九安医疗，一个“故事”暴涨80亿(2)
彼时，比较知名的电子血压计品牌为日本欧姆龙，代理商们要是能用300元的价格销售其产品，就会高兴地不得了，只是很难拿到这样的低价；与之相对的则是国内小型电子血压计厂商生产的产品，市场价可能只有百来块钱。
考虑到其中的空间，兴起的刘毅拉上了天津大学的几个校友一起开始了创业之路。
6个月后，他们的第一款电子血压计诞生，为了测试准确性，他们在天津王顶堤立交桥下摆摊，用“免费测血压”的噱头，吸引人排队。遗憾的是，测出来的结果有一半都不准确。
不得已之下，他们又花了3个月的时间去调试算法，由此诞生了九安医疗第一个合格的电子血压计。产品上市后第一个月，在天津卖了1000台，一年卖了1万台。
可惜，九安医疗没能逃过很多初创公司都会犯的毛病，1998年-2002年的九安医疗，内部出现了各种动荡。
与此同时，一个新的问题也摆在了公司面前，那就是如何扩大销量，赚更多的钱。此时，中国制造也开始走向了世界。在这样的大背景下，刘毅将方向定在了出口上，没有中间商，既能砍掉营销，又能直接找到大客户。
于是，刘毅开始带领公司的人跑医疗器械展会、国际展会，渐渐接触到了巴西、波兰、德国等国家的客户，打开了国外市场，比如2006年公司在德国的订单达到了100万台。
这也奠定了九安医疗后来的发展节奏。根据财务数据，公司在国外的收入一直处于上风，近三年的营收占比分别为64%、65%、80%。
不同的是，上市之初，公司的出口业务主要是为国外大型品牌进行ODM生产，国际市场客户主要包括主营医疗渠道的客户、主营电子类产品和超市渠道的客户、以及主营电视直销及邮购和礼品、促销品渠道的客户等。
简单理解就是，由九安医疗自行完成设计到生产过程，购买方直接贴牌即可。
到后来，境外业务范围又拓展成了ODM/OEM、自有品牌销售、租赁等方面。
然而，尽管公司业务范围愈发宽广，但公司的营收却并没有得到显而易见的增加。
04 业绩平平
如果说公司的股价是“大起大落”，那么营收则表现地“平平无奇”。
根据Wind数据，公司2007年-2019年的营收从2.17亿元，增长到了7.06亿元，年均营收为4.11亿元。此外，公司2010年上市时，业绩一度表现疲软，从2009年的3.13亿元下跌到了2.99亿元。
直到2020年，因疫情导致公司的额温计等防疫相关产品销量大幅上升，带动业绩，营收20.08亿元，同比增幅184.36%。
然而，随着2021年疫情好转，公司生产的抗疫物资等在海内外销售量减少，公司前三季度营收再次下滑，跌幅为50.82%。
横向对比其他医疗器械类公司，鱼跃医疗、迈瑞医疗、乐普医疗2019年的营收相较2007年，分别增长了1504%、1185%、2507%，九安医疗的增幅则只有225%，差距不小。
再从利润来看，公司自2010年上市以来，归母净利润一直是“朝不保夕”，至2021年9月30日累计为1.21亿元，若刨除受疫情影响的2020年、2021年，则累计归母净利润为-1.71亿元。
值得注意的是，这些年来，公司的非经常性损益对“优化”公司的业绩功不可没。
所谓“非经常性损益”，要么是公司发生的与经营业务无直接关系的收支，要么是虽跟经营业务相关，但“影响了真实公允地反映公司盈利能力”的收支，如政府补贴。
事实是，若去掉这部分损益，公司2013年-2019年的扣非后归母净利润均为负值，2010年-2021年9月30日，其累计扣非后归母净利润为-6.89亿元，也就是说，公司主营业务这么多年来不仅不赚钱，反而在倒亏。
在九安医疗的财务报表里，影响其财务状况的另一指标“经营活动产生的现金流量净额”也没有多突出，除去2012年、2020年，其他年份均为负值，让人不禁疑惑，公司是怎么做到数十年如一日地流出大于流入的。
2013年，公司出现了上市以来的首次亏损，九安医疗解释，公司正处于基于移动互联网的个人健康管理方向转型的初期，所以研发投入和营销投入还不能转化成相应利润，这是公司转型之路所付出的代价。
但此后，亏损却成了“常客”，公司刚盈利，第二年就会亏损，并且亏损金额远比赚得多，这种“亏损-盈利-亏损”交替进行了多年，若非新冠疫情的刺激，不知会持续多久。
在资本市场上，借助“移动互联网”“互联网医疗”“可穿戴设备”以及“新冠试剂盒”等多重概念，九安医疗股价上演了一次又一次“出人意料”。
如今九安医疗的股价又跌到了18.52元，2015年其股价自43元历史新高后暴跌的画面仍历历在目，未来的九安医疗会再次上演高台跳水吗？
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