“快手”磨镰刀： 市值蒸发1.4万亿港元底在何方？
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8月26日，快手再度大跌9.16%。前一日晚间，快手2021年二季报出炉，在收入增长的同时，公司的亏损则进一步扩大。
2021年第二季度，快手实现收入191.4亿元，同比增长48.8%，但经调整亏损净额47.7亿元，同比扩大146.2%。整个2021年上半年，快手收入合计361.6亿元，同比增长42.8%，经调整亏损净额96.9亿元，同比扩大54.2%。
8月初，上市已满半年的快手刚迎来了首批限售股解禁，但初获“自由”的投资者和员工，却百感交集。
2021年2月，刚上市的快手，股价最高时曾一度达到417.80港元，但不曾想“出道即巅峰”。截至8月26日收盘，快手每股仅70.4港元。半年时间里，快手市值蒸发超过1.4万亿港元。
在互联网板块下跌、科技股重新估值的大背景下，快手的一众投资者、员工们原本期待分享的财富盛宴相比高点大幅缩水，市场对其股价的态度也多空胶着。
“参与pre IPO的投资机构还是赚的，基石投资者全被套了，买得太贵了。”华南一名资深投资人对21世纪经济报道记者说道。
多名快手员工也在内网和各大社交平台感慨，“全款变首付”“从江景房变成郊区房”……顶着“中国短视频第一股”光环的快手，已然成为科技股估值重构下的一个典型缩影。
股价难承其重
快手的烧钱模式，还难以看到尽头。
在刚刚发布的二季报中，尽管快手的营收增速略高于市场预期，但身陷巨亏泥沼的快手，在持续的高额营销投入后，并没有换来良好的效果，直播等新业务的发展也遭遇瓶颈。
继第一季度为抢滩春节营销档期豪掷116.6亿元后，快手二季度再次豪掷112.7亿元在成本与费用支出上，该项支出占总收入的比重攀升至58.9%。
然而，高额的营销费用并没有起到提振用户活跃度的作用，二季度末的最新数据显示，快手的平均日活跃用户为2.932亿，低于一季度的2.953亿；平均月活跃用户5.06亿，比一季度的5.198亿下降超千万。
同时，公司的直播业务收入也出现下滑，收入同比减少13.7%至本季度的72亿元。包括电商在内的其他服务收入虽然同比增长212.9%，但占总收入的比重仍较低，2021年第二季度仅20亿元。
“抖音的日活早就突破6亿了，快手的日活用户始终在3亿关口徘徊，现在短视频各平台的内容严重同质化，并且已经发展到了一个接近产业峰顶的位置，快手应该要有创新的产品和服务，通过持续不断地烧钱确保自身和抖音之间的差距不被扩大难以为继。”沪上一名私募机构合伙人受访表示。
而对股价造成更大压力的是，8月5日，快手迎来了天量解禁。根据文件披露，快手当日有38.82亿股股票解禁，占发行后股本的94.81%。
其中，创始人宿华及Reach Best持股比例达11.8%，创始人程一笑及Ke Yong持股比例达9.36%；除上述控股股东外，绝大部分现有股东以及员工持股平台持有28.61亿限售股，占公司总股本69.64%。
此外，美国万亿资管巨头Capital Group、阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡主权基金GIC、加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）、贝莱德、淡马锡、景顺控股、富达国际、黑石等10家基石投资者持有的1.65亿股（占快手总股本4.02%），也于当日全部解禁。
“暴跌”背后的“众生相”
然而，与初上市时的“意气风发”不同，面对上市后节节败退的走势，不少投资人和员工心有戚戚然。
2021年2月5日，快手上市首日可谓表现惊艳，股价最高触及345港元，换手率达到3.59%，成交量1.2亿股，成交额375.47亿港元，无论是成交量、成交额还是换手率，都成为了快手历史最高点。
进一步看，快手首次公开发行量为3.65亿股，其中基石投资者认购数量1.65亿股，占比45%，锁定期为6个月，剩下55%的股份将在二级市场流通。而2月5日当天成交量就已占到流通股份的60%，即有超过一半的流通股份已经转手一次。
2月16日，上市后仅六个交易日，股价被拉升至417.8港元的高位，总市值一度达到1.7万亿港元。然而，好景不长，3月以来，快手股价便逐渐开始下行，并跌破发行价。截至8月26日收盘，快手股价较发行价下跌了38.78%，较最高点更是跌去了493%。
早前参与快手公开发行的基石投资者悉数被套牢，而一级市场买入的机构投资人，及一众快手员工的心态也出现变化。
“现在市场不好，‘苟住’。”一名曾认购快手股票的机构投资人对21世纪经济报道记者感慨道。
而曾对快手股价抱有诸多期待的员工们，也不得已“改变”了置业计划。
“几年前有同事去了快手，股票发了两万，后来股票涨到了400港元/股还多，那时的他整天盘算着解禁后在融泽嘉园全款买一套房子。”一名互联网员工感慨道，然而现在，可能要“全款变首付”。
8月6日，也就是限售股解禁的第二天，面对跌跌不休的股价，快手日报在官方微信推送了一条消息，用歌单的方式回应近期股价震荡：《朋友》《冷静》《面对》《非理性》《震荡》《潮起潮落，是什么都不为》《明天会更好》，并以987个“长”字提及长期主义，试图以此提振投资人信心。
不过，也正是在那一天，一名快手员工发帖表示“已抛售全部股票”，至于对快手的未来预期，他说道，“上市即巅峰，保发行价就行”。
科技股或迎价值重估？
事实上，快手的处境，只是当前中国科技股估值变化的一个缩影。
“一方面，快手自身存在一定估值泡沫，商业化能力比较薄弱，需要缩水。但另一方面，行业环境也比较严峻。另外，香港股市也正处于震荡期，大盘资金流出较多，互联网公司也难以幸免。”深度科技研究院院长张孝荣认为。
今年以来，恒生科技指数、中国互联网指数分别跌去24.79%、36.50%。其中，腾讯控股、阿里巴巴（港股）、美团也分别下跌16.12%、30.27%和23.01%，较年内最高点跌去了39.04%、39.79%和50.70%。
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