腾讯网易业绩全面 PK，万亿巨头集火 4 个赛道，整套打法变了？
理财鱼小提示：腾讯网易业绩全面 PK，万亿巨头集火 4 个赛道，整套打法变了？
最新财报季已来临，腾讯、网易两大头部玩家表现如何？
对于中小玩家来说，巨头们的表现又有哪些可借鉴之处 ?
一、财务分析：巨头领涨行业，老游戏成为业绩压舱石
1、营收分析：王者荣耀 + 和平精英≈ 1/2 网易游戏收入
数据来源：wind；DataEye 研究院制图
从营业收入来看，腾讯和网易两巨头均呈现稳步增长态势。
网易已率先发布 2021 年财报：2021 年在线游戏服务收入达 628 亿元，同比增长约 15%。
腾讯 21 年财报尚未披露，根据公司三季报，2021 年前三季度，腾讯网络游戏业务累计收入达 1315 亿元，同比增长 12%，已达到 2020 年全年的 70%。
单比较前三季度，从绝对金额来看，腾讯游戏业务营收接近网易的三倍，接近三七互娱的 10 倍，腾讯的游戏霸主地位依然不可撼动。
值得关注的是，虽然 21 年第四季度未成年人防沉迷政策正式实施，网易游戏业务收入不降反增，实现同比 30%、环比 9% 的双增长。增长主要是由于手游《哈利波特：魔法觉醒》和端游《永劫无间》表现亮眼。
从营收增速来看，在去年疫情导致的高基数背景下，两巨头 2021 年各季度游戏业务收入均实现了同比正增长，而且平均增速远超行业水平。2021 年，中国游戏市场实际销售收入 2965.13 亿元，同比增长 6.4%。可见，两大游戏巨头依然领涨行业。
从收入构成来看，头部核心游戏依然是两巨头游戏业务的基本盘，撑起营收 " 半边天 "，当年爆款新游有望成为新的收入增长点。
图：2021.1.4-2022.2.27 腾讯手游 iOS 端净收入 ( 万美元 ) ，来源：Sensor Tower，德邦研究院
图：2021.1.4-2022.2.27 网易手游 iOS 端 +Google Play 端净收入 ( 万美元 ) ，来源：Sensor Tower，德邦研究院
通过上图不难发现，2021 年腾讯手游 iOS 端净收入有一半来源于《王者荣耀》、《和平精英》两款游戏，网易旗下的《梦幻西游》、《大话西游》、《阴阳师》、《率土之滨》等经典游戏贡献了大部分的游戏业务收入。
21 年下半年，腾讯新游《英雄联盟手游》、《金铲铲之战》，网易新游《哈利波特》上线后收入异军突起，成为新的收入增长点。
总的来说，腾讯收入集中度较高，网易收入分布更为均匀。
截至目前，2015 年上线的《王者荣耀》和 2018 年上线的《PUBG Mobile》 ( 《和平精英》 ) 依旧是腾讯游戏业务最大的 " 现金奶牛 "。
Sensor Tower 数据显示，2021 年《王者荣耀》和《PUBG Mobile》两款游戏全球收入均超过 28 亿美元，分别同比上涨 9% 和 14.7%，连续 3 年包揽全球手游畅销榜前两名。粗略计算，21 年两款游戏全球收入合计约 353 亿元，这几乎相当于网易全年游戏收入的 1/2。
2、出海分析：海外收入增速远超国内市场
随着国内游戏行业监管升级，出海已是国内游戏公司的必选项。
从收入增速来看，巨头海外市场收入增速远超国内市场。腾讯 2021 年 Q3 游戏业务营收 449 亿，其中海外游戏收入 113 亿元，同比增幅达到 20%，这一增速是国内市场（5%）的 4 倍。
网易在 21 年财报中没有单独披露海外市场收入，但旗下新游《永劫无间》年销量达 700 万套，销售额约 14 亿，成为 21 年度 Steam 平台上销量最高的国产游戏。
两家公司均对海外市场寄予厚望，甚至不约而同提出 " 国内、海外收入比五五开 " 的小目标。目前腾讯海外游戏市场收入占比约 25%，网易约为 10%。
为了达成这个小目标，两巨头有何动作？
目前两巨头通过对外投资已经悄然构建庞大的游戏朋友圈。
据不完全统计，腾讯近十年投资了近 30 家海外游戏公司，涵盖独立游戏到 3A 游戏、手游到 PC 主机平台的各类研发商，网易近三年也投资了 10 余家海外游戏公司。通过外部投资，两巨头将大量经典游戏 IP 收入囊中。
图：腾讯通过对外投资储备大量知名 IP（来源：开源证券）
图：近三年网易投资的海外游戏公司（来源：安信证券）
去年底，腾讯游戏海外布局又迈出重要一步。2021 年 12 月，腾讯游戏正式推出国际业务新品牌 Level Infinite，将负责发行腾讯游戏旗下工作室及其它第三方工作室出品的游戏大作。首批游戏发行的游戏包括：《传说对决》《饥荒：新家》《重生边缘》《GTFO》《吸血鬼：避世 - 血猎》《战锤：末世鼠疫 2》《重金属：地狱歌手》《战锤 40K: 暗潮》。
一句话小结：从财务表现来看，腾讯网易两巨头继续保持领先位置，21 年业绩表现优于三七互娱、世纪华通、完美世界等第二梯队公司。
二、产品研发：网易领先腾讯，押注 MMORPG、SLG、MOBA 和女性向赛道
腾讯、网易在 2021 年主要发行了哪些新产品？新产品表现如何？
从产品数量来看，据 DataEye 研究院不完全统计，2021 年腾讯一共上线了 24 款手游，包括 6 款自研游戏和 18 款代理游戏，网易一共上线了 17 款手游，国内 16 款，海外 1 款。
数据来源：公开资料；DataEye 研究院制图（不完全统计）
从自研产品的数量来看，网易维持一贯作风：自研游戏数量领先。
从产品类型来看，腾讯和网易 21 年发行的产品题材和品类非常丰富，基本覆盖市面上热门的游戏品类。
具体来看，腾讯 6 款自研游戏涵盖 MMORPG、女性向、自走棋、SLG、MOBA、战棋 RPG6 种不同品类，这说明腾讯在向更多领域尝试多元化发展的机会。
网易 15 款自研游戏涵盖了 MMORPG、卡牌、SLG、FPS、赛车竞速、MOBA、FPS、女性向、沙盒等多个品类，其中 RPG 和 SLG 赛道的自研游戏数量最多，分别有 5 款和 3 款，而 RPG 和 SLG 也是网易最擅长的游戏赛道。
不难发现，MMORPG、SLG、MOBA 和女性向是两巨头 21 年自研产品重叠的赛道。其中，前三个也是市面上最火的游戏细分品类。
值得关注的是，两巨头在 21 年齐聚女性向这个小众赛道。过去 1 年多的时间里，腾讯推出了 3 款，网易推出了 2 款女性向游戏，可谓效率之高，但是市场反响一般，并没有激起很大的浪花。
从市场反馈来看，腾讯旗下的《英雄联盟手游》、《金铲铲之战》，网易旗下的《哈利波特：魔法觉醒》、《无尽的拉格朗日》4 款新产品表现较为出色，堪称出圈作品，其余新产品上线后下滑较为明显。
四款游戏产品排名情况；数据来源：七麦数据
四款产品 iPhone 下载走势；数据来源：七麦数据
四款产品 iPhone 收入走势；数据来源：七麦数据
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