估值翻75倍的青瓷游戏，在上市前抱上腾讯阿里B站的“大腿”
文丨镜像娱乐
12月6日，青瓷游戏开始公开招股，公司拟发行8500万股，预计12月16日于港交所主板挂牌上市。
据了解，青瓷游戏当前共运营六款移动游戏，《最强蜗牛》《提灯与地下城》《不思议迷宫》等是其代表产品。在这之中，2020年，因《最强蜗牛》引爆市场，青瓷游戏的营收随之从2019年的0.89亿拉升至12.27亿，实现1278%的同比增长。
受爆款产品驱动，今年4月，腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩分别向青瓷游戏注资1.01亿，1个月后，三家公司又与博裕资本一起，再度分别向其注资1.01亿。
也就是说，青瓷游戏在通过上市聆讯前，已经拿到7.07亿的融资，成功抱紧腾讯、阿里、B站的“大腿”，截至目前，这三家公司分别在青瓷游戏持股4.99%。而在正式上市后，青瓷游戏也将成为今年第一家赴港上市的游戏公司。
巨头入场， 目标是年轻玩家
从公司发展来看，青瓷游戏最让市场惊喜的莫过于持续增长的业绩和估值。
青瓷游戏成立于2012年，发布的第一款游戏《格子RPG》上线后，月流水随即破百万。以此为支撑，2013年8月，青瓷游戏启动首轮融资，投资方坚果资本以500万拿到12.5%的股权，由此推算，青瓷游戏成立一年后的市场估值已经达到4000万。
自此，通过孵化优质产品驱动更多资本入场，进而反哺自身研发和发行能力，成为青瓷游戏的核心成长模式。到了今年，腾讯、阿里、B站合计以3.03亿的价格拿到青瓷游戏10.11%的股权，公司对应估值已然飙升至近30亿元，较最初的4000万翻了约75倍。
图片来源：企查查
在这个过程中，该模式至今输出的最成功的一款产品便是《最强蜗牛》。公开数据显示，《最强蜗牛》上线一年内录得流水超18亿元，上线14个月里录得流水20亿元，累计注册玩家超过2060万人。也是由于《最强蜗牛》的爆发之势，青瓷游戏在业内声名鹊起。
弗若斯特沙利文的报告数据显示，2020年，按休闲游戏和放置类游戏的流水计算，青瓷游戏2在中国所有移动游戏公司中分别排名第三和第二；按自主开发游戏的平均流水计算，青瓷游戏在中国所有自主开发游戏流水合计超过10亿元的移动游戏公司中排名第四。
在此基础上，2021年3月，青瓷游戏推出的《提灯与地下城》再次取得亮眼表现，上线首个月流水便突破1.85亿，月活用户约380万，并一度登上中国iOS游戏畅销榜第4位。
诚然，持续的爆款产品输出能力，是引发巨头集体入场的一个关键原因，但对于不差钱的巨头们而言，青瓷游戏更具吸引力的地方，或许还是其产品在年轻消费群体中的渗透能力。
一直以来，青瓷游戏的产品都在不断尝试靠近年轻市场，比如在《愚公移山3-智叟的反击》中引发不错市场反响的“梗文化”，也被应用于《不思议迷宫》《最强蜗牛》《提灯与地下城》等多款游戏中。而在发行合作上，青瓷游戏也更热衷于TapTap、哔哩哔哩等年轻群体更集中的平台。
基于此，弗若斯特沙利文的调查数据显示，青瓷游戏约76%的玩家年龄在30岁及以下，远高于行业平均水平的65%，而在年轻市场的优势，恐怕也是巨头看好其发展的重要原因。
深耕社群， 着力于高粘性和强留存
谈论青瓷游戏的发展，其实很难绕过吉比特这家公司。截至目前，吉比特凭借《问道》系列产品，至今毛利率仍稳定在90%左右，净利润更是常年保持在上亿级别。2021年前三季度，该公司的净利润已经超过12亿元。
而青瓷游戏的创始人杨煦，曾在吉比特工作了近7年。并且，在青瓷游戏创立之初，吉比特就是其第二大股东。
除了资本上的连接，青瓷游戏发展至今，公司从研发到发行的产业链并不完善，而吉比特给青瓷游戏提供了很多产业链上的支持。比如青瓷游戏的第一个爆款产品《不思议迷宫》，以及火爆至今的《最强蜗牛》，都由吉比特代理发行。
从这个角度来看，青瓷游戏与吉比特几乎很难分开，这种绑定关系，也在青瓷游戏发展至今的10年时间里不断加深。2019年，吉比特在向青瓷游戏追加8000万元投资后，又以4000万元的价格，从厦门国海、中科德兴手中购得4%的股权，进而成为青瓷游戏的第一大股东。
然而，常年在吉比特的“光环”之下成长，青瓷游戏并非没有自身发展的独特性。至少从目前来看，青瓷游戏对社群模式的深耕，已经开始助推其更快速地实现爆款产出。
招股书数据显示，截至2021年10月31日，青瓷游戏拥有约1040万名“青瓷铁粉”，公司运营的官方账号和社交媒体，是两者之间互动的主要渠道。
对社群的持续维护，使得青瓷游戏在用户粘性方面优势明显。根据招股书数据，2021年上半年，青瓷游戏运营的《最强蜗牛》《不思议迷宫》《提灯与地下城》《阿瑞斯病毒》《无尽大冒险》和《愚公移山3—智叟的反击》，平均每周的用户留存都在20%以上，其中《提灯与地下城》的周均用户留存率更是达到39.3%。而根据弗若斯特沙利文的报告数据，同期的RPG、Rogue-like RPG、休闲游戏和放置类游戏的行业平均每周玩家留存率分别为8.2%、10.2%、9.4%和12%。
相比之下，青瓷游戏的用户留存显然更高。同样，在2020年全年以及2021上半年，青瓷游戏的整体ARPPU（每付费用户平均收入）分别为206元和221元，也高于行业平均水平。
由此可以看出，青瓷游戏对社群的深耕，抬高了用户粘性，进而延长游戏生命力，并拓宽新游戏的市场空间。今年《提灯与地下城》上线后，该游戏的380万名注册玩家中，便有约170万名是从青瓷游戏的其他游戏转化而来。
发力海外市场， 在“夹缝中”做大基本盘
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