惠誉：销售疲软致再融资困难，房企债务交换数量或将上涨

理财鱼小提示：惠誉：销售疲软致再融资困难，房企债务交换数量或将上涨

乐居财经讯 严明会 3月10日，惠誉在最新发布的一份报告中指出，2022年中国房地产开发商可能会增加债务交换，因为年初的销售仍然疲软，他们仍然无法从资本市场再融资。

克尔瑞证券数据显示，中国房地产开发商的合同销售额在1月和2月有所减弱，排名前100位的开发商的合同销售总额同比下降幅度逾40%，去年12月份合同销售额略有反弹。虽然一些宽松的政策措施正在实施，但鉴于买家信心疲软，目前尚不清楚这些措施是否会导致合同销售额大幅反弹。

惠誉认为，一些开发商预计2022年初销售表现将企稳或改善，以帮助偿还资本市场到期债务。这些开发商现在可能正在重新考虑他们的选择。

惠誉认为，由于行业基本面和投资者信心仍然疲软，未来3-6个月，资本市场不会有明显改善。2022年3月至12月期间惠誉授评的中国开发商将面临330亿美元的离岸债务到期和人民币1500亿元的在岸债务到期。截至目前，只有一小部分优质开发商能够进入国内资本市场，惠誉认为，大多数中国开发商将继续依靠内部资源偿还资本市场到期债务。

鉴于上述情况，在评估再融资风险时，惠誉现在通常假设资本市场再融资在2022年剩余时间内不可用。除了在岸和离岸债券，惠誉还将到期资产支持证券考虑在内(即使它们被登记为贸易应付账款 )。

2022年到期债务较多的开发商可能会诉诸债务交换，即使他们有足够的流动性偿还最紧迫的到期债务。根据惠誉的公司评级标准，其中一些交换可能被归类为不良债务交换。为避免传统的支付违约，不良债务交换的条款通常会发生实质性缩减。

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