财富早观点 | 结构性存款规模腰斩，上市公司面临更多选择

日前，央行公布数据显示，结构性存款规模今年出现“五连降”走势。截至6月末，中资全国性银行结构性存款余额为6.04万亿元，创下2017年4月以来新低，相比2020年4月末12.14万亿元的峰值更是直接“腰斩”。同时，结构性存款收益率也有所下滑，6月发行的人民币结构性存款平均预期最高收益率为3.59%，同比下降34BP。

结构性存款规模下降，主要是去年以来，监管严查银行存款类产品，大量实质为高息揽储的“假结构”遭到清理。仅今年6月，监管部门就因“结构性存款无真实交易背景”对浦发、民生、交行三家银行开出高额罚单。另一方面，随着银行保本理财加快退出，以及受经济环境以及原材料价格上涨影响，部分上市公司手中的“闲钱”紧张，今年以来，上市公司理财投资规模较去年同期明显减少。

由于结构性存款兼顾安全性和收益性的特点，目前仍是不少上市公司闲置资金投资的重要选项。Wind数据显示，截至7月19日，今年1044家上市公司合计认购结构性存款4542亿元。但从趋势来看，随着公募基金、信托、券商、保险等资管产品日益丰富，未来上市公司也将有更多资产可供选择，尤其是安全性相对较高的债券基金、指数基金、FOF/MOM基金等，将对结构性存款带来更多冲击。

银行结构性存款月度余额

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止跌回升，房地产信托需求迎来重要转折

近期，非标信托尤其是房地产信托产品迎来了“窗口期”红利。由于优质项目稀缺，加之额度吃紧，房地产信托产品逐渐受到投资者欢迎。与传统银行理财和存款利率产品不同，房地产信托类产品预期收益率更高，部分能够达到7%-8%左右的水平。

自2019年银保监会出台新的房地产信托基金管理办法以来，房地产信托融资余额持续压缩，部分中小房企资金趋向紧张。截至今年一季末，房地产信托存量已连续下降7个季度，当前存量规模与2017年四季度相当。

在经历了“阵痛期”之后，能够符合要求发行的地产类信托产品大多基于大型房企的优质资产，有较为稳定的回款和现金流。在“房住不炒”的大背景下，建议投资者可关注并分享房地产行业结构转型带来的红利。

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销售强劲，汽车有望推动下半年消费增长

近日，商务部披露，今年上半年汽车销售强劲，各项主要指标均超过了疫情前水平。一是新车销售实现了较快增长，上半年新车销量近1290万辆，同比增长25.6%。二是新能源汽车销量大幅增长。上半年销售120万辆，接近2019年全年销量。三是汽车后市场更加活跃。二手车交易量超过了840万辆，报废机动车回收量达到130.5万辆，同比分别增长52.9%和41.3%。商务部预测，今年全年汽车销售有望实现正增长，扭转连续三年持续下滑的局面。

汽车业是国民经济重要的支柱性产业，其产业链条长、带动效应强，是扩大内需、拉动消费的“大头”。截至6月底，我国汽车保有量已达到2.92亿辆，每千人拥有汽车超过200辆，但仍不及美国的四分之一，还有很大发展空间。

下半年，由于种种因素，出口难以继续成为拉动我国经济增长的主动力，需要消费尽快提振起来。预计国家将出台更多支持汽车消费的政策，如加快推动汽车由购买管理向使用管理转变，释放汽车消费潜力；大力开展汽车以旧换新专项行动；推动取消对二手车交易的不合理限制，进一步便利二手车异地交易等。

来源：植信投资研究院

整编：新湖财富

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