了一件壮举，全球离开了中国新能源这个行业基本上不用发展了。光伏经过了十年的发展，从最上游的硅料到终端的组件，在每一个环节在全球的市占率达到了80%-90%，部分环节达到了97%、98%的市占率水平。

新能源汽车发展的稍微晚一点，从2015年中国开始实质性政策推动开始一直到现在，新能源汽车完成了电池、材料以及几乎所有的汽车零部件中国占全球的比例都达到了50%以上或者更高的水平，尤其是新增的电池材料的几条供应体系，中国完全形成了欧美中生产车，日韩中是电池，中国的材料，形成了这么一个全球化的供应格局，光伏更加突出，光伏是几乎所有的制造业中国都占据了全球绝对竟争优势的行业。

有时候大家分析光伏行业的时候可能市场上比较多的或者比较关注的一些问题集中在作为新能源行业，未来的技术发展、技术创新、技术更迭大概是什么样的方向，技术的变化会带来哪些机会？从我个人来讲无论从研究行业发展还是从做行业研究的角度，整个制造业的比较优势以及发展的竞争格局和产业链的供需各方面可能是我们关注的更为重要的环节。今年大家对光伏这个行业有一些误解，市场上有一些争论说光伏这个行业因为今年的成本上升相对来说比较明显，价格不断在涨，组件的改革也在涨，这会影响光伏平价上网的需求，影响光伏全球的发展，但是我们年初的时候专门做了一篇报告，提出了跟市场几乎完全相反的节烈，光伏从去年四季度到今年开始，光伏进入了最佳的状态，未来3-5年我们看光伏都不是由需求决定的，是由产业链当中最短板供应能够供应出来的量决定的。

换句话说这个行业需求已经好到每年都有一个短板去影响这个行业的发展，或者说影响这个行业的增速，因为今年明年后年我们预期增速都是30%，30%的复合增长放在过去5年或者过去十年去看的话其实都是很高的增长了。因为每个环节几乎都是一个短板，去年下半年是光伏玻璃，今年到明年上半年都是光伏的硅料，明年下半年再往后还有一些辅材，也就是说未来几年我们可以预见的几乎每一年都有一个供应的短板会限制这个行业的增长，我不是说限制这个行业的发展，因为这个行业的发展已经足够好了，这个行业已经达到了我所说的发展的最佳状态，这也表明了真实的需求是远超大家预期的，也就是说潜在的需求量是很高的。

我现在想回答几个市场比较关注的点，后面我再讲一些大的方向性的东西。第一大家担心今年光伏的组建、辅材开工率下降，还有就是涨价影响需求。其实第一个问题比较好回答，因为主产业链是比较简单的，从硅料生产成硅棒切成硅片做成电池再封装成为组件最终应用为光伏，其它的环节作为配合，比较简单的垂直一条线下来的产业链最终最上游硅料的产能今年是远远低于下游各个环节的实际产能，这就带来了一个影响，也就是我们看到的中下游的环节它的产能利用率不可能变得很高，这是因为它买不到原材料的问题。

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