实施统一备案管理，VIE架构企业境外上市监管办法带来哪些政策变化？九大重点解读证监会最新文件
理财鱼小提示：实施统一备案管理，VIE架构企业境外上市监管办法带来哪些政策变化？九大重点解读证监会最新文件
实施统一备案管理，VIE架构企业境外上市监管办法带来哪些政策变化？九大重点解读证监会最新文件
2021-12-25 11:48·
财联社（深圳 记者，成孟琦）讯，一直以来，境内企业境外上市分为直接与间接两种方式，而针对间接上市的监管办法相对空缺。12月24日晚间，证监会公布《管理规定》与《备案办法》两套文件，就境外上市相关制度规则向社会公开征求意见。
《管理规定》，全称《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》；《备案办法》的全称，则是《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》。两套文件相互配合，对支持境内企业依法合规赴境外上市有划时代的积极影响。
根据新规，境内企业直接和间接境外上市活动将统一实施备案管理。同时，还放宽了境外募集资金、派发股利的币种限制，以满足企业在境外募集人民币的需求。另外，境外证券公司从事境内企业境外发行上市保荐业务或担任主承销商的，应当在首次从事相关业务之日起10个工作日内向中国证监会备案。由于《管理规定》与《备案办法》两套文件共有十页，财联社记者梳理了其中的9大重点。
重点一：两套新规涉及8项主要内容
《管理规定》共五章二十八条，明确了四个方向：
一、完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理。 二、加强监管协同。建立境内企业境外上市监管协调机制，强化监管协同；境外上市备案管理与安全审查等机制做好衔接；完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。 三、明确法律责任。明确未履行备案程序、备案材料造假等违法违规行为的法律责任，提高违法违规成本。 四、增强制度包容性。结合资本市场扩大开放实践和支持企业发展需要，明确在股权激励等情形下，境外直接发行上市可向境内特定主体发行；进一步便利“全流通”；放宽境外募集资金、派发股利的币种限制，满足企业在境外募集人民币的需求。
《备案办法》有二十四条，同样由四个方向组成：
一、明确备案管理适用范围及相关认定标准。 二、明确备案主体和备案程序。 三、明确重大事项报告要求，加强事中事后监管。 四、明确境外证券公司的备案要求。
重点二：《管理规定》适用范围
境内企业在境外发行股票、存托凭证、可转换为股票的公司债券或者其他具有股权性质的证券，或者将其证券在境外上市交易的，适用本《管理规定》。
境内企业间接在境外发行证券或者将其证券在境外上市交易，是指主要业务经营活动在境内的企业，以境外企业的名义，基于境内企业的股权、资产、收益或其他类似权益在境外发行证券或者将证券在境外上市交易。具体标准由国务院证券监督管理机构规定。在遵守境内法律法规的前提下，满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。
重点三：六种情况不得境外发行上市
一、法律法规明确禁止上市融资的情形； 二、境外发行上市威胁或危害国家安全的企业； 三、存在股权、主要资产、核心技术等方面的重大权属纠纷； 四、境内企业及其控股股东、实际控制人最近三年内存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，或者因涉嫌犯罪，重大违规正被立案调查的企业； 五、董事、监事和高级管理人员最近三年内受到行政处罚且情节严重，或者因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查 或涉嫌重大违法违规正在被立案调查； 六、国务院认定的其他情形。
此外，证监会特别强调： 境内企业境外发行上市涉及向境外提供个人信息和重要数据的，应当符合国家法律法规和有关规定。
重点四：规范的目的是为了促进发展
证监会发言人表示，目前规范企业境外上市活动的法规基础主要是1994年发布的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，其制定于我国资本市场发展初期，总体上已落后于市场实践。2019年12月，新修订《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)明确直接和间接境外上市应当符合国务院的有关规定。企业、中介机构、境内外投资者等市场主体十分关注境外上市监管制度的完善与改革，期待国家尽快出台制度规则进一步明确程序和要求，促进企业依法依规开展境外上市活动。
对外开放是我国的基本国策。近些年来，资本市场对外开放步稳蹄疾，以直接和间接形式在境外上市的企业数量不断增多，遍及香港、纽约、伦敦等多个境外市场。 其中，截至2021年7月末，美股市场共有中资上市公司285家，总市值约1.8万亿美元。；而截至11月30日，在香港上市的中资企业数量为275家，市值为6.34万亿港元。境外上市企业为国家经济社会繁荣发展作出了积极贡献，境内外投资者也通过投资上市企业分享了中国经济长期稳定发展的红利。
完善企业境外上市监管制度是在资本市场深化对外开放的大背景下提出的，规范的目的是为了促进更加健康、更可持续、更为长远的发展。证监会负责人表示，在此背景下，中国证监会会同有关部门对《特别规定》实施情况进行了认真总结和评估，针对现行制度短板和市场发展实际需要，提出了全面修订《特别规定》、统一制定规范境内企业直接和间接境外上市活动法规的工作思路，并起草形成了《管理规定》和与之配套的《备案办法》。
下一步，证监会相关负责人表示，经履行公开征求意见等立法程序，在相关制度规则正式发布实施时，证监会还将制定发布备案指引，进一步细化备案管理的具体安排，确保市场主体在办理备案时有清晰明确的规则依据。
重点五：完善监管制度，并非对境外上市政策的收紧
证监会相关负责人表示，完善企业境外上市监管制度，不仅是助力构建国际国内双循环新发展格局的实际举措，也体现了我国深化“放管服”改革、推进资本市场扩大开放的坚定决心。
首先，这是支持企业依法合规利用境外资本市场融资发展的需要。展望未来，扩大开放的方向不会改变，支持企业用好两种资源的态度也不会改变。完善企业境外上市监管制度，并不是对境外上市监管政策的收紧。证监会将继续坚持在开放中谋发展、在规范中促发展，保持境外融资渠道畅通，为企业境外上市活动提供清晰、透明和可操作的规则，构建更加稳定、可预期的制度环境。
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