IPO观察|依赖境外业务，联特科技9成营收来自境外，9成芯片靠进口

理财鱼小提示：IPO观察|依赖境外业务，联特科技9成营收来自境外，9成芯片靠进口

在芯片供应仍然紧张的大背景下，一家光模块公司向创业板发起冲击。3月3日，武汉联特科技股份有限公司（以下简称“联特科技”）更新了招股书上会稿。

红星资本局注意到，联特科技主营业务毛利率高于同行业可比公司，主要得益于其境外销售毛利率较高。然而，销售及原材料采购较为依赖境外市场，同时也给公司带来了一定风险。

毛利率高于同行可比公司

营收较依赖境外市场

联特科技成立于2011年，主营光通信收发模块的研发、生产和销售，具备了光芯片到光器件、光器件到光模块的设计制造能力。

光模块是光通信系统中完成光电转换的核心部件，是用于通信设备之间数据传输的载体。联特科技所研发生产的不同型号光模块产品累计1000余种，为NOKIA、Arista等国际知名通信行业客户，以及中兴通讯等国内知名电信或网络设备制造商提供光模块解决方案。

联特科技此次IPO拟发行新股不超过1802万股，占发行后总股本的比例不低于25%，预计融资金额6亿元，保荐机构为海通证券。

招股书显示，2018-2020年及2021年上半年（报告期），公司营收分别为3.31亿元、3.77亿元、5.17亿元、3.10亿元；归母净利润分别为4809.56万元、5641.74万元、4315.42万元、3728.13万元。

大信会计师出具的审阅报告显示，2021年度，联特科技实现营收6.98亿元，同比增长34.98%；归母净利润1.06亿元，同比增长145.40%。

可以看出，联特科技净利润在2020年出现下滑，这一点也反映在公司毛利率上。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为36.43%、37.47%、30.77%和34.66%。

尽管存在波动，但在报告期内，联特科技主营业务毛利率仍高于同行业可比公司，除了2020年，公司主营业务毛利率在可比公司中排名第一。

联特科技毛利率也引起了深交所的关注，问询中多次提及毛利率。公司方面解释称，2020年发行人主营业务毛利率大幅下滑主要原因系10G以下速率产品收入占比及毛利率下降，毛利率总贡献率下降9.30%。

而公司毛利率高于同行业的原因，主要在于公司境外销售占比较高，且境外销售毛利率较高。

报告期内，公司产品出口销售收入占同期营业收入的比例分别为84.83%、92.34%和80.49%和90.27%。其中，向美国地区客户的销售收入分别为1.20亿元、1.70亿元、1.85亿元和1.15亿元，占营业收入的比例分别为36.13%、45.08%、35.70%和37.03%。

自2019年9月1日起，2019年9-12月及2020年度，联特科技光模块产品被列入美国加征关税清单产品，且实际被执行的收入金额分别为7344.78万元、1.11亿元，占2019年度和2020年度销售收入的比例分别为19.47%和21.40%。

联特科技预计，未来若干年内公司外销收入金额及占营业收入比例仍会较高。

这意味着如果未来境外市场出现波动、贸易摩擦升级，或者美国客户将加征的关税转嫁至联特科技，都将对公司的生产经营及盈利性造成不利影响。

9成芯片来自境外厂商

芯片供应渠道存风险

联特科技作为一家光模块公司，产业链上游主要为光芯片、集成电路芯片等光通信芯片。报告期内，公司光模块生产所需的光芯片、集成电路芯片主要来源于境外厂商，报告期各期采购境外芯片的占比分别为94.46%、96.65%、93.84%、88.40%。

联特科技称，受国内芯片技术起步相对较晚、公司境外客户对产品质量要求较高、公司产品新方案论证周期较长等方面因素影响，发行人生产所需的芯片国产替代进程较为缓慢。

报告期内，联特科技采购国产光芯片或集成电路芯片生产光模块并实现销售收入的金额较低，2021年1-6月，采用国产光芯片的光模块实现的销售收入占营业收入的比例为21.26%，采用国产集成电路芯片的光模块实现的销售收入占营业收入的比例为2.65%。

自2020年下半年开始，“缺芯”成为不少企业必须面对的难题。如果联特科技境外芯片供应渠道受阻，或使用国产芯片的替代进程不及预期，均将会对公司生产经营产生较大的不利影响。

关于芯片，深交所还注意到，在芯片价格大幅上涨的情况下，联特科技2020年及2021年芯片采购价格却基本稳定且略有下滑。

联特科技在回复中称，光芯片市场中供应厂商较多，竞争较为激烈，受技术迭代影响，市场价格整体趋于下降。同时，受公司细分产品采购结构变动影响，2018至2020年公司光芯片采购单价呈逐年下降的趋势。2021年度公司光芯片采购单价较上年有所上升主要是采购光芯片的结构变化所致，全年分季度来看，整体保持相对稳定，受全球“缺芯”的影响较小。

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

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