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跌懵了！7连阴！700亿医药白马重挫48%，为何不香了？

发布时间：2022-02-10 17:53理财方法次评论

2022年A股股民真实心理写照：最是无情医药股。

2月10日，医药白马凯莱英再次下挫8.12%，创下7连阴记录。截至收盘，公司股价为276.1元，总市值为729.8亿元。

若将时间再推前，凯莱英自去年11月30日涨至532.49元后，便进入了下跌通道。短短47个交易日，该公司累计跌幅高达约48.15%，逼近腰斩。

资料显示，凯莱英是小分子 CDMO领域龙头企业，近年也在积极布局化学大分子、生物大分子、临床 CRO、药物制剂等新兴领域。

CDMO指的是帮助创新药企业生产和制造新药，属于CXO（医药外包）细分领域。

行业景气度方面，2018年-2020年，CDMO行业年均收入复合增速超过40%。

业绩方面，2016年（上市第一年）至2020年，凯莱英分别实现归属净利润2.527亿元、3.413亿元、4.283亿元、5.539亿元、7.221亿元，分别同比增长64.60%、35.04%、25.49%、29.32%、30.37%。

受益于较高行业景气度+业绩持续增长，凯莱英登陆A股后，股价趋势震荡向上，累计涨幅超过23倍。

但进入2021年12月份后，凯莱英明显涨不动了，发生了什么？

原因一与市场环境变动有关。进入2022年后，医药细分领域CRO板块持续遭到资金抛售，甚至近日有消息传出某知名公募基金经理遭到巨额赎回，而医药股又是其重仓板块，部分资金恐慌式卖出。

原因二与行业消息有关。

去年7月初，《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》文件发布。有观点认为，如果上述新政策要实施，会一定程度上提高药企研发成本，部分药企可能会减少研发，从而影响到下游CRO企业接收订单情况。

值得关注的是，早在2021年第二、第三季度，知名投资机构高瓴密集减持CRO概念股，先后退出了凯莱英、泰格医药等前十大流通股东名单，高瓴此次操作也引起了外界热议。

原因三是市场对医药板块的投资逻辑有担忧，包括国内医药行业公益属性下天花板是否见顶、在新的国际关系下对创新药质量以及未来出海是否顺利。

原因四是当前市场对高估值板块比较谨慎，特别在美联储收紧货币政策背景下，市盈率偏高的股票下跌风险大。数据显示，凯莱英动态市盈率为78.78倍，高于化学制药行业平均估值的43.04倍，估值明显偏贵。