美联储缩债的脚步越来越近了

理财鱼小提示：美联储缩债的脚步越来越近了

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当地时间周一，圣路易斯联储主席布拉德和达拉斯联储主席卡普兰参加了“美联储周”的一次讨论，就经济前景发表讲话。他们均表示，美联储缩减购债规模的日子越来越近了。

卡普兰重申，他赞成尽早踩下“刹车”，央行购买债券是为了降低利率并刺激需求，如今需求已经上升，而限制经济增长的很多因素都与供需失衡有关，尽早缩减购债能让美联储在决定何时加息时有更多的回旋余地。

根据美联储上周公布的利率点阵图，多数美联储成员预计将在2023年之前加息两次，比3月时的预期明显提前，也让市场感到意外。对此，卡普兰称，这是经济形势变化的正常反应，去年12月的时候，疫情会如何发展尚不明朗，到了3月，疫情有了明显好转的势头，时值6月，经济前景大幅改善，因此部分美联储官员将加息时间提前。

卡普兰预计失业率将降至4%至4.5%左右，预计今年GDP增速将为6.5%左右。他还预测总体通胀率为2.4%，有上行风险，“我们正处在一个通胀高于目标的新时代”。他认为，到今年秋天，更多线下的工作机会可能恢复。

作为鸽派阵营的代表，布拉德上周五突然释放“鹰派”信号让市场措手不及，他在周一的线上活动上警告称，美联储应做好准备，因为通胀率可能会在2022年底之前超出绝大多数人的预料。

布拉德表示，美国经济复苏的速度比预期更快，通胀率可能会持续维持在美联储所设立的2%目标上，甚至可能进一步上升。他认为，在调整货币政策之前，美联储官员需要决定他们所能接受的通胀率上限，以及允许通胀超出目标多久。

布拉德认为，美国经济并没有陷入衰退，而是坚定地处于扩张模式。他预计2022年核心PCE通胀将为2.5%，预计劳动力市场会有更多的改善，他并不担心劳动力市场方面的问题。他说美联储主席鲍威尔必须带头讨论缩减购债规模的问题，委员会现在才开始讨论缩债的问题，需要一些时间。目前争论的焦点是，要让通胀温和回落到2%，货币政策必须采取什么措施，以及通胀率在一段时间内高于2%意味着什么。

布拉德透露，美联储认为应该缩减购债，如果需要的话，可以进行调整。布拉德表示，虽然市场预计美联储在减码QE时不会加息，但这取决于美联储主席鲍威尔制定的缩减计划，“如果有必要，在缩债计划完成之前也可以加息”。

他还提到，“逆回购使用规模增加似乎没有问题”。目前调整逆回购利率是一个技术问题，但可能会成为更广泛缩减规模的辩论中一个问题。

周一，美联储在固定利率逆回购中接纳了7651亿美元，续创历史新高。隔夜逆回购协议支付0.05%的利率，有助于暂时减少银行系统中的准备金余额。

自从美联储在5月份开始大规模隔夜逆回购操作之后，就表明了美联储对于当前美国通胀的担忧，过高的通胀打乱了原先美联储的计划。使得美联储不得不提高对通胀的预期，这样一来等于美联储自己打了自己的脸，毕竟前段时间美联储曾说过通胀只是暂时的，这种前后不一的论调就反映了美联储对于市场变化的误判。

从现在来看，美联储缩减购债和加息的步伐大概率会加快，毕竟如此高的通胀也是美联储之前没有想到的。美国经济不可否认正在朝着一个稳步向好的方向发展，这对于后期美联储缩债和加息无疑提供了有力的帮助。

虽然说如今美联储内部对于加息和缩债的意见不一，但是也足够说明如今的高通胀对于美联储的影响，另外从16日美联储主席的发言可以看出，美联储对于加息和缩债仍处于一个谨慎的态度，但是面对如今的高通胀市场环境美联储没有放任不管，提高隔夜逆回购和超额准备金利率可以看作是更温和的应对通胀的手段。

不过这毕竟作用有限，我们都知道如今美国的高通胀主要原因就是在于之前美国大量购债和低利率的经济政策造成的。因此想要从根本上解决高通胀的问题，还是要回到加息和缩债上的。美联储虽说没有加息和缩债，但其实美联储对于加息和缩债有个时间表，只不过现在这个时间表要提前了。

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