多肽、小分子CDMO 优质平台诺泰生物(2)
多肽药物以慢病治疗为主，罕见病、肿瘤和糖尿病是拉动多肽药物市场的“三驾马车”。目前，国际上的多肽药物主要分布在 7 大疾病治疗领域，包括罕见病、肿瘤、糖尿病、胃肠道、骨科、免疫、心血管疾病等，其中罕见病、肿瘤和糖尿病是拉动多肽药物市场的“三驾马车”，代表性品种包括利拉鲁肽、度拉糖肽、索玛鲁肽、亮丙瑞林、特立帕肽、奥曲肽、艾塞那肽等。
全球多肽药物市场规模迅速扩大，已超 340 亿美元。根据 IQVIA 的数据，全球多肽药物制剂市场规模已经从 2007 年的 123.9 亿美元，扩大到 2017 年的 340.5 亿美元，年均复合增长率达 11%，其中美国、欧洲五国（英国、法国、西班牙、意大利、德国）是多肽药物最主要的市场，合计市场份额超过全球市场的 70%。
我国多肽市场起步较晚，还有较大潜力空间。20 世纪 90 年代末，国内企业开始尝试多肽药物的合成生产，然而受技术水平、硬件设备等的限制，还难以实现大规模的多肽药物生产，直到 21 世纪初期，国内少数企业才开始具备规模化合成生产多肽药物的能力。由于多肽药物的技术壁垒相对较高，相应的制备成本和市场价格也相对较高，一定程度上影响了多肽药物在国内的大规模临床应用。根据 IQVIA 数据，2017 年我国多肽制剂的市场规模约为 17.4 亿美元，占比全球仅 5.1%，占我国整体医药市场的 1.4%，而美国、欧洲五国、日本则分别占比 59%、11%、6%，我国多肽制剂的销售规模与国际成熟市场相比还有较大差距，随着国内多肽药物行业技术水平不断提高，以及多肽类新药和仿制药陆续上市，我国多肽药物的可及性将大幅提高，市场规模有望快速增长。
公司在多肽药物领域，在糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病治疗领域，布局了多个壁垒较高的高端仿制药原料药或制剂，并突破了长链多肽药物规模化大生产的技术瓶颈，建立了基于固液融合的多肽规模化生产技术平台，具备了侧链化学修饰多肽、长链修饰多肽数公斤级的大生产能力。此外，公司在小分子化药领域也有不少管线布局。
一、多肽、小分子CDMO 优质平台
诺泰生物成立于 2009 年；2015 年完成股份制改革；2017 年收购澳赛诺 100%股权后更名诺泰澳赛诺；2018 年收购新博思 60%股权；2021 年在科创板上市。
二、业务分析
2017-2020年，营业收入由2.29亿元增长至5.67亿元，复合增长率35.28%，20年同比增长52.42%，2021Q1实现营收同比增长258.62%至1.66亿元；归母净利润由0.42亿元增长至1.23亿元，复合增长率43.07%，20年同比增长151.02%，2021Q1实现归母净利润同比增长901.41%至0.40亿元；扣非归母净利润由0.41亿元增长至0.94亿元，复合增长率31.86%，20年同比增长118.60%，2021Q1实现扣非归母净利润同比增长640.62%至0.38亿元；经营活动现金流由0.11亿元增长至1.41亿元，复合增长率134.03%，20年同比增长206.52%，2021Q1实现经营活动现金流同比增长247.52%至0.14亿元。
分产品来看，2020年定制类产品及技术服务实现营收4.12亿元，占比73.01%，其中CDMO业务实现营收3.50亿元，占比61.98%，CMO业务实现营收6054.56万元，占比10.72%，技术服务与转让实现营收173.06万元，占比0.31%；自主选择产品实现营收1.53亿元，占比26.99%，其中原料药实现营收7722.25万元，占比13.67%，中间体实现营收6734.83万元，占比11.92%，制剂实现营收793.30万元，占比1.40%。
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