乡村基快餐：二次上市，依旧打出“薄利扩张”这一张牌？
提及乡村基，重庆、四川、上海、湖北、湖南等地区的朋友们肯定都不陌生。
这是一家1996年成立，从重庆解放碑地区走出来的一家小餐馆，凭借“好吃不贵”“极具性价比”定位属性，迅速笼络了都市职场人的“心”。
截至2021年9月30日，乡村基主营乡村基和大米先生两大自营品牌，拥有1145家自营门店，主要分布在重庆、四川、上海、湖北、湖南等地区。
按2020年连锁餐厅所得收入计，该公司是中国最大的直营中式快餐集团，占据6.8%市场份额。按同年总收入计，该公司是中国第四大中式快餐集团，占据0.5%市场份额。
而也就是基于乡村基的市场影响力，其上市消息也快速的引起了投资者的注意。
据港交所官网消息披露，1月25日晚间，乡村基快餐连锁控股有限公司(简称“乡村基”)向港交所提交上市招股书，准备在香港主板上市，联席保荐人为高盛、招银国际。
那么，令人好奇的是，此次乡村基快餐上市究竟是意欲何为呢?
在美上市和退市的那些事
说起来，此次赴港上市是乡村基的第二次上市，第一次上市是在美国的纳斯达克。
而这需要围绕其被资本寄予厚望——风光上市——上市第二年净亏损700万元——私有化退市这一发展路线慢慢说起。
据智通财经APP了解，乡村基的创始人为李红，是一位地地道道的重庆妹子。1996年，28岁的李红和丈夫在重庆解放碑一带开了一家名为“乡村鸡”的餐馆。不过，虽然“乡村鸡”出生于重庆，但创立之期的它并没有专攻川菜的路线，而是走“西餐为主、川菜为辅”的路线。
但这种路线，消费者似乎并不买账。
1999年，李红调整菜单路线，将西餐菜品砍掉，主攻川菜，并融合各大菜系所长，将价格控制在12元上下，凸显“好吃不贵”“极具性价比”的特性。
也正是凭借上述两大特性，“乡村鸡”一下子就火了起来。
2007年11月，乡村基拿下红杉资本和海纳亚洲约2000万美元的投资。需要指出的是，乡村基之所以能够拿下红杉资本的投资，竟然还是因为其门前排起的长队吸引住了当时正在重庆考察项目的红杉资本中国基金创始人沈南鹏的目光。
而在拿到投资后3年后，乡村基更是发展迅速：门店从9家迅速扩张到100余家，年营业收入由4400多万元暴增10倍以上。
2010年9月28日，乡村基在美国纽约证券交易所迎来高光时刻——成为中国首家在美国主板上市的餐饮企业以及中式快餐第一股。上市首日该股票还以25美元大幅高开，较16.5美元的发行价高出51.5%。
然而，好景不长。上市第二年，也就是2011年，乡村基便交出了全年净亏损700万元的“成绩单”。而后，经营业绩也呈不断下滑的态势——据相关财务数据披露，2013年，该公司的净利润还有3960万元，至2015年第二季度净利润就下降至60万元。在经营业绩表现不佳的背景下，该公司的股价也不断下滑。至2016年私有化退市时，其私有化价格只有5.23美元/ADS。
可以看到，乡村基从风光上市到黯然退市，也不过才几年光景。现如今，赴港上市的它，手握乡村基和大米先生两大自营品牌，并拥有逾1000多家门店，看起来似乎多了一些底气。
此外，结合股权结构图来看，乡村基目前似乎也仍旧受资本的喜爱。据悉，除2007年拿到红杉中国的投资之外，2020年乡村基又获得了红杉中国的数亿元融资。截至IPO前，豪诚持股为53.15%，天成持股为20.42%，SIG持股为14.36%，红杉中国持股为7.88%，Giant Strength持股为4%。
(图片来源：乡村基招股书)
年收入逾30亿≠“赚钱小能手”
