粤开证券：关注新老基建及扩内需的消费行业机会

理财鱼小提示：粤开证券：关注新老基建及扩内需的消费行业机会

中新经纬3月14日电 近日，外围不确定因素逐步增多，俄乌局势反复、中概股大幅下跌、油价引发全球滞涨预期、美联储议息会议在即。如何看待A股后市？粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布研报进行解读。

陈梦洁指出，疫情局部反扑拖累消费需求、油价高企推升通胀和中下游成本压力，从而影响微观盈利水平。社融数据显示，虽然政府制定5.5%左右的目标雄心壮志，但宽信用仍旧一波三折，叠加对于地产的悲观预期使得购房者观望情绪浓厚，短期对企业盈利预期下滑的担忧或将再次主导市场情绪，内外扰动尚未充分price in的情况下，大盘或将继续在预期与预期差中反复验证磨底，建议投资者布局中长期。

应该如何看待后市？陈梦洁认为，后市并不悲观，经济基本面的转好将支撑市场中长期向好，虽然当前经济仍面临较大的增长压力，但在稳增长政策持续发力下，我们也看到经济出现了接近底部的迹象：从领先指标来看，PMI指数自去年11月以来连续4个月回升，2月新订单指数重回扩张区间，表明企业对下游需求的预期正在缓慢改善。而此次不及预期的社融进一步打开了后市政策空间，稳增长决心之下，后续重启宽货币的概率在增加。

在当前外部不确定因素逐渐增多、内部市场信心不足的背景之下，未来市场走势依赖于什么？陈梦洁认为，虽有稳增长下宽货币宽信用支持实体经济回暖的逻辑支撑，但我们预计未来市场走势大概率将主要依赖相关数据的验证(可类比2012年的稳增长年，宽货币宽信用并未带来市场走势的反转，基本面数据才是支撑市场反转的基础)。

陈梦洁表示，由经济见底与流动性改善预期推动的市场估值修复动力将减弱，应注重相关数据的验证，从行业选择角度，布局业绩增长的确定性和性价比：

1)经济三重压力下，今年稀缺的业绩确定性：稳增长可攻可守。本周不及预期的社融进一步打开了后市政策空间，稳增长决心之下，后续重启宽货币的概率在增加，“稳增长动员与货币宽松加码后、稳增长政策实施显效与经济底前”阶段，稳增长仍将是主线行情，继续深挖可攻可守的稳增长，继续关注新老基建以及扩内需的消费行业机会。

2)充分调整后，后市重现性价比的稀缺高成长：长期布局优势产业。借鉴外资在受到冲击扰动后的表现来看，高估值板块并非皆遭摒弃，具备核心竞争力的优势产业具备更好的抗风险、抗波动能力，能源革命下，以“风光储氢”为代表的新能源发展之路长坡厚雪，调整过后重现长期布局价值。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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