蜀黍说市丨投资中的“长逻辑”和“短逻辑”

理财鱼小提示：蜀黍说市丨投资中的“长逻辑”和“短逻辑”

A股最近风格变换确实太快，昨天是大基建，今天又换到了白酒、软件、医药，这其实也是市场的常态，市场每天都在发生板块的涨涨跌跌。但近期A股有个明显的规律，就是估值高的明显整体上股价在下降，比如赛道股；而估值低的或者相对合理的，近期整体的估值中枢是上移的。比如计算机板块，其实整体上已经跌了很久了，最近开始反弹起来了，一个方面本身存在超跌反弹的动能，另一个方面是“数字经济”的政策刺激。

软件板块其实包括很多方面，比如计算机、金融信息化、酒店信息化、医疗信息化、电网信息化、办公自动化……在“数字经济”的政策导向下，软件服务板块很有可能成为今年最大的投资主题之一，比如去年上马了很多电网和新能源汽车，智能电网和汽车的智能化、数字化今年就要摆上议事日程，这些都需要软件和运营。今天软件服务类的股票强势反弹，也是一个信号。

软件股整体上估值处于偏低的位置，而软件服务的应用场景非常广泛，这个行业的市值空间很大，可以容纳机构巨量资金。

市场上每天总是有不同的板块涨涨跌跌，如果我们总想追上这些热点，可能疲于奔命，每天忙忙碌碌，杀来杀去。如果把时间拉长一点看，投资组合的收益率还不如拿一只股票，这是大多数散户的共同体验。

很多时候，如果我们完全按照所谓价值投资的原则来做，比如看好一只股票就长期持有，至少中长期持有，理论上当然是不错的，问题是：你能确保你拿的股票是好股票吗？万一过去十年你拿的不是贵州茅台而是中国石油呢？而每天频繁地在不同热点题材中折腾来折腾去，不仅劳心费神，很可能还收益寥寥。到底该如何办呢？

我的实践和建议是：投资中分为“短逻辑”和“长逻辑”。所谓短逻辑，狭隘点说就是我们做短线、跟热点；所谓长逻辑，就是根据中国经济的产业趋势走，拿着黄金赛道里面的龙头股，分享企业成长的收益。但一般而言，建议拿最多3成的资金用来做“短逻辑”，拿7成的仓位做“长逻辑”。

“短逻辑”就是短线热点，比如最近的稳增长、数字经济、冬奥概念。我们拿少部分资金来做一下题材股，但切记不追涨，而是低位或调整时进入，然后记得自己这部分钱就是做趋势或者走投机的，不要恋战，以求积小胜为多胜。这种短逻辑对投资者的盘感要求很高，而且需要有大量时间用来看盘，如果没有持续学习和大量时间，其实做短逻辑是不合适的。

“长逻辑”就是中长线，比如新能源汽车、新兴消费、科技、新能源，这是符合未来中国经济的趋势和方向的。我们可以拿细分行业的龙头股，时间拿长一点，忽视短线的涨跌，追求中长期持有的稳健收益。“长逻辑”需要投资者有相当的耐心，“耐心持有”这四个字说起来容易做起来难，既需要投资者有心性修为，还需要持续研究投资标的，持续跟踪，只有对投资的股票有深入了解，才能拿得住、拿得久。

当然，“短逻辑”和“长逻辑”并非截然分明，而是矛盾统一的，比如有些股票，当下是短逻辑，但未来也许会成长为长逻辑。而有些股票本来长逻辑是很顺畅的，但公司基本面突然发生变化了，就可能仅仅只是短逻辑。

比如当下调整的新能源汽车、光伏、风电，毫无疑问是长逻辑的股票，但跌多了也会有反弹，属于股价超跌之后的反弹，这个就属于短逻辑。再比如元宇宙，可能现在偶尔炒作一波只是短逻辑而已，但把时间拉长来看，可能是很好的长逻辑股票。

长逻辑肯定包括中间无数个短逻辑，比如长期走牛的股票，中间会有很多次上下波动，每一次上下波动，都可以说是短逻辑。短逻辑如果硬钢的话，就有可能演变为长逻辑。

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