从基本面来看，受益于1000多家的开店规模，乡村基的营收规模不容小觑，不过在“极致性价比”的束缚下，该公司净利润水平却不是很高。
据招股书显示，2019年至2021年9月30日，该公司实现收入分别为32.6亿元、31.6亿元及34.2亿元，表现稍有波动。其中，2020年营收增速相较于2019年有所下滑，主要是由于疫情影响所致。2021年前9个月，随着疫情逐步缓和，其“回血速度”还是比较快的，营收较去年同期增长56.4%。
不过， 由于走的是极致性价比的路线，所以乡村基的净利润规模相对则比较小——2019年至2021年9月30日，乡村基净利润分别为8270万元、-242万元、1.63亿元。
(数据来源：乡村基招股书)
事实上，关于乡村基净利润规模较小的问题，也可以从其每单平均销售额、翻台率及坪效看出等核心财务指标看出端倪。
据招股书披露，截至2021年9月30日，乡村基的总餐厅数量为1145家。在这其中，乡村基餐厅为602家，主要分布在重庆及四川地区;大米先生为543家，主要分布在湖北、湖南、四川、重庆和上海等地。
(数据来源：乡村基招股书)
需要指出的是，由于乡村基主打性价比，并且门店一般集中于商场店、办公区域等地区，所以它的每单平均消费额也不是很高：据悉，截至2021年9月30日，乡村基这一品牌的每单平均消费额为25.9元，大米先生的每单平均消费额则为22元。
与此同时，乡村基的翻台率和坪效也不是很高：截至2021年9月30日，乡村基的翻台率为2.8，单店日均坪效为56.4元。虽然大米显示的翻台率较乡村基的要好一些，为4.2，但单店日均坪效也才65.5元。
一般而言，坪效是衡量门店经营效率的最直接因素，在客单价维持稳定的情况下，更多的座位数再和翻台率相乘就是更高的单位营收(坪效)。
可见，客单价、翻台率均不算很高的前提下，乡村基大坪效也不算很好，而这也说明该公司的单位营收并不是很高，营收规模大更多的由于门店开得多的原因，从而也进一步反映出该公司目前“营收规模大，但盈利能力较弱”的问题。
扩张真的有必要吗?
民以食为天。处于中国餐饮行业第二大细分品类的快餐店，无疑还是有具有较大发展空间的。
>相关《乡村基快餐：二次上市，依旧打出“薄利扩张”这一张牌？》内容：
1、 【新春走基层】乡村民宿艺术管家陪你过别样艺术年
理财鱼小提示：【新春走基层】乡村民宿艺术管家陪你过别样艺术年 央广网宁波1月27日消息（记者陈金莲 蒋攀 杨宵杰）“金石拓片，技术好坏决定了一幅作品的好坏，这并不简单等同于复印，首先要选好工具，水湿度、墨的浓度都很讲究，整体器物的施墨要均匀……”在...【继续阅读】
2、 中央网信办等10部门印发《数字乡村发展行动计划（2022-2025年）》；水井坊：2021年净利同比预增64% 投资者
财政部：2021年国有企业利润总额45164.8亿元，同比增长30.1% 财政部：2021年1-12月，国有企业营业总收入755543.6亿元，同比增长18.5%，两年平均增长9.9%。其中中央企业417279.3亿元，同比增长17.7%，两年平均增长7.8%；地方国有企业338264.4亿元，同比增长...【继续阅读】
3、 十部门：到2025年 数字乡村发展取得重要进展
记者26日从 中央 网信办 获悉， 中央 网信办 等十部门 近 日印发《数字乡村发展行动计划(2022-2025年)》，对十四五时期数字乡村发展作出部署安排。行动计划提出，到2025年，数字乡村发展取得重要进展。 行动计划部署了数字基础设施升级行动、智慧农业创新...【继续阅读】