基遇2022 | 广发基金霍华明：光伏渗透率较低，未来空间依然较大

2021年关将至，回顾今年，A股市场风格轮动频繁，行情极致演变，公募基金业绩分化加剧。

搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2022”专题系列报道，盘点A股市场以及细分领域年内行情，展望及预测2022年各行业板块未来中长期的投资机遇，寻找具有投资潜力的基金产品。

做客本期《基遇2022》的基金经理，是来自广发基金的广发中证环保ETF及联接基金经理霍华明，本期的分享主题是2022年“碳中和”主线下细分领域的投资机会。

霍华明，理学硕士，12年从业经历，深交所ETF特邀讲师。2008年7月加入广发基金管理有限公司，先后任数据分析员、ETF基金助理与量化研究员，现为指数投资部基金经理。

“双碳”目标落地一年，在全球气候危机、经济下行的大环境下，“碳中和”成为重要经济发展指标。资金流向往“双碳”板块倾斜，相关投资机会也备受关注。

除了今年一骑绝尘的新能源赛道，现代农业、生物药、军工、消费电子、物流、金融科技、产业互联网等各个领域，与“双碳”结合增长点也不断涌现。

作为普通投资者，如何参与到“碳中和”目标实现的过程中，享受“双碳”政策带来的交易机会？展望2022年，投资相关板块又面临哪些机遇与风险？

霍华明指出，由于“碳中和”为长期目标，意味着企业未来的成长确定性较强，因此二级市场给的估值相对也比较高。今年相关板块涨幅已经很大，未来需要业绩的成长来消化相对应的估值。

此外，他表示，新能源产业成长性比较确定的，但产业链内部的利润转移值得关注。光伏目前渗透率还比较低，而且已经平价上网，未来空间依然较大。另外在储能领域，随着新能源的发展，需求呈现爆发式增长，值得投资者关注。

以下为访谈实录：

基金佳问：2021年被称为“碳中和”投资元年，在这样的背景下，您怎么看待“碳达峰”和“碳中和”？实现“碳中和”的重点领域包括哪些？

霍华明：“碳中和”是指企业、团体或个人在一定时间内，直接或间接产生的温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，抵消自身产生的二氧化碳排放，实现二氧化碳的“零排放”。“碳中和”是应对全球环境变暖问题的重要科学手段。

根据国际能源署数据显示，我国电力和热力行业二氧化碳排放量最大，占比超过50%，其次是工业部门，占28%左右，第三是日常交通运输部门，占10%左右。在工业里，主要是石油加工，化工，黑色有色金属冶炼方面。

基金佳问：今年二季度以来，“碳中和”板块持续上涨，光伏、风电、储能、新能源车等成为市场热点，您认为目前的行情是否会延续到明年？上述板块今年已经积累了较大涨幅，其估值情况和成长性如何？

霍华明：未来的行情走势很难预测，毕竟今年相关板块的涨幅已经很大，未来需要业绩的成长来消化相对应的估值。由于“碳中和”为长期目标，意味着企业未来的成长确定性较强，因此二级市场给的估值相对也比较高。但需要提醒投资者的是，高成长也意味着高波动，短期内参与相关板块投资需要注意风险。

基金佳问：光伏硅片产能近年高速扩张，最近硅片龙头隆基股份、中环股份相继宣布降价，是否意味着硅片产能过剩？这会对产业链各环节企业带来怎样的影响?

霍华明：降价与供需关系、技术进步和价格走势等因素有一定关系；另外，在需求不足的情况下，企业也会有年底清理库存的需要；但并不能据此就推断出硅片产能过剩。更主要的原因是近期一些地方暂停了光伏项目，导致需求减弱。硅片降价对上游硅料的价格存在一定的施压，但对下游意味着一定的利好。硅片价格短期下滑不能表明什么问题，是否持续下降才是值得关注的核心。

基金佳问：近年硅片行业发展迅速，估值随之一路上涨，隆基股份公布硅片报价后，硅片相关概念股普遍股价大跌，您认为这是市场情绪影响，还是行业正面临拐点？目前光伏龙头企业估值与业绩是否匹配？

霍华明：光伏龙头企业已经在光伏产业链中实现了垂直一体化，短期利润可能承压，但由于同步消化了库存，也相应抢占了市场。如果明年装机热潮到来，硅片龙头也将因此轮降价而受益。对于高确定性的光伏板块，目前市场给予的估值是较高的，高估值的情况下，波动也相应加剧。如果看好光伏板块的长期投资价值，建议投资者不要过多在意市场的短期波动，避免因情绪影响扰动了投资决策。

基金佳问：目前大部分“碳中和”相关基金投资集中在新能源领域，展望2022年，您认为新能源的重点成长方向在哪儿？

霍华明：新能源产业的成长性是比较确定的，但产业链内部的利润转移是值得关注的。以光伏产业为例，硅料涨价的利润环节在上游，组件降价的利润环节在下游。对于个人投资者，要去把握产业链内部的细分成长方向是比较困难的，也可以借道指数基金，直接投资整个产业，这样有利于分享整个产业发展带来的成果。

基金佳问：对于已持有“碳中和”相关基金的投资者，和还没上车但看好其长期投资机会的投资者，明年他们应该如何抓住投资机会？

霍华明：对于没上车但看好其长期投资价值的投资者，建议采取保守的投资方式，比如定投。定投参与高景气板块是比较常用的投资方式，但采用定投的方式需要投资者树立正确的投资理念，对收益要有合理的预期。另外需要对定投设置一定的期限，最好设置一定的止盈线。

基金佳问：展望2022年，您认为“碳中和”主线上什么方向最值得布局和投资？

霍华明：光伏目前渗透率还比较低，而且已经平价上网，未来空间依然较大。另外在储能领域，随着新能源的发展，需求呈现爆发式增长，值得投资者关注。

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