“安防茅”分拆萤石网络IPO，第一大客户为关联方

近日，素有“安防茅”之称的海康威视（002415.SZ）发布公告称，分拆子公司萤石网络到科创板独立上市获上交所受理。

萤石网络的前身是海康威视的的互联网业务中心，专注于服务消费者用户，后来独立注册为公司。从萤石网络的主营业务来看，营收约70%来自智能家居摄像机产品，与母公司海康威视的视频安防类设备颇为类似。

早期萤石网络的产品主要由关联公司生产，因此在业务往来方面，萤石网络存在着较多的关联方交易。且脱离海康威视独立发展后的萤石网络，第一大客户还是海康威视及其关联方。

2019年至2021年上半年，萤石网络分别实现营收15.29亿元、23.64亿元、30.79亿元和20.06亿元，其中对海康威视及其关联方的销售额分别为2.15亿元、5.24亿元和2.14亿元，销售占比分别为9.10%、17.03%和10.66%。

一直以来，关联交易是IPO的重要话题，利用关联交易进行利益输送、利润转移是财务舞弊的常见模式。比如早年的安然公司，就是将本应抵消的关联交易产生的内部收益呈现在账面上虚增利润，成为了财务舞弊的经典案例。

因此，对于采购和销售环节涉及关联交易过多的公司，投资者往往保持着比较谨慎的态度。萤石网络招股书披露，海康威视等关联方承诺，将尽可能避免和减少与萤石网络之间的关联交易。

此外，根据德勤华永出具的审计报告显示，双方在进行关联交易时，定价方式主要为“双方协议价确定”。

资料来源：审计报告

同时，由于关联交易的产生，关联企业之间往往会出现相互占用资金的现象，且很多与关联方的交易只存在于账面往来，没有产生实际的现金流，而应收账款会引起坏账发生。

2018-2021年6月末，萤石网络的应收账款的账面余额分别为2.53亿元、4.28亿元、6.12亿元和5.50亿元，其中海康威视及其下属公司的应收账款分别为1.73亿元、2.56亿元、2.93亿元和1.92亿元，是最大的应收款对象。

同期，萤石网络计提的坏账准备分别为2,404.98万元、2,278.20万元、2,327.98万元和2,421.88万元，其中针对海康威视及其下属企业计提的坏账分别为126.49万元、31.55万元、71.34万元和26.06万元。

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