挖掘“无名之璞”！推荐一位不拘一格的价值风“黑马”基金经理

　　2021上半年投资太不容易了。市场连跌几天涨一点，稍涨几天又大跌~行业的轮动就不用说了，价值和成长之间的风格切换也让人受不了。本以为可以舒一口气，可从过去几天的走势上看，下半年的跌宕起伏好像并没有停下来的意思。

　　在当前“无差别攻击”的震荡市中，对估值“恐高”，又想追求超额收益的投资者不妨多关注不拘一格的价值风格选手，比如今天要给大家介绍的，这位来自中欧基金的袁维德。

　　业绩生猛：

　　近1年A类回报均超40%，最高超80%

　　过去的一年，市场走过了过山车一般的行情，价值风格强势回归，成长风格余音绕梁。尽管市场环境风云变幻，袁维德依然凭借穿越风格切换的惊艳业绩，突破重围，成为价值风格基金经理中当之无愧的“黑马”。

　　截至3月31日，袁维德所有在管基金A类的近1年回报都超过了40%，他独立管理的代表作中欧价值智选A和中欧睿泓定开的近1年回报更是高达85.24%和71.46%，而同期业绩比较基准仅为2.74%和12.85%。

　　数据来源：基金定期报告，2021/3/31。中欧价值智选回报A采用银河证券绝对收益目标基金（A类）排名，中欧睿泓定期开放采用银河证券定期开放式灵活配置型基金（A类）排名，中欧成长优选回报A采用银河证券绝对收益目标基金（A类）排名，中欧潜力价值A采用银河证券灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）排名，2021/3/31。（注）

　　特别值得一提的是，尽管过去两年成长风格是市场主线，但是，袁维德在管基金的近3年业绩表现依然表现出众，穿越风格切换。根据银河证券的数据，中欧睿泓定开位列同类基金排名第四，产品一季报显示的同期回报高达96.38%。

　　不拘一格：

　　恪守安全边际，兼顾持股质量与成长性

　　作为中欧基金价值策略组核心成员，“低估值”是袁维德投资风格的重要标签。不过，除了价值投资派一贯重视的“合理价格”，袁维德非常重视持仓个股的质量、成长性以及其所在行业的景气度。

　　他认为价值的理解包括两个方面：“价”代表估值，“值”代表质量。其中，估值不仅是预期回报率的呈现，也包含了为了取得潜在回报需要承受的波动。以合理的价格买入好的公司，如果做得好，市场将回馈我们合理的收益回报。

　　除了价值风格的“不拘一格”，袁维德在持仓的行业布局上也既安稳又独特。他对行业没有明显偏好，在管基金常通过行业相对均衡的配置分散风险，与此同时，他也注重对个股的深度挖掘，力图以尽量低的波动取得更高收益，通过个股的超额收益弥补行业持仓比例不足。

　　以袁维德在管的中欧价值智选为例。从一季报披露的信息来看，这只基金的前十大重仓股占基金净值的比重为52.3%，覆盖传媒、钢铁、银行、轻工制造、医药生物等多个行业，排名前二的重仓股占比各接近10%，呈现出行业均衡配置、个股适度集中的特点。

　　数据来源：中欧价值智选2021年1季报

　　行业分类来源：申万

　　仔细观察以上重仓股，少见市场热追的个股，更多的是在细分行业中价值被低估，却依靠自身积累实现了较好增长的龙头企业。随着未来经济进入上行周期，这其中很多公司的成长性都有望加速向上，投资于这些个股除了可以分享公司的成长，也可以收获公司目前较低的估值修复的红利。

　　半年调研超20次，能力圈覆盖多行业

　　根据Wind数据显示，截至目前，袁维德今年已经调研了超过20家覆盖不同行业的公司，既有低估值的银行板块，有不久前表现不错的顺周期概念，也有近年来受到市场追捧的大消费赛道和新能源赛道。可见，这位从业9年多、管理基金4年多的基金经理依然对投资研究充满了热情和敬畏。

　　2011年刚加入基金行业时，袁维德主要从事金融工程方面的研究，随后研究能力圈不断拓展，目前的投研能力已经覆盖了科技、大消费、地产金融、制造业等多个行业。

　　在中欧价值智选的一季报中，袁维德写道：“当前，中国股票市场存在很多无名之璞，他们分布在各行各业，其中不乏细分行业龙头，在过去两年的市场环境中，尽管很多公司依靠自身积累努力实现了较好的增长，但估值一路下滑，很多公司估值已经低于2018年水平，实际上很多公司已经逐渐形成技术或成本上的壁垒，在当期时点上具备较高的投资价值。”

　　资本市场长期向好，但是短期来看，无从防备的震荡市可能还得持续一段时间。不想做选择，想要全面出击，想要安全边际，还想要出奇制胜的投资者，建议可以多多关注袁维德和他的代表作中欧价值智选。

　　注：业绩数据来源于产品定期报告，截至2021/3/31，中欧价值智选回报A成立于2013/5/14，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为-5.66%、-5.66%、-7.87%、46.32%、60.94%、426.39%，同期业绩比较基准增长率分别为2.13%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、24.72%。历任基金经理任职时间：苟开红(20130514-20150529),袁争光(20150529-20160901),张跃鹏(20160901-20170926),吴鹏飞(20161229-20180720),刘晨(20180712-20200529),袁维德(20200515至今)。中欧成长优选回报A成立于2013/8/21，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为-2.13%、15.65%、-18.63%、32.59%、23.35%、116.22%，同期业绩比较基准增长率分别为2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、23.57%。历任基金经理任职时间：苟开红(20130821-20150320),庄波(20150320-20171130),张燕(20150525-20161117),孙甜(20150618-20160701),袁维德(20161228至今),曹名长(20171130至今),沈悦(20200512至今)。中欧潜力价值A成立于2015/9/30，业绩基准：中证500指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为8.17%、22.08%、-19.04%、30.54%、19.77%、100.86%，同期业绩比较基准增长率分别为-10.69%、-1.24%、-19.54%、16.44%、12.92%、6.75%。历任基金经理任职时间：张燕(20150930-20161117),曹名长(20151120至今),袁维德(20161228至今),沈悦(20200512至今)。

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