美联储这个会，和咱有啥关系？

理财鱼小提示：美联储这个会，和咱有啥关系？

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这里解释下 IOER 和 ON RRP（有点长，滚动阅读） ，以下 内容偏专业，可以跳过不看 ——

在美国的货币市场，银行等存款性机构之间互相借钱的利率是有效联邦基金利率（EFFR），类似我们的R001（忘记这是什么的话可以点这里 回顾）。美联储每次议息会议会给EFFR设置一个目标利率范围，一般我们说的「美联储加息」或「降息」指的就是调整这个目标利率范围，目前是0~0.25%。银行除了可以把手头上多余的钱出借给同行，也可以把钱存在美联储，美联储也会付利息，利率便是前面提到的IOER（超额准备金利率）。所以理论上IOER是EFFR的下限，因为如果你出借给其他银行的利率比IOER还低的话，那还不如把钱直接存到美联储。不过在金融危机后，IOER却变成了EFFR的技术上限。这是因为在货币市场中，除了银行以外还有其他存款性机构，比如政府支持企业（GSE）。不过GSE没有美联储的账户，所以不能把钱存进美联储赚IOER。然而在金融危机后的量化宽松期间，GSE们也从美联储拿到了大把钱，所以不缺钱的它们很愿意以低于IOER的利率把钱出借给银行，银行会再把这些钱存入美联储赚差价。而ON RRP（隔夜逆回购利率），相当于美联储回收流动性时，付给金融机构们的利率（这里要提一句，美联储的逆回购是回收流动性，跟中国的逆回购相反），所以是EFFR的下限：如果你给我的利率还没有美联储的逆回购高，那我干脆把钱给到美联储赚ON RRP。

Btw 有些新闻里头有些专有名词可能有些读者看不懂，鉴于篇幅限制我没有像以往展开解释。可以自行Google百度。如果对哪个话题特别感兴趣的话，也可以留言告诉我，我会再想想要不要做进一步地解释。

图片/狐狸

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主创/肖璟（微博@狐狸君raphael），一个很帅的投资客，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》、《无现金时代》。

参考资料/

《Fed signals higher rates in 2023, bond-buying taper talks as virus fades》《Wall Street closes lower as Fed officials project rate hikes for 2023》《Federal Reserve Board - Federal Reserve issues FOMC statement》《Federal Reserve Board - Federal Reserve Board and Federal Open Market Committee release economic projections from the June 15-16 FOMC meeting》《Federal Reserve Board - Federal Reserve announces the extension of its temporary U.S. dollar liquidity swap lines with nine central banks through December 31, 2021》《美联储上调经济增速和通胀预期！鲍威尔称加息依然遥远》《鲍威尔发布会：别太关注点阵图 现在谈加息为时尚早》《鲍威尔：通胀可能会比预期的更高、更持久》《美联储主席鲍威尔：通胀压力会更高更持久 加息并不是当前会议的焦点》《鲍威尔：如果通胀预期过高，将准备调整政策》《Federal Reserve Issues FOMC statement》《Federal Reserve Board - Implementation Note issued June 16, 2021》《Summary of Economic Projections - March 17, 2021》《Summary of Economic Projections - June 16, 2021》《比预期更鹰派，但仍未正式提及Taper——6月FOMC会议点评》

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