阿里再减速：淘宝拉后腿，新业务烧钱，市值缩水过半｜看财报

理财鱼小提示：阿里再减速：淘宝拉后腿，新业务烧钱，市值缩水过半｜看财报

踩下了急刹车，刚刚公布的2022财年第三季度的财报显示，利润大幅下滑、营收增速是2014年美股上市以来最慢的！

2月24日，集团公布了截至2021年12月31日的2022财年第三季度业绩。报告期内，阿里营收2425.8亿元，同比增长10%；归属于普通股股东的净利润204.29亿元，同比下降74%；非美国通用会计准则净利润为446.24亿元，同比下降25%。

公司股价出现震荡，财报发布当日美股盘中，阿里一度跌超8%，触及100.02美元/股，创下近五年以来新低，此后又有所回升，最终收盘跌0.72%， 报108.93美元/股。

事实上，过去一年阿里巴巴颇为“坎坷”，不仅曾被市场监管总局罚款182亿元，旗下阿里云也因“漏洞未报告”而被工信部暂停安全信息共享平台合作6个月，甚至和阿里有强关联的超级主播薇娅、雪梨也因为“税收事件”黯然收场。

在各种不利因素影响下，阿里在2021年市值缩水超过一半。

淘宝拉后腿，“互补”淘特订单增超100%

2021年年底，阿里对业务架构进行了调整，这是其重新划分商业分部后的首份季度财报。在本次财报中，阿里亦更新了业务划分口径，进一步细化为中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐、创新业务及其他。

作为核心业务，中国商业板块在2021年第四自然季度收入为1722亿元，占整体营收比例为71%，而同比增长仅为7%，相比之下，上一季度的同比增速为33%。其中，客户管理收入，即淘宝、天猫的客户管理费（包括广告费用及佣金收入）同比下滑了1%，首次出现负增长。

对此，阿里在财报中解释称，主要由于市场状况放缓和竞争而导致淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数增长。此外，公司加大了商家支持力度，一部分通过激励计划引导商家使用新的增值服务；同时也策略性调减一些服务收费，以降低商家在消费环境放慢下的营运开支。

这些不利因素对阿里的直接影响之一是其净利润的下降。本季度也成为阿里上市以来净利润同比下降幅度最大的季度周期。

看着曾经几乎为公司贡献全部利润的淘宝、天猫，如今正在成为拖累，阿里开始了对多模式、多业态的未来探索，例如自营业务以及淘特、淘菜菜两个新业务，以加固其电商领域的护城河。

2月18日，天猫手机端App更新12.00版本，新增了官方自营的“猫享”相关业务，被外界解读为在阿里体系内再造一个“京东”。

集团董事会主席张勇在财报电话会上也表达了对自营业务的看法：“我们对平台或自营模式并没有偏好，而是从消费者体验的角度出发，对模式进行选择，最终服务好消费者最重要。”他还强调，从商家角度，阿里直营会帮助商家服务好用户，做好用户运营，绝不是在商家和用户之间竖一道墙，甚至是希望商家和用户有跨业务、多场景的连接。

淘特承担了为中国商业板块获取新用户的作用，扩大在下沉市场的用户渗透率。淘菜菜不仅拓展了价格敏感用户购买生鲜杂货品类的场景，也带动在这些品类实现更高渗透。本季度，淘特支付订单量同比增长超100%，淘菜菜季度GMV环比增长30%。

但淘特与淘菜菜原本的基数就相对不大，至少现阶段看不到一个明确答案，仍是需要现金流业务输血，去押注未来的业务。

多种消费场景及丰富的供给，让中国商业业务的用户粘性保持在较高水平。数据显示，2020自然年的年度活跃消费者整体在2021自然年的留存率为86%。截至2021年12月31日，中国市场消费者单季净增长2600万至9.79亿，本财年末国内年度活跃消费者达10亿的目标已经基本完成。

海外消费者首次破3亿，本地生活还在亏损

2021年，阿里提出板块治理后，由蒋凡负责的海外商业板块备受关注。

从财报中可以明显看到，阿里加大了对海外商业投入的力度，主要表现在Lazada用于用户获取和用户粘性的营销推广支出增加，导致亏损幅度直接翻番，从14亿拉到了29亿；不过，其投入也在短期内获得了不错的回报，营收收入同比增长18%，达到了164.49亿元。

其中，国际零售业务收入为116.06亿元，同比增长14%，增加的主要原因是Lazada产生的收入增长，据悉，该季度Lazada订单同比增长了52%。与此同时，增速有所放缓，阿里表示，这是因为Trendyol 收入增速受土耳其里拉对人民币汇率贬值带来的负面影响而放缓，以及速卖通的欧洲订单因价值低于22欧元的跨境包裹被征收增值税而减少。

国际批发业务方面，外贸企业这一季度在国际站上的交易额同比增长50%。同时，国际站正在为外贸企业提供更多国际物流、交易信用保障等增值服务，由此带来的增值服务收入同比增长43%，带动国际站整体收入增速达到29%。

截至2021年12月31日，阿里的海外市场年度活跃消费者总数达到3.01亿，单季净增加1600万。这也是阿里海外市场消费者首次突破3亿里程碑。

分析认为，这显示出阿里巴巴国际站的营收结构变得更加多元，给商家提供的数字化服务深度和链路在变长，正在从外贸成交平台转变为综合服务平台。

本地生活服务也是阿里重点投入板块之一，主要包括到家的饿了么与淘鲜达，以及到目的地的高德与飞猪。该季度，整体收入为121.41亿元，相较2020年同期增长27%，主要由于订单量的增长，增速大约是22%，比上季度单饿了么口碑的8%明显恢复。

具体而言，在“到家”侧，新商家数量增长，用户渗透率提升，推动饿了么和淘鲜达订单量稳步增长，尤其是非餐饮订单比例进一步上升。而在“到目的地”侧，基于高德用户交易量及使用频次的推动，高德地图及飞猪订单量增长显著，2021年国庆假期，高德创下了日活跃用户超过2亿的纪录。

但业务亏损进一步扩大，从上年同期的43亿增至49亿，其中目的地业务（高德、飞猪）等亏损较大，而饿了么单位经济则是在改善的。

菜鸟的改善更明显。财报显示，菜鸟首次汇报抵销跨分部交易的影响前收入，本季度同比增长23%，主要来自为国内商家、消费者提供的履约及增值服务，以及跨境及全球服务中来自第三方商家的收入增长。其中，外部收入占到67%。同时，业务亏损还在收窄，到12月底的季度仅亏九千万。

云业务盈利收窄，阿里将更关注产业数字化

一直被业内人士看好的阿里云，已连续五个季度盈利。财报显示，2021年第四自然季度，阿里云总收入264.31亿元，抵销跨分部交易后收入为195.39亿元，同比增长20%；经调整EBITA利润1.34亿元。

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