温彬等：高基数等因素对M2增长形成向下压力

冯柏 中国民生银行研究员

中国央行数据显示，2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元人民币，同比增长9.2%。2月，新增人民币贷款1.23万亿元；社会融资规模新增1.19万亿元。

在1月金融数据较快增长过后，2月部分数据出现回落或不及预期，结构也不够理想，反映出实体经济融资需求仍然偏弱。

2月M2同比增速回落0.6个百分点至9.2%。大体上有如下原因：一是2021年2月M2增长10.1%，对2月M2增长形成向下压力。二是财政支出力度偏小，2月财政存款性新增6002亿元，形成货币回笼效应。三是信贷派生力度减弱，2月新增人民币力度弱于2021年同期和预期，导致信贷派生能力减弱。

2月，新增人民币贷款1.23万亿元，同比少增1258亿元。新增贷款结构值得关注。企业部门新增1.24万亿元，结构相对不佳，其中中长期贷款增长放缓，短期贷款和票据融资增长较多，体现了实体经济需求偏弱。居民部门新增贷款减少3369亿元，短期贷款和中长期贷款分别减少2911亿元和459亿元。居民贷款的回落，体现了消费和购房需求不足，消费的复苏面临不小压力。2月，社融新增规模仅有1.19万亿元，大幅低于市场一致性预期，比2021年同期少增5315亿元。主要由于表内信贷和表外融资新增规模较少。

整体上看，2月金融数据偏弱，新增信贷和社融明显低于预期，结构也不够理想，反映出实体经济需求偏弱。今年的政府工作报告提出了经济增长5.5%左右的目标，是高基数上的中高速增长。结合2月的金融数据看，有效需求不足的问题仍然较为明显。未来，地缘政治冲突升级、大宗商品涨价、全球通胀升温、主要经济体宽松政策退出、金融市场波动加剧等，使全球经济发展前景蒙受更大不确定性。中国实现5.5%左右的增长目标，也需要政策进一步加大支持力度。财政政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济运行在合理区间。(中新经纬APP)

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