85后小伙缔造中国最大植发机构，今日喜提超80亿市值IPO
我国最大植发机构成功上市。
今日，雍禾医疗集团有限公司（以下简称“雍禾医疗”）正式登陆香港联交所主板，其发行价为15.80港元，开盘价15.76港元。截至发稿，雍禾医疗股价为16.54港元，涨幅4.68%，实时市值为86亿港元。
创建于2005年的雍禾医疗，目前已成为我国毛发健康领域的龙头企业，业务范围囊括了脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、哈发达假发研发生产中心等。根据弗若斯特沙利文的资料显示，在我国所有毛发医疗服务提供商中，按照各种主要财务及运营指标（包括2020年的营业总收入、注册医生人数、就诊植发患者人数等），雍禾医疗名列第一。
根据招股书，雍禾医疗2018年到2020年的收入持续攀升，分别为9.34亿人民币、12.2亿人民币、16.4亿人民币。毛利方面，2018年到2020年皆维持在了70%以上的高位。
（雍禾医疗财务报表 图片来源：招股书）
具体业务布局方面，招股书显示，雍禾医疗已经在我国50个城市经营53家医疗机构，为我国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，且在新开店的增速方面，也处在行业领跑位置。
值得注意的是，在人数上，雍禾医疗搭建了一支约1200人的行业内规模最大的医疗团队，其中包括229名注册医生和930名护士，超过行业第二、第三名的总和。
另一方面，雍禾医疗高毛利背景下，也饱受净利较低的困境，其2018年、2019年、2020年、2021年上半年的净利占营收的比例分别为5.73%、2.9%、9.97%、3.84%。
发展16年，雍禾医疗为何能够率先IPO？创业故事是怎样的？业务构成如何？植发行业的发展前景和挑战有哪些？是否有新的趋势正在发生？植发行业能跑出大牛股吗？针对这些问题，动脉网接下来将进行深入分析。
85后小伙儿“淘金”大健康，成百亿植发市场最大入局者
雍禾医疗的创业史，就是我国民营植发行业的发展史。
上个世纪90年代末，我国市场经济的春风吹到了全国各地。彼时，刚从安徽省宿州市泗县大庄初中毕业的85后少年张玉，决定到北京闯荡，并成功应聘到一家杂志社从事美容整形的广告销售工作。
随着在杂志社工作的时间久了，张玉逐渐发现了一个商机：在媒体投放广告的客户里，医美机构的单子越来越多，这说明医美类的生意正在变得火爆，进入这个领域的前景不错。
但是，医疗美容行业很大，这里面包括整形、口腔正畸等众多细分领域，且大多都具有较高的专业壁垒。于是，张玉决定投身到进入门槛更低且在当时鲜有人涉足的植发领域。
这是在于，90年代我国“秃发”人群对植发的认知度很低，需求有限；另外从行业层面看，当时植发相关技术和行业标准也还未建立，供给较少，市场处在一个萌芽期。
1999年，张玉正式开启植发之路：在雍和宫附近租下一间不足10余平米的房间。除了找医生外，拥有营销经验的张玉还有一个工作就是去线下打广告，以此招徕顾客。
经过多年的试错，张玉总结出了不少经验，逐渐使生意开始有了起色。此时，面对未来的长期发展，张玉认为，品牌的价值和行业标准的确立将是核心壁垒之一，于是在2005年于北京确立了“雍禾”这一品牌名称，并于2010年制定了我国首个获中央电视台报道的植发行业标准，以及成为我国首家获得ISO认证的植发医疗服务提供商。自此，雍禾医疗在整个植发行业的名气越来越大。
可以看到，在创业早期，张玉带领着雍禾医疗核心主要在做两件事：一是通过营销宣传进行用户教育和扩大品牌影响力；二是建立植发行业标准，跑通可复制的模式。
随后，雍禾医疗进入快速发展期。2013年，雍禾医疗进行全国业务布局，并全部采用直营店的方式经营；2014年，雍禾医疗推出5项担保服务协议，以承担患者术前和术后的风险，同年公开整个植发程序来提高行业透明度；2017年，引入“雍享”品牌，进军高端个性化植发市场；2020年，雍禾医疗与平安达成战略合作，推出了行业内首款植发保险。
截至目前，凭借14亿元人民币的植发收入、229名注册医生、51家植发医疗机构、逾5万名植发患者服务数，雍禾医疗成为我国最大的植发医疗服务机构。
