居民财富规模19年增长21倍！银河基金董事长刘立达：大权益时代有望加速到来！
理财鱼小提示：居民财富规模19年增长21倍！银河基金董事长刘立达：大权益时代有望加速到来！
大权益时代到来了吗？如何加速大权益时代的到来？资管机构与券商研究如何助力？日前，银河基金董事长在2021新财富券商研究年会上以“大权益时代的资管与研究”为题发表了演讲。他认为，中国目前居民财富行业发展水平、监管环境与美国20世纪80年代财富管理快速发展时期相似，资本的形成与GDP增速高度相关，而现代金融体系能够在一定程度上加速资本的形成。
大权益时代到来了吗？
从结构上看，2019年中国居民净金融资产与GDP的比值约为266%，相当于美国 1970-1980 年的水平。而美国自20世纪80年代开始，财富管理行业进入了快速发展时代（图）。而且，如图所示，中国个人可投资资产中资本市场产品的占比仍然较低。
图：中国目前居民净金融资产/GDP 水平与美国 1980 年水平相似
资料来源：Wind、中国社会科学院《国家资产负债表2019》、美国经济分析局
图：2008年-2021年中国个人持有的可投资资产总体规模
资料来源：贝恩公司、招商银行《2021中国私人财富报告》
但从增速方面看，当前，中国宏观经济持续稳健向上，居民财富积累不断提升。根据海通证券于今年5月发布的研报《群雄逐鹿,财富管理大时代》显示，中国居民总财富规模从2000 年的 3.7 万亿美元增长至2019年的78万亿美元，翻近21倍，年均增速 17.4%，远超其他各大国家增速，财富占比从 2000 年的 3.2%上升至 2019 年的 19.5%。
在国家房地产调控政策下，居民的非金融资产比重逐年下降，中国居民财富更多转向金融资产。居民金融净资产占居民总财富规模比重从 2000年的40.4%上升至2019年51.2%。中国目前居民财富行业发展水平和监管环境（利率市场化、金融创新产品等）都与美国20世纪80年代财富管理快速发展时期相似。
这些数据说明从增速来说，我国大权益时代形成的基础坚实。大权益时代有望加速到来。
01
加快大权益时代的到来意义重大
中国的资本市场从无到有，取得了长足发展，但从总体上说，仍然远远不够，至少从如下两方面，加快资本市场发展，推动大权益时代的到来意义重大，甚至十分迫切。
第一是加快资本积累，推动科技进步与创新。
从某种程度上说，资本与科技是一个问题的两个方面。没有资本积累就没有科技的进步与应用。
如米塞斯所说，“只有一个办法可以改善人们的物质水平——提高资本积累的增长速度，使之高于人口增长速度。”人类社会的进步主要体现为社会生产力水平的提高。纵观历史，经济发展与社会进步的重要标志是劳动密集型向资本密集型经济的转化。
当前面临的百年未有之大变局，包括科技的跨代演进。搞的好有弯道急追的可能，搞不好就可能是沉舟侧畔千帆过。
尤其是中国同时面临进入老龄化社会的问题。如果在进入严重老龄化社会之前，不能完成经济及产业的升级，将使问题十分复杂。
资本市场的一大优势就是会给孕育周期较长的创新研究定价。自2001年起，我国的专利申请授权量伴随资本市场的发展而增长，两者几乎保持着相同增速（图）。未来，高科技产业的发展会越来越重要，这点我们可以借鉴美国的经验。20世纪80年代之后的美国在资本市场的支持下，科技产业的占比迅速提升。科技产业的快速发展，为美国经济的健康发展奠定了长远的基础。当然，随之而来的也有一个问题——科技创新通常都对原有的旧产业、旧企业造成很大的冲击，并且越是革命性的技术，所造成的冲击可能越大。而资本市场的助力可能使这种冲击来的更快和更猛。
第二是中国企业的负债过高，资本不足，因此会导致一系列的问题。这方面的论述和资料也很多，不再赘述。
02
如何推动大权益时代的到来？
加快资本市场发展，推动大权益时代到来，主要从如下三个方面着眼。
一是加快资本市场建设，包括制度、监管、基础设施，以及文化与氛围等方面，这些年的发展和进步有目共睹。
二是资本市场的产品供给方面。从经济的商品化、证券化开始，发掘和打造更多的上市公司，这主要是券商的使命，包括对不同公司的估值及标签化。在过去30年，中国经历了资本市场高速发展的阶段。上市公司总市值在2020年末接近70万亿，占约GDP的70%（图）。90年代之后，中国的资本形成总额也随着市场发展而快速提高。
三是资本市场的产品需求方面，其中机构投资者是重要力量，包括各类资管机构，其使命是聚集资金，以及对资金进行细分，也可以说是给资金“画像”或标签化。
这三方面，共同架起资本市场产品供需两方面的桥梁，使之能够科学、准确、高效地对接。
资本市场产品需求方如何更好完成自己的使命呢？今天着重谈如下几点。
1、要加深对资本的认识。认识了资本才知道如何积聚资本以及如何细分资本。
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