华夏幸福债务重组计划获通过股价涨停，千亿债务化解仍存变数
理财鱼小提示：华夏幸福债务重组计划获通过股价涨停，千亿债务化解仍存变数
出品｜搜狐财经
作者｜柳玉琳、吴亚
12月9日晚间，华夏幸福（600340.SH）发布公告称，公司《债务重组计划》已获华夏幸福金融机构债权人委员会表决通过。
公告后的首个交易日即12月10日，华夏幸福股价涨停，收报3.85元，总市值约151亿元。但华夏幸福并非唯一涨停地产股，地产行业32只股票共7支股票涨停。
曾经的“好学生”能否渡过此次“千亿负债”难关，华夏幸福又将如何清偿债务？
债务重组计划获高票通过
从年初公开承认“流动性危机”到现在已有11个月，就9日晚间公告来看，华夏幸福的债务重组暂时敲定。
公告显示，华夏幸福向全体金融机构债权人披露了《债务重组计划》，债委会于近期组织表决，最终以表决额80.75%的比例通过。
据公告，上述债委会成员持有的债权敞口本金余额（扣除华夏幸福质押的保证金、存单以及现金等价物后的债权本金余额）1030.72亿元，占债委会全体成员余额比例的80.75%；其代表的无财产担保金融债权金额为643.02亿元，占债委会全体成员金额的83.95%。
这意味着，如果《债务重组协议》签署顺利推进，华夏幸福将继续推进资产重整、债务偿付，并继续推进其在手产业新城与孔雀城业务。
根据此前华夏幸福公布的《债务重组计划》，公司的2192亿元金融债务，将通过四种方案进行化解。
排在首位的即出售资产，出售资产可以带走金融债务约500亿元，另外能够回笼资金750亿元，其中的570亿元将用于现金偿付金融债务，故累计能化解约1070亿元债务。剩下近半的债务则是通过优先类金融债务展期或清偿约352亿元、以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿、剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。
或因债务重组计划获高票通过，12月10日华夏幸福股价涨停。不过，财联社当日援引知情人士的消息报道称，华夏幸福昨晚公告中的表决，只是针对境内债务的重组。
“境外债务重组尚未开始表决，还在沟通中。”前述报道还称，华夏幸福部分境外债投资人在寻求联盟，想否决现在的债务重组方案。
从“千亿房企”到千亿债务
截至11月29日晚公告披露，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计1013.04亿元。
如今背上千亿债务的华夏幸福，很难再让人联想起曾经的“千亿房企”。四年前，华夏幸福销售规模还曾位列前十。2020年7月，股价最高时为每股20.93元，截至目前，股价已跌去81.6%。
今年2月，华夏幸福在公告中首次对债务问题作出披露，称华夏幸福及其下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元。但截至今年1月31日，华夏幸福的可动用资金仅为8亿元。
在总结此次危机的原因时，除了疫情影响，华夏幸福董事长王文学认为还与“错判环京形势”、“激进扩张”有关。
2017年，受“限购令”影响环京市场整体低迷，一直以高周转开发模式获得现金流来反哺华夏幸福的孔雀城集团，由于重仓环京业绩大幅下滑而无法再往回输血。财报数据显示，其当年现金流为近三年来首次转负，达到-162.28亿元。
为了缓解资金紧张，华夏幸福选择甩卖孔雀城住宅部分资产“自救”求生。随后，又得到平安集团的帮助。从2018年7月到2019年2月，平安集团共出资179.73亿接手华夏幸福25.25%的股份。
平安的入局，也改变了华夏幸福的原有的布局。2019年3月，原华润集团助理总经理吴向东出任华夏幸福CEO，华夏幸福由此开启了吴向东与王文学“南北分治”的局面，原先被贴上“产业新城运营商”标签的华夏幸福，又新增了“商业地产”烙印。
2020年三季报显示，前三季度土地支出198.5亿元，同比增长接近25亿元；其中商业地产及相关业务支出达102.03亿元，产业新城业务支出则从上年的173.73亿元近乎腰斩至96.46亿元。
大手笔的借钱花钱，加之疫情与“三道红线”的影响，华夏幸福就此走上“暴雷”之路。
“孔雀城IP”被保留，未来还需努力造血
华夏幸福此次还债之路任重道远，如今也无法抽身畅想未来。
但在债务重组计划中，华夏幸福还是为未来的“起死回生”、再续发展保留了“火种”。
华夏幸福此前一直定位于产业新城运营商，走“住宅+产业新城”路线，而就此打造得“孔雀城”IP更是具有很高的知名度和影响力。
在债务重组方案中，华夏幸福表示，经过资产及业务重组后，将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务。
其中，孔雀城住宅业务板块，多措并举缓解资金压力，有序运营，落实交房责任，通过成立专门的住宅开发和交付运作平台，由“政债企”三方共同监督，努力恢复孔雀城品牌形象，提振去化速度和销售价格，逐步恢复孔雀城板块融资功能，探讨以滚动拿地开发等多元化手段，更好地完成房地产开发与交付任务。
并且，产业新城业务布局过于集中的问题将明显改善，抵御区域政策和市场风险的能力显著提高。
另外，公告称公司通过债务重组、持续运营，在地方财政、税收、土地政策的支持下，将逐步完善经营状况，恢复“造血”能力，积极争取修复资信，及早恢复融资能力，保障公司经营债务和公司在现金清偿及信托受益权份额抵偿后承接的金融债务的稳定清偿。
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