“植发第一股”上市，收入过半用于营销
理财鱼小提示：“植发第一股”上市，收入过半用于营销
央广网北京12月15日消息（记者 门庭婷）你有没有被大数据推送过植发广告？有没有主动浏览过关于脱发的内容？
相关调查数据显示，2020年，中国脱发人口达到2.5亿，其中男性约1.6亿，女性约0.9亿。平均每六人中就有一个脱发。其中，30岁前脱发的比例高达84%，比上一代人的脱发年龄提前了20年。
庞大的脱发人群也制造出相应的商机，关于护发、养发、防脱的内容，在社交媒体上比比皆是，推荐的相关产品也都收获不错的销量。消费者关心的不只是防脱，植发医疗服务市场规模也迎来快速增长。据中商产业研究院发布的《中国植发行业市场前景及投资机会研究报告》数据，中国植发医疗服务市场规模从2016年的58亿元增长到2020年的134亿元，复合年增长率为23.4%。
12月13日，雍禾医疗集团有限公司在香港联交所主板成功上市。作为我国植发行业首家上市企业，也是截至目前行业内唯一一家获准上市公司，此次上市，标志着雍禾医疗已经成为国内“植发第一股”。
据了解，雍禾医疗此次上市拟发行9442.4万股，另有15%超额配股权。摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。公开发售获约160倍超额认购。
招股书显示，雍禾医疗是中国最大的专门从事提供一站式毛发医疗服务的医疗集团，在业务规模上占据绝对领先地位，在全国52个城市经营53家医疗机构，覆盖面积广。营业收入、医生数量、植发医疗机构数量以及植发患者人数这四项关键指标均位列中国植发行业第一。按2020年相关服务产生的总收入计算，雍禾医疗是中国植发医疗服务市场及医疗养固服务市场规模最大的企业，分别占有10.5%及4.3%的市场份额。
此前，公司在招股书中披露，2018年至2020年，雍禾植发的营收分别为9.34亿元、12.24亿元和16.38亿元人民币，复合年增长率为24.1%。公司的收入主要来源于植发医疗服务和医疗养固服务。
据悉，雍禾医疗治疗的患者人数从2018年的35177人增长到2019年的49851人，并且进一步增长到2020年的91069人。截至2021年6月30日止六个月，接受其治疗的患者人数达68112人。而在雍禾医疗的招股书中也可以看到，接受植发服务的每位患者平均开支都超过了2.6万元。
虽然客单价很高，毛利率也较为可观，但在2018年至2020年，雍禾医疗的年度利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.63亿元，净利率在这三年只有5.72%、2.91%和9.97%。导致净利率较低的主要原因是营销支出，招股书显示，雍禾的销售和营销开支占收入的最大部分，营销开支于2018年至2020年及截至2021年6月30日止六个月占总收入的49.6%、53.1%、47.6%及54.9%。
（图源：雍禾医疗招股书，央广网发）
营业收入的“半壁江山”集中在营销推广上，而其中占比最高的是线上的效果广告。通过这一数据，也不难发现为何几乎身边每个人都被推送过类似广告了。
业内人士指出，植发服务是需要对有需要的消费者进行全面的教育及品牌曝光度才能提高品牌知名度及消费者黏性。大量的广告投放产生了高昂的广告成本，也就导致了利润的压缩。同时，植发还具有一定的特殊性，大部分消费者在植发后并不会主动推荐给他人，很难通过单个用户拉新获客，这也使得获客成本再次提高。
除植发外，雍禾医疗养固服务的收入占比也呈现上升趋势，从2019年的1.2%增长至2020年的13%，在2021年的前六个月，占比进一步增至24.1%。医疗养固服务一般指由持牌医疗机构提供的非手术治疗，以解决各种头皮及毛发问题，如脱发、发质细软、头皮瘙痒等。医疗养固服务能够满足更大患者群的各种头皮及毛发问题的多样化需求，包括但不限于脱发。
虽然雍禾医疗的成功上市，成为了中国“植发第一股”，但中国提供植发医疗服务的医疗机构非常广泛，除了民营植发连锁机构，还包括公立医院、美容机构的植发部门以及非连锁的民营医疗机构。
（图源：CFP，央广网发）
中商产业研究院发布的《中国植发行业市场前景及投资机会研究报告》显示，目前，全国性的民营植发连锁机构占据中国植发医疗服务市场中最大的市场份额，占比23.9%；其次为美容机构的植发部门，占比15.7%；公立医院植发科则相对较少，占比14.8%。同时，据相关数据显示，我国目前共有近2.8万家植发养发相关企业。其中，个体工商户占比为84%。按地区来看，广东省的植发养发相关企业数量最多，超过4000家，占全国相关企业总量的15%。
由于植发行业的进入壁垒并不高，雍禾医疗的上市或许也让更多民营植发连锁机构酝酿上市计划，而这些也都将成为雍禾医疗的潜在竞争者。但如果雍禾医疗还不能找到应对增收不增利的难题，想要稳坐“植发第一股”，似乎并不容易。
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