有道财商：首批9只公募REITs上市首日集体上涨！后续走势如何？

理财鱼小提示：有道财商：首批9只公募REITs上市首日集体上涨！后续走势如何？

截至收盘，蛇口产园上涨14.72%，表现最好，而广州广河、东吴苏园产业REIT涨幅不足1%。

首批9只基础设施REITs上市首日运行平稳，9只基金全部收红，截至收盘，蛇口产园上涨14.72%，表现最好，而广州广河、东吴苏园产业REIT涨幅不足1%。

9只基础设施REITs中，首钢绿能、张江REIT、盐港REIT和广州广河全天出现高开低走，开盘高位追涨的投资者出现了一定浮亏。

值得注意的是，对于风险偏好很高，或对于偏爱短期交易的投资者，这类产品并不适合，公募REITs整体来看，是一个投资长期化的产品，这点其实从其收益属性也能发现，其收益来源本身就不是短期行为。

首批基础设施REITs上市首日集体翻红

此前一开售就被抢购一空的首批公募REITs，今日上市首日交投活跃，9只基础设施REITs合计成交额18.6亿元，其中，中金普洛斯REIT以3.05亿元居首。

截至收盘，蛇口产园上涨14.72%，表现最好，而广州广河、东吴苏园产业REIT涨幅不足1%。

值得注意的是，9只基础设施REITs中，首钢绿能、张江REIT、盐港REIT和广州广河全天出现高开低走，其中首钢绿能大涨20%开盘后，全天大幅走低，截至收盘仅上涨9.95%，盘中跌幅高达10%。

(9只公募REITs上市首日表现)

REITs全称是Real Estate Investment Trusts，即不动产投资信托基金。

REITs就是通过向投资者发行收益凭证，投向写字楼、高速公路、产业园区等等这些不动产，再给投资者分配收益的一种投资基金。

它发售份额，封闭运作，在二级市场上进行交易。

投资者需要注意的是，与其他公募基金品种相比，公募REITs与大多数公募产品每天公布净值不同，REITs每半年才公布一次净值，交易价格完全以二级市场价格为准。

公募REITs可以当作股票“炒新”吗？

投资基础设施基金可能面临的主要风险包括基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险、税收等政策调整风险等。

国信证券指出，首批REITs根据当前法规体系，普遍采用“公募基金+ABS”产品架构，根据发行价计算的2021年现金流分派率在2.99%至9.58%之间。

这样的收益水平，相较当前市场上的长期纯债、货币市场类基金等固收类产品有一定的优势。

九州证券认为，公募REITs作为一种大类资产，其价格走势与股票市场走势相关性低，投资逻辑亦不同于股票投资，因而可以有效降低投资组合风险，投资者可以将其作为分散化投资的新选择，但不宜当作“新股”进行爆炒。

接下来会怎么走？

广发证券认为，上市后一段时间，基础设施REITs价格也可能类似于香港REITs上市初期的表现，呈现先涨后跌，不排除出现市值低于资产估值的情形。

由于基础设施REITs基金净值采用成本法计量,判断折价和买入时机不再是市净率，而是市值与资产估值的比较。

基金净值不受基础资产估值的影响，且对二级市场价格的参考价值较弱。

基础资产估值反映了基础资产的公允价值变动，一定程度上影响二级市场交易价格。

广发证券认为，上市初期由于流通盘较小，价格波动可能有所放大。

长期来看，REITs收益相对稳定且高分红，不同于上市公司成长性逻辑，炒作空间有限。

相比不动产类REITs，收益权类REITs的债性更强，其价格弹性可能较小。

经过一段时间的涨跌和换手，具有长期配置需求的投资者的比重可能上升，此后REITs换手率将下降至较低水平。

或带来建筑企业价值重估 丰富券商收益来源。

公开资料显示，首批注册的9只基础设施公募REITs募集总规模为314亿元，9只基础设施公募REITs中，有6只产品的最终募集规模超过其基础资产估值规模。

光大证券认为，基建公募REITs或带来建筑公司价值重估，优选无形资产占比较高的企业。

公募基建REITs的持续落地，将带来建筑公司价值重估。

随着法规完善，REITs出表属性将强化，或带来中期基建投资增速预期的上修；

建筑企业报表的改善（增厚利润表，资产负债率降低），且后续扩张将突破资产负债率限制。

建议关注报表内无形资产占总资产比重较高，将直接受益于基建REITs推进的中国交建、中国电建；受益于基建投资预期上修；借助基建REITs，后续扩张可突破资产负债率限制的中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶。

华泰证券认为，公募REITs产品既丰富了券商经纪业务和中间业务的收益来源，又作为新增大类资产配置工具，能以较小本金投资不动产类资产，有助于解决券商资金优质投资标的难寻的资产荒问题。

公募REITs具有高派息、收益稳定、抵御通胀等特征，为券商提供了长期、稳定的收益增厚手段。

除此之外，券商还可针对不同底层资产类型制定差异化投资策略、通过关注二级市场波动机会赚取超额收益。

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