顺丰遭遇内卷？

自身转型加之行业竞争加剧，顺丰不顺风。

近日，A股快递龙头顺丰控股（002352.SZ）交出了上半年成绩单。

相比于一季度扣非净利润-11.34亿元，二季度为7.6亿元，环比大幅改善，不过，整个上半年合计为-4.77亿元，处于亏损状态；归母净利润则为7.6亿元，同比下滑79.8%。这也是顺丰控股自2017年借壳上市以来，首次出现半年报“扣非”亏损。

针对利润承压，顺丰控股解释有两方面原因：一是拟将快递行业从劳动密集型升级为技术密集型，推高成本；二是，价格偏低的经济快递产品占比提升，拉低整体毛利率水平。

4月9日一季度业绩说明会上，为巨亏道歉的同时，顺丰控股董事长王卫还明确表示，如果短期的利润承压能换来长期的竞争力，有机会将顺丰控股打造成为市场上不可或缺的选择，愿意调低未来1-2年的利润率预期。

但此时，对于顺丰控股投资者来说，不得不在割肉离场和继续坚守之间，做出抉择。

8月23日，顺丰控股股价跌2.33%，收盘于每股56.71元，相对于2月18日的115.88元每股收盘价，跌幅为51.06%，市值蒸发2695.79亿元。根据天眼查数据显示，王卫合计持有顺丰控股59.29%股份，其身价缩水超1500亿元。与此同时，第二大股东招广投资减持顺丰控股约1.06%的股权。

民营“快递老大”卷入价格战

2021上半年年报中，顺丰控股明确表示，电商市场仍是快递行业增长的主要驱动力。

事实上，顺丰控股早就盯上了电商市场这块大蛋糕，却局限于淘宝、天猫、京东、苏宁、拼多多，电商领域已经形成了巨头垄断壁垒，一直无法大幅度切入。

自2010年开始，顺丰控股每年都会在电商领域推出一个新业务。但以顺丰嘿客便利店为例，上线两年多就损失了十几个亿。

繁荣的网购电商市场，无疑是快递行业的源头活水，顺丰控股始终没有放弃争取。

顺丰控股铺开的“第二张网”——经济快递业务，就主要服务于主体电商市场，产品注重性价比并提供优质电商件服务。

2021年上半年，顺丰控股经济快递业务增长迅猛，实现不含税营业收入148.9亿元，同比增长 69.16%。

但顺丰控股在年中报也坦言，电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段。同时，随着资本助力新玩家入局电商快递市场，低价策略成为新玩家快速抢占市场的主要手段，冲击电商快递行业原有竞争格局，价格战愈发激烈。

据国家邮政局发布的数据显示，2010-2020年快递行业平均单价一直处于下滑状态，由2010年的24.6元/件跌至2020年的10.55元/件。

一向以快速、高质量服务和高价格著称，且单票价格远超同业的顺丰控股，也不得不牺牲利润争取在经济快递业务上的市场份额。

财报显示，今年上半年，顺丰速运实现速运物流业务量51.3亿票，在去年同期受益于防疫紧急寄递需求爆发的业务量高基数下，仍实现同比增长40.4%，两年平均增长59.5%，高于行业的两年平均33.4%的增速。

但值得注意的是，顺丰控股上半年速运物流业务票均收入为15.94元，相比上年同期的18.39元，下滑了13.32%。

而且，2015-2017年，顺丰控股的毛利率在20%左右，近年明显下滑，到2020年跌至16.35%。2021年上半年仅为10.1%。

目前这种低价竞争在行业内还在持续，且顺丰控股下滑最为明显。以7月为例，顺丰控股单票收入同比下滑10.69%；其次是申通，同比下滑7.08%，最后是圆通，同比下滑6.33%。

“快递老二”京东物流奋起直追

自从通达系快递逐渐衰败，“快递老大”顺丰控股与一度以物流业务收入排名第二的京东物流（2618.HK）之间的竞争成为了快递行业的最大看点之一。

顺丰控股和京东物流同属高端物流，运营模式都是通过重资产建立的直营体系，舍得在仓储、卡车这些重资产投入，有很高的自动化水平，并且都很接近终端消费者。

紧跟顺丰控股，京东物流也发布了2021年中报。

2021年上半年，京东物流实现总营收485亿元，同比增长53.7%。京东物流同样呈现亏损状态，经调整后的Non-IFRS（非国际财务报告准则）净亏损15亿元。京东物流称京东物流因长期加大网络基础设施、供应链技术研发等投入，以及进一步加大供应链解决方案及服务广度深度、扩大就业规模等。

顺丰控股2021年上半年，实现总营收883.44亿元，同比增长24.20%。从营收规模来看，顺丰控股是京东物流的1.8倍。但从营收增速来看，京东物流是顺丰控股的2.2倍。

一直以来，京东物流都因依赖母公司备受质疑。但2021年上半年，京东物流的外部客户收入同比大幅增长109.6%，达到265亿元，占总收入的54.7%。

分析认为，这意味着京东物流正在加速摆脱对京东集团的依赖。而对于顺丰而言，京东物流的这一变化也意味着未来双方正面交锋的机会将越来越多。

狭路相逢，难免一战。一个脱胎于电商平台，一个发家于货运服务，顺丰控股和京东物流的备战策略各有不同。

在京东物流财报中，“一体化供应链”高频出现。根据京东物流的说法，这类服务，会是京东物流未来的主要发展方向，也就是“仓配一体化”升级版。

背后有京东集团强有力的支持，以及成熟稳定的电商平台，京东物流持续加注仓储建设。

财报显示，截至2021年6月30日，京东物流运营约1200个仓库，仓储网络总管理面积约2300万平米（包含云仓生态平台的云仓管理面积）。过去一年，新增仓库数量450个，相当于2007年至2017年10年间的建仓数量。

再看顺丰控股，十分注重高效的干/支线网络搭建以及端到端的布局。京东物流建仓的时候，顺丰不停扩大自己的自有全货仓机队。

截至2021年6月，顺丰拥有66架全货机。顺丰控股全货机及散航总计航空线路2265条。同时，顺丰花费超过200亿在湖北鄂州建设机场的投资。

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