刘彦春、张坤、朱少醒的至暗时刻

　　最近头部基金经理的业绩实在是吃紧。

　　至暗时刻

　　打开近一个月的业绩排行榜 ， 会明显发现头部基金经理的表现实在是弱势 ， 百亿基金里排在前70%分位的基金 ， 在全市场恐怕连前80%都进不去 ， 明星基金经理们很少这么惨。

　　百亿基金中 ， 刘彦春的 $景顺长城新兴成长(F260108)$ 占据业绩倒数第一 ， 后面跟着的是萧楠的易方达消费行业 （ 110022 ） ， 往后数几个基金 ， 比如杨浩的交银新生活力 （ 519772 ） 、 傅友兴的广发稳健增长 （ 270002 ） 、 蔡向阳的 $华夏回报混合(F002001)$ 都是规模较大 、 持有人数量众多的明星产品 。

　　倒数11-20名 ， 前期获得赞誉无数的兴全商业模式 （ 163415 ） 和兴全合润 （ 163406 ） 、 兴全合宜 （ 163417 ） 都在列 ， 周蔚文的中欧新蓝筹 （ 166002 ） 也在其中 。

　　倒数21-30名 ， 董承非的 $兴全趋势(F163402)$ 、 朱少醒的富国天惠 （ 161005 ） 、 王崇的交银精选 （ 519688 ） 、 交银新成长 （ 519736 ） 都在其中，老将和以稳健著称的中生代都跌倒在这里 。

　　即便是短期业绩 ， 大佬们也很少这么惨 ， 而且有的大佬是近一 、 三 、 六月甚至还要加上近一年都是处于较为落后的位置 ， 排名全线拉跨 ， 近半年也确实没赚到钱甚至还小亏一点 ？ 持有人的心态有点崩 ， 其中一个很重要的表现就是部分在场内交易的基金出现折价 ， 而且持续一段时间了 ：

　　彩色的黑

　　为什么大佬的天空如此黑暗 ？ 市场大环境是主要原因 ， 近一个月表现比较好的 ， 无非是科技 （ 以芯片为首 ， 鸿蒙带着电子 、 软件等也有不错的表现 ） 、 军工 、 医药 、 新能源等 。

　　大佬们对于这些行业配置没那么重 ， 而一些比较稳健或者对于市场走势较为谨慎的基金经理 ， 还买了一些最近备受打击的防御性行业 ， 比如说银行 、 地产 、 基建 、 建材 、 公用事业之类的 。 这些最近是惨上加惨的状态 ， 诸如中国平安 、 海螺水泥等个股走势很极端 。

　　被市场毒打经验较为的老将们普遍保守一些 ， 最近保守的人日子格外难过 …… 地狱不止18层 ， 可能还有好多层 ， 深不见底 。

　　直面黑暗

　　黑暗只是暂时的 ， 终究会过去 。 没有什么极端是跨不过去的 。

　　在 “ 至暗时刻 ” ， 我们可能更多应该看到的是机会而不是问题 ， 当然问题也很重要 ， 我们对于一些基金经理的认知确实还存在欠缺 ， 有些新的补充和深入了解很正常 。 柠檬君一直不认为这些明星基金经理中每一位的能力都配得上他们的管理规模 。

　　除了补仓和加仓 ， 还有一种小技巧 ， 可能对大家有所帮助 ， 那就是场内基金的折价套利 ， 由于部分明星基金经理的产品同时在场内可以交易 ， 交易价格比净值会低一点 ， 有条件的话 ， 补仓和加仓可以优先考虑在场内进行 ； 另外已经持有这些基金的投资者 ， 在折价比较大的情况下 （ 比如超过1%甚至1.5%的时候 ） ， 可以考虑换仓吃掉折价 ， 也就是赎回场外的基金 ， 同时买入场内基金 ， 折价 （ 交易价格比净值低 ） 部分比赎回费高就有一部分额外收益 。

　　举个例子就是 ： 临近15点收盘的时候 ， 盘中估算大概净值1元 ， 场内交易价格0.985元 ， 这种情况下 ， 赎回场外份额同时买入场内基金 ， 扣掉0.5%的赎回费 ， 大概还有1%的额外收益 。

　　以6月22日为例 ， 兴全合宜收盘价2.018元 ， 晚上出当天的净值为2.0335元 ， 折价0.76% ， 扣掉0.5%的手续费 ， 大概还有0.26%的收益 。

　　等过一阵这些基金业绩好起来的时候 ， 交易价格可就还要比净值高一点了。

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