在这个过程中，最引人注目的事件便是2017年9月，被誉为“产业投资标杆”的中信产业基金入股雍禾医疗，一时成为中国植发行业的大事件。这表明，植发这门生意获得了主流投资机构的认可，从而带动整个行业开启资本化之路。
而历经20余年创业征途的85后小伙张玉，也正式等来了他的上市敲钟时刻。
解读“植发第一股”的两大核心业务，年收入增速超30%的秘密是啥？
作为一门“头部生意”，植发的市场空间颇具想象力。
根据卫健委2019年发布的脱发人群调查，我国脱发人群近年来直线上升，人数已超2.5亿，即平均每6人中就有1人有脱发情况，男性约1.63亿，女性约0.88亿。其中，我国35岁以下脱发人群占比63.1%，发际线上移已成为80后、90后的普遍现象，市场需求巨大。
针对这一人群痛点，雍禾医疗构建了两大核心业务：植发医疗服务与医疗养固服务。而这两部分业务，正对应毛发医疗服务行业的两大细分领域。
（雍禾医疗业务构成 图片来源：招股书）
首先，植发医疗服务主要解决的是脱发患者想要重新拥有头发的需求，该部分业务占据营收的大头，是雍禾医疗的核心优势业务。
这部分业务的核心壁垒在两个方面：专业植发医疗服务人员的供给和可靠的植发技术。
从医生层面看，由于植发需要通过微小的切口进行操作，其过程较传统手术需要更高的精准度，因此对于医疗服务人员的专业能力和经验有较高要求。
从技术层面看，头皮创伤小、恢复快、疗效好、术后毛发生长密度高及生长方向自然等是考验技术优劣的指标，从这个方向演进，植发技术逐渐从FUE过渡到了现在的微针植发技术。
除此之外，在诊断与治疗能力方面，由于毛发问题的病因涉及多种可能，因此对于植发医疗服务机构的综合医疗服务能力要求较高。另外，作为医疗服务，我国的植发市场受到严格的监管，因此所有植发医疗服务提供商都必须取得有效的医疗执照。
从以上几个维度出发，雍禾医疗在人才梯队建设、技术发明等方面都在持续积淀，从而逐渐打开了市场空间，年收入增速超30%。并在2020年占据了我国植发医疗服务领域11%的市场份额。
再者，医疗养固服务主要是为拥有毛发问题（非脱发）的患者提供长期养护方案，该部分业务是雍禾医疗的新支柱业务，其在总营的收占比从2019年的1.2%大幅上涨至2021年上半年的24.1%。
这部分业务可以理解为植发业务的延伸服务，其作为植发医疗服务术前及术后的补充，帮助有毛囊炎、处在脱发早期等人群进行包括药物或医疗器械在内的治疗。
该部分业务的核心逻辑在于相关产品与服务方案的开发，因此需要多学科（内分泌、皮肤科等）的结合。
>相关《 85后小伙缔造中国最大植发机构，今日喜提超80亿市值IPO》内容：
1、 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录
理财鱼小提示：神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 图 源丨人民日报 据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2021年12月26日18时44分，神舟十三号航天员叶光富成功打开天和核心舱节点...【继续阅读】
2、 以数字技术赋能绿色发展 天味食品斩获“2021中国上市公司口碑榜”两项大奖
理财鱼小提示：以数字技术赋能绿色发展 天味食品斩获“2021中国上市公司口碑榜”两项大奖 12月20日，由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周拉开序幕，论坛周以“科技创新 绿色发展”为主题。12月24日，由每日经济新闻主办的2021中国上市公司品牌...【继续阅读】
3、 从仿制到创新 中国药企谋划转型升级
2015年被称为是中国药物创新的元年。当年7月22日，原国家食药监总局下发通知，要求申请人自查数据，数据不真实、不完整的自行撤回，否则将在三年内不再受理申请。最终，1622个自查申请中超过80%的申报材料企业主动撤回。至此，行业重塑行动开启。 自722风...【继续阅读】