乐普医疗布局口腔、医美赛道

理财鱼小提示：乐普医疗布局口腔、医美赛道

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日前，乐普发布《关于投资苏州博思美医疗科技有限公司的公告》（以下简称“公告”）。

公告显示，乐普医疗拟以人民币2.37亿元通过股权受让和增资方式投资苏州博思美医疗科技有限公司（以下简称：博思美）68.4318%的股权，实现控股。

博思美是一家提供牙齿畸形矫正解决方案与定制生产隐形矫治器的高科技公司。也就是说，此次增资控股将意味着乐普布局口腔隐形正畸领域。

作为心血管领域的老牌企业之一，在面对新冠集采双压下，乐普的心血管业务受到重创。据乐普医疗年报显示，2020年乐普核心业务（占比13.85%）心血管介入产品毛利率同比下滑10.33 %；在今年半年度业绩预告中，乐普医疗也表示支架业务大幅度下降。

不过，得益于介入无植入创新产品以及新冠抗原试剂境外业务，乐普医疗今年半年业绩依然维持着增长的趋势。对于乐普来说，跨界入局IVD领域是疫情大势所趋，并由此带来了“第一桶金”。在首次跨界成功的鼓舞下，乐普医疗信心大增，进而跨界进入近期火热的口腔隐形矫治赛道。

隐形矫治“黄金赛道”

低渗透+高毛利

口腔正畸兼具医疗治疗和医疗消费双重属性，相较于传统的托槽矫治，无托槽隐形矫治在舒适度、美观度、卫生健康、治疗周期等方面优势明显，在市场上将更受消费者青睐，近年来隐形矫治市场发展“如火如荼”。数据显示，全球隐形矫治市场由2015年的40亿美元增至2020年的122亿美元，复合年增长率为25.3%。

从国内市场规模来看，我国隐形矫治市场在2019年成为世界第二大市场，市场规模由2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44.4%，并有望于2030年达到119亿美元，自2020-2030年的复合年增长率预计为23.1%，领先于欧美等地区。

虽然我国隐形矫正市场增长迅速，但是市场渗透率严重不足。数据显示，2020年中国错颌畸形整体患病率约为74.0%，然而却仅有11%的患者使用隐形矫治器，这意味着用户基础具有巨大增长潜力。

除了市场规模庞大以外，隐形矫治产品具有极高的毛利率，并且仍保持着增长的趋势。从本土龙头企业时代天使来看，由于3D打印技术的成熟，其隐形矫治产品毛利率由2019年的65.5%增至2020年的71.3%。

“低渗透+高毛利”加持下，使得乐普入局隐形矫治这一“黄金赛道”，让不少资本青睐于此。最近，隐形正畸公司牙领科技近日宣布获得2000万美元A轮融资，投资方为红杉资本中国基金。今日，高盛集团首予刚刚港股上市的时代天使中性评级，目标价408港元，并料企业2020~2024年销售CAGR达36%。

乐普技术优势

有望突破“双寡头”竞争

目前，国内隐形矫治市场多被隐适美与时代天使所吞并，乐普入局这一“黄金赛道”或将面临着“双寡头”竞争局面。据了解，隐适美和时代天使两家企业产品平均各以四成共占据了80%以上的市场份额。

不过，乐普增资控股的博思美在产品研发技术上具有一定的自身优势，有望成为入局市场发展的新突破口。据公告显示，博思美“iFree 儿牙早矫系列”技术突破了儿童早期矫治中矫治固位难、在上颌骨前牵引发育阶段同时，对上下牙进行三维调整移动的两大技术瓶颈，并已申请8项专利，填补了国内该领域的技术空白。

值得注意的是，乐普除了跨界隐形矫治之外，未来还将进军另一个“暴利”赛道——医美，以此寻找新增点，从而扭转心血管业务的颓势。在此前的乐普官方开展的2020年度和2021年第一季度网上业绩说明会上，乐普现任董事长蒲忠杰透露企业正运用现有的技术条件和技术平台，探索将业务拓展至医美产业。

立足市场之道

创新技术研发

疫情影响下，不少械企业绩受到了重创。不过除了乐普之外，也有不少企业也通过跨界新领域以试图摆脱困境。其中，眼科领域以90%以上的产品高毛利成为众多械企成为竞相跨界的首选赛道。不过在技术壁垒限制下，只有少数企业有幸入局于此。医美龙头昊海生科以原材料优势近年来全力进军眼科领域，并通过投资并购等方式完工晶状体以及角膜塑形镜等高毛利代表产品的布局，由此得到了可观的业绩回报。

据昊海生科2021年半年度业绩预告显示，2021上半年昊海生科实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元~2.5亿元，同比增长699.21%至 808.19%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2.1亿元至2.4亿元，同比增长 2582.03%至 2965.17%，不过这也得益于国内疫情控制有效，经济回暖的影响。

不过在眼科如此高的毛利引诱下，乐普未来是否会布局眼科？这实属让人值得期待！

总的来说，乐普、昊海生科跨界是具有强大资本的头部企业的“高端玩法”。对于在疫情后业绩影响的中小型企业来说，专注人才培养，突破技术创新，保持自身的不可替代性是稳定扎根市场的立足之道。此外，企业也需要根据自身优势，聚焦运营管理和渠道建设，结合本土特征，实施差异化竞争策略，从而提升品牌影响力，从而深度拓展市场范围。